Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ФинАнатомия

ФинАнатомия

ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

Дивиденды 96,14 рублей: оправданы ли инвестиции в акции МТС Банка

2 394

    МТС Банк. Отчет за 4 кв 2025 по МСФО Тикер: #MBNK Текущая цена: 1325 Капитализация: 49.7 млрд Сектор: Банки Сайт: https://www.mtsbank.ru/investors-and-shareholders/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 3.44 P\BV - 0.39 NIM - 6.6% COR - 6.05% CIR - 36.1% ROE - 11.4% Акт.\Обяз. - 1.2 Что нравится: ✔️чистые процентный доход вырос на 21.5% к/к (12 → 14.6 млрд); ✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней и более уменьшился с 11.2 до 9.5%; ✔️NIM увеличилась к/к (6.6 → 8.1%). Что не нравится: ✔️чистый комиссионный доход увеличился на 2.2% к/к (4 → 3.4 млрд); ✔️доход от операций с фин инструментами уменьшился на 82.1% к/к (2.3 → 0.4 млрд); ✔️чистая прибыль снизилась на 17.1% к/к (6 → 5 млрд); ✔️снижение кредитного портфеля на 2.3% к/к (391.6 → 382.6 млрд); Дивиденды: Банк планирует направлять на дивиденды от 25% до 50% скор. чистой прибыли по МСФО. В соответствии с данными сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/mbnk) за 2025 год прогнозируется выплата в размере 96.14 руб (ДД 7.26% от текущей цены). Мой итог: Динамика по ЧПД продолжает оставаться положительной (8.7 → 10.7 → 12 → 14.6 млрд). ЧПД после резервов за квартал в процентном соотношении увеличился еще сильнее (+36.1% к/к, 6.1 → 8.3 млрд). При этом стоимость риска выросла на 0.5% (5.9 → 6.4%), вернувшись на уровень 1 квартала отчетного года. За год ЧКД (до резервов) увеличился на 10.6% г/г (41.6 → 46 млрд). ЧКД после роста в прошлом квартале снова перешел к снижению и значение в 3.4 млрд самое низкое за последние 3 года. Связано это с падением доходов от продажи страховых продуктов. И здесь можно напомнить о том, что в январе 2026 была закрыта сделка по покупке 100% доли в "РНКБ Страхование". Возможно, эта покупка немного усилит позиции банка на страховом рынке и позволит в какой-то мере восстановить комиссионные доходы. За год ЧКД снизился на 34.6% г/г (23.2 → 15.2 млрд). Чистая прибыль после рывка в 3 квартале снизилась на фоне продолжающего снижения ЧКД и уменьшения дохода от операций с фин. инструментами. За год чистая прибыль выросла на 16.7% г/г (12.4 → 14.4 млрд). Причем стоит учесть, что в 2024 году была значительно меньшая эффективная ставка налог на прибыль (4.46%). Если сравнить прибыли до налогообложения, то прирост за год будет весомее (+44.7% г/г, 12.9 → 18.7 млрд). С другой стороны, есть нюанс, что банк выплатил 3.1 млрд по субордам, которые не отражены в отчете о прибылях и убытках (в 2024 было 753 млн). Кредитный портфель продолжает снижаться, хотя по словам банка это связано с изменением стратегии, в рамках которой происходит концентрация на работе с высокорентабельными клиентами. Данный тезис подтверждается ростом NIM на протяжении года (5.8 → 6.4 → 6.6 → 8.1%). В целом, по банку складывается достаточно позитивная картина. При этом оценка МТС банка по мультипликаторам одна из самых дешевых (по P\BV самый дешевый, а по P\E лучше только у ВТБ). Но есть проблема с ROE, который меньше остальных основных банков на нашем фондовом рынке последние 2 года. Плюс дивиденды у МТС банка достаточно слабые на фоне других банков (судя по всему, ниже будет только у Совкомбанка). Также в качестве риска можно указать такой момент, что банк входит в периметр АФК Системы, и отсюда есть опасения, что АФК для решения своих долговых проблем может "вытягивать" деньги в ущерб стратегии банка. Еще в прошлом разборе упоминался риск возврата к большим суммам мотивации менеджменту, но пока все выглядит так, что банк решил оптимизировать эти расходы. За год эта сумма сократилась в 3 раза (1.3 млрд vs 3.9 млрд в 2024). Можно только отметить такой момент, что за 2 полугодие МТС банк выплатил в 4 раза больше, чем за 1 полугодие (1 млрд vs 251 млн). В банке сохраняется идея на снижение ключевой ставки. Стоит напомнить, что на балансе остается большой пакет ОФЗ (в апреле 2025 купили облигаций на 150 млрд), с которого приходит купонный доход, а также будет происходить переоценка при постепенном ослаблении ДКП. При этом акций МТС банка нет в моем портфеле, так как для меня другие банки выглядят предпочтительнее по разным параметрам. Прогнозная справедливая стоимость - 1760 руб. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

    EXPRESS NEWS

    • Пашинян потеряет пост премьера, считает бывший министр обороны Армении. «Я так думаю, он не будет премьер-министром. Самое большее, что он может получить, — это какой-то блок в парламенте», — выразил свое мнение в интервью RT Аршак Карапетян

    • Разведывательное управление министерства обороны США (РУМО) повысило до наивысшего уровень угрозы израильского шпионажа за американскими чиновниками на фоне конфликта с Ираном, сообщил телеканал NBC News со ссылкой на информированные источники

    • ВМС США перехватили 129 связанных с Ираном судов за время блокады, сообщило в пятницу Центральное командование ВС США на Ближнем Востоке (CENTCOM)

    • Диалог РФ и США по сотрудничеству продолжается, и в ближайшее время возможны более активные шаги на этом направлении, заявил спецпредставитель президента РФ Кирилл Дмитриев
      Диалог РФ и США по сотрудничеству продолжается, и в ближайшее время возможны более активные шаги на этом направлении, заявил спецпредставитель президента РФ Кирилл Дмитриев

    • Выборы в Армении не будут считаться легитимными, так как Пашинян пытается устранить всех своих соперников, заявил Медведев. Даже Вашингтон и Брюссель не прощают подобных поступков, написал он в X

    • Иран сохранил около 21–22% ракетного арсенала, считает Трамп. «Это много ракет, но не как это было на момент нашей первой атаки», — заявил он в интервью NBC News
      Иран сохранил около 21–22% ракетного арсенала, считает Трамп. «Это много ракет, но не как это было на момент нашей первой атаки», — заявил он в интервью NBC News

    • РФ видит попытки Еревана пойти на преступление против демократии, принять решение об отстранении от выборов оппозиционных партий. Об этом заявила Мария Захарова

    • Переговоры США и Ирана продолжаются, обсуждаются и аспекты ядерной программы Тегерана, успех может быть достигнут в ближайшие дни, сообщил госсекретарь США Марко Рубио. «Это (переговоры — ред.) не является гарантией того, что в конечном счете удастся заключить сделку»

    • Порог выручки для малого бизнеса в 20 млн рублей для уплаты НДС будет зафиксирован на три года, заявил Силуанов
      Порог выручки для малого бизнеса в 20 млн рублей для уплаты НДС будет зафиксирован на три года, заявил Силуанов
    • Минцифры ведет переговоры с Apple по поводу восстановления «Макса» в AppStore, сообщил Шадаев
      Минцифры ведет переговоры с Apple по поводу восстановления «Макса» в AppStore, сообщил Шадаев

    • Угрозы Армении ограничить избирательные права граждан недопустимы, заявил ТАСС замсекретаря СБ РФ Шевцов на ПМЭФ. Отвечая на вопрос об отправке на военные сборы армян, которые приедут голосовать в Армению, он отметил, что это не соответствует тем европейским ценностям и стандартам, к которым стремится сама республика

    • Журналистка Кэндис Оуэнс поблагодарила россиян за теплый прием и пообещала обязательно вернуться в Москву. Она также добавила, что для нее было бы честью стать «мостом», соединяющим христиан на Востоке и христиан на Западе

    • Почти 30 000 человек из 142 стран приняли участие в ПМЭФ-2026, сообщил Кобяков
      Почти 30 000 человек из 142 стран приняли участие в ПМЭФ-2026, сообщил Кобяков

    • Пока нет понимания по срокам визита Ким Чен Ына в Москву, он всегда здесь желанный гость, сказал Песков ТАСС

    • Ким Чен Ын проинспектировал новый эсминец «Кан Гон», сообщает ЦТАК
      Ким Чен Ын проинспектировал новый эсминец «Кан Гон», сообщает ЦТАК

    • Творческий вечер по случаю годовщины со дня рождения Пушкина прошел в посольстве РФ в США. Участие в нем принял один из крупнейших американских специалистов по истории русской архитектуры и зодчества, член Академии художеств России Уильям Брумфилд

    • «Они сильные, они гордые»: Трамп в интервью NBC News ответил, почему Тегеран до сих пор не согласился на выдвигаемые США условия
      «Они сильные, они гордые»: Трамп в интервью NBC News ответил, почему Тегеран до сих пор не согласился на выдвигаемые США условия

    • Армения объявила тендер на строительство железной дороги до границы с Турцией, заявил Пашинян в интервью Общественному телевидению. «Мы в Армении своими средствами [построим]. Россия не сделает — это наша собственность», — сказал он

    • США могут работать над новой антииранской резолюцией МАГАТЭ, сообщил ТАСС постпред РФ при международных организациях в Вене Михаил Ульянов

    • США еще не решили, передавать ли Тайваню пакет вооружений на $14 млрд, сообщил Трамп. В детали американский лидер вдаваться не стал

