Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ФинАнатомия

ФинАнатомия

ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

233 рубля на акцию: Хэдхантер платит дивиденды, несмотря на падение прибыли

7 101

    Хэдхантер. Отчет за 4 кв 2025 по МСФО Тикер: #HEAD. Текущая цена: 3014 Капитализация: 141.8 млрд Сектор: IT Сайт: https://investor.hh.ru/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 7.91 P\BV - 10.82 P\S - 3.45 ROE - 136.86% ND\EBITDA - отрицательный ND EV\EBITDA - 5.59 Акт.\Обяз. - 1.6 Что нравится: ✔️FCF вырос на 62% к/к (4.5 → 7.2 млрд); ✔️чистая денежная позиция в наличии, хотя она снизилась на 16.9% к/к (17.7 → 14.7 млрд). Что не нравится: ✔️снижение выручки на 4.3% к/к (10.9 → 10.5 млрд); ✔️нетто фин доход уменьшился на 58.8% к/к (499 → 206 млн); ✔️чистая прибыль снизилась на 19.4% к/к (5.7 → 4.6 млрд); ✔️среднее соотношение активов к обязательствам. Дивиденды: Выплата не реже 1 раза в год, исходя из суммы не менее 60% и не более 100% от скорр. чистой прибыли по МСФО, если отношение ND\скор. EBITDA за последние 12 месяцев < 2.5 (если выше, то СД решает, исходя из конъюктуры). CД рекомендовал дивиденд за 2 полугодие 2025 года в размере 233 руб. на акцию (ДД 7.73% от текущей цены). Мой итог: В прошлом квартале был слабый рост выручки, а в отчетном вообще пришли к снижению. За год выручка выросла на 4% г/г (39.6 → 41.2 млрд). Выручка в разрезе продуктов (к/к): - пакетные подписки -7.1% (2.61 → 2.42 млрд); - доступ к базе соискателей -13.9% (1.54 → 1.33 млрд); - объявления о вакансиях -7.7% (5.09 → 4.7 млрд); - дополнительные услуги +18.7% (1.7 → 2.02 млрд). Видно, что продажи основных продуктов просели. За квартал г/г, картина примерно та же (рост только по доп. услугам). За год же снижение выручки только по доступу к базе соискателей. Выручка в разрезе клиентов (к/к): - крупные в России +5.2% (4.16 → 4.38 млрд); - малые и средние в России -17.3% (4.97 → 4.11 млрд); - прочие в России +12% (0.56 → 0.63 млрд); - прочие страны -8.3% (0.65 → 0.59 млрд). Крупные клиенты продолжают тянуть на себя "лямку роста" (в том числе по ARPC, который за квартал увеличился на 8.9% до 310 тыс руб). С другой стороны, по малым и средним клиентам в 2024 году 4 квартