Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ФинАнатомия

ФинАнатомия

ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

Почему убыток Лукойла в 2025 году не отменяет дивиденды — и что будет с акциями

2 461

    Лукойл. Отчет за 2025 по МСФО Тикер: #LKOH Текущая цена: 5112 Капитализация: 3.54 трлн Сектор: Нефтегаз Сайт: https://lukoil.ru/InvestorAndShareholderCenter Мультипликаторы (LTM): P\E - убыток LTM P\BV - 0.98 P\S - 0.95 ROE - убыток LTM ND\EBITDA - отриц. ND EV\EBITDA - 3.72 Акт.\Обяз. - 2.96 Что нравится: ✔️чистая денежная позиция увеличилась на 57.3% п/п (143.6 → 225.8 млрд); Что не нравится: ✔️снижение выручки на 14.8% г/г (4.4 → 3.6 трлн); ✔️FCF снизился на 36.5% г/г (1008.4 → 640 млрд); ✔️нетто фин доход снизился на 71.8% г/г (78.2 → 22.1 млрд); ✔️убыток -1.1 трлн против прибыли +851.5 млрд в 2024; ✔️хорошее соотношение активов к обязательствам. Дивиденды: Выплаты дважды в год в размере не менее 100% FCF по МСФО, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций. По данным сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/lkoh) выплата за 1 пол 2026 года может составить 309.5 руб (ДД 6.05% от текущей цены). Мой итог: Введение санкций со стороны США и Европы привело к потере компанией контроля над группой LIG и рядом других зарубежных компаний. Это заставило Лукойл признать большой убыток за 2025 год, а также пересмотреть результаты 2024 года. Сильнее всего пересмотр затронул выручку (8.6 → 4.4 млрд), при этом прибыль не изменилась. Операционные показатели по России (г/г): - добыча углеводородов -2.3% (1866 → 1824 тыс бар н.э. сут); - переработка сырья на НПЗ +2.2% (40.8 → 41.7 млн т). Добыча нефти - 74.9 млн т (-2.1% г/г), добыча газа - 17.4 млрд куб (-4% г/г). При сохранении тех же пропорций корректировки, что и по выручке за 2024 год, выручка за 1 пол 2025 составляет примерно 1847.7 млрд. В таком случае выручка за 2 пол равна 1290 млрд. В целом, по году выручка уменьшилась на фоне падения рублевых цен на нефть и нефтепродукты. Убыток за год получен в следствии фиксации чистого убытка от прекращенной деятельности в 1.2 трлн (те самые зарубежные активы). До него чистая прибыль составила 96.7 млрд, что все равно сильно меньше прошлого года с 794.4 млрд. Помимо снижения выручки в таком результате виноваты ухудшение операционной рентабельности с 23.9 до 14%, снижение нетто фин дохода и убыток по курсовым разницам (-102.9 млрд vs +25.7 млрд в 2024 году). Снижение FCF связано с уменьшением OCF (-20.9% г/г, 1.79 → 1.41 трлн) при почти сохранившихся кап. затратах (-0.7% г/г, 779.7 → 774.6 млрд). Единственный позитивный момент за 2025 год рост чистой денежной позиции за полгода. Хотя стоит отметить, что с конца 2024 года она уменьшилась почти на 80%. Вообще, Лукойл "сыграл на опережение" и отразил потерю зарубежных активов без их продажи. В реальности же компания активно ищет покупателей на них, и в прессе периодически всплывают различные имена (Carlyle, Chevron, Exxon). По данным Reuters активы оцениваются в 22 млрд $. США уже несколько раз продлевали срок продажи международных активов Лукойла (сейчас крайний срок - 30 мая). Получается, что еще есть вариант восстановления части убытков. Но есть пару "но": - вряд ли продажа пройдет без дисконта; - по предложенной США схеме средства от продажи должны поступить на заблокированные счета, то есть непонятно когда компания получит к ним доступ. При этом текущая ситуация на БВ "играет на руку" Лукойлу. Можно ожидать неплохое 1 пол 2026 года на фоне роста цен на нефть и нефтепродукты. Еще бы рубль помог, но он пока только укрепляется. 2 полугодие по логике должно быть еще лучше по ряду причин: - пока позиции США и Ирана сильно различаются, что не дает им договорится; - по мнениям экспертов после перемирия понадобится не менее 4х месяцев для восстановления 80% поставок через пролив; - все же ожидается ослабление рубля. Остаются и риски. Во-первых, удары БПЛА по инфраструктуре, что влияет на переработку и отгрузку. Во-вторых, выплаты по топливному демпферу могут снизиться после отмены продления моратория на его обнуление. Акции компании держу в портфеле с долей 3.24%, но в будущем планирую продать позицию на росте котировок. Прогнозная справедливая стоимость - 5734 руб. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

    EXPRESS NEWS

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    • Артистов и спортсменов России ни у кого отменить не получится, заявил в интервью ТАСС американский продюсер Стивен Мао. Он убежден, что «русская культура, русское искусство и русский спорт принадлежат миру»

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США
      Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Венесуэла получила доступ к собственным средствам в МВФ в размере $346 млн, которые будут направлены на ликвидацию последствий землетрясения. Об этом сообщила уполномоченный президент боливарианской республики Делси Родригес

    • Глава FIFA и Белый дом обсудят риски проведения финала чемпионата мира по футболу. Об этом сообщил корреспондент Sky News Роб Харрис. Риски связаны с дымом от лесных пожаров в районе Нью-Йорка и Нью-Джерси

    • Apple меньше суток пробыла самой дорогостоящей компанией в мире. Ее обошла Nvidia, свидетельствуют данные торгов

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?