    • Трамп заявил, что Рубио, Вэнс и другие представители США готовы участвовать в процессе урегулирования конфликта на Украине

    • Ушаков заявил, что находится в контакте с Уиткоффом и Кушнером, их поездка в РФ готовится

    • Европа готова к переговорам с Россией по Украине, заявил Мерц
      Европа готова к переговорам с Россией по Украине, заявил Мерц
    • Беседа Путина со Шрёдером была хорошей, дружеской, они говорили тет-а-тет, заявил Ушаков
      Беседа Путина со Шрёдером была хорошей, дружеской, они говорили тет-а-тет, заявил Ушаков
    • Меркель заявила, что у нее больше нет сил и энергии для новых постов. В интервью Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung она отметила, что «совершенно не хочет вмешиваться в текущую политику»
      Меркель заявила, что у нее больше нет сил и энергии для новых постов. В интервью Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung она отметила, что «совершенно не хочет вмешиваться в текущую политику»
    • Делегация США на ПМЭФ носит значки с американским флагом в виде матрёшки, передаёт корреспондент ТАСС
      Делегация США на ПМЭФ носит значки с американским флагом в виде матрёшки, передаёт корреспондент ТАСС

    • Моджтаба Хаменеи распорядился амнистировать более чем 2000 осужденных, говорится в его Telegram-канале. Это первый указ об амнистии, подписанный Моджтабой Хаменеи с момента избрания верховным лидером Ирана. Такое решение было принято по случаю шиитского праздника, посвященного назначению Али ибн Абу Талиба преемником пророка Мухаммеда

    • Европа заинтересована в выстраивании диалога с РФ по вопросам безопасности, заявил Макрон. По мнению французского лидера, Россия и Украина могут выработать подходы как к прекращению конфликта, так и к будущему мирному плану. Он также считает, что Европа «в определенный момент должна быть за столом переговоров»

    • Планов встречи Путина и Трампа пока нет, сначала нужно поработать над украинским урегулированием, заявил Песков в интервью «Известиям»
      Планов встречи Путина и Трампа пока нет, сначала нужно поработать над украинским урегулированием, заявил Песков в интервью «Известиям»

    • Диалог с США продолжается, состоялось несколько разговоров с Уиткоффом в течение последней недели, заявил Дмитриев

    • Армения не вернется в ОДКБ и примет решение о выходе, когда придет время. Об этом заявил Пашинян в ходе предвыборных дебатов на Общественном телевидении
      Армения не вернется в ОДКБ и примет решение о выходе, когда придет время. Об этом заявил Пашинян в ходе предвыборных дебатов на Общественном телевидении
    • В диалоге с США по украинскому урегулированию наблюдается замкнутый круг, заявил Лавров «Известиям». Кушнер и Уиткофф искренне заинтересованы в нормализации отношений с РФ, но это пока ни во что не материализуется, отметил он
      В диалоге с США по украинскому урегулированию наблюдается замкнутый круг, заявил Лавров «Известиям». Кушнер и Уиткофф искренне заинтересованы в нормализации отношений с РФ, но это пока ни во что не материализуется, отметил он

    • На вывоз погребенного на трех иранских объектах урана потребовалось бы около двух недель. Сейчас необходимости изымать его нет, заявил Трамп. Он добавил, что был бы готов к уважительной встрече с верховным лидером Ирана в случае договоренности

    • Трамп выразил уверенность в том, что и Путин, и Зеленский пойдут на компромиссы, необходимые для урегулирования конфликта на Украине

    • Кремль никогда не идеализировал статус США, при всем уважении к добрым услугам Вашингтона, для РФ важнее национальные интересы, заявил Песков. Отношениям РФ и США не откатиться назад, потому что «некуда» уже откатываться

    • Соглашение по проектированию «тоннеля Путина — Трампа» под Беринговым проливом подпишут 5 июня. Об этом заявил Дмитриев телеканалу «Звезда» на полях ПМЭФ

    • Для переговоров о приеме в ЕС Украине надо выполнить обязательства перед Венгрией, заявил Мадьяр
      Для переговоров о приеме в ЕС Украине надо выполнить обязательства перед Венгрией, заявил Мадьяр

    • Трамп сравнил сооружение временной арены для поединков UFC на территории Белого дома с Эйфелевой башней и допустил, что демонтировать ее никогда не будут

    • Мадьяр считает невозможным полный отказ от энергоносителей из России. Премьер-министр Венгрии полагает, что по завершении украинского конфликта «никто не будет заинтересован в новой холодной войне, в том числе в энергетической сфере»

    • Действующий градоначальник О Се Хун победил на выборах мэра Сеула, свидетельствуют данные ЦИК Республики Корея. О Се Хун представлял ведущую оппозиционную партию «Гражданская сила». За него отдали голоса 49,07% избирателей

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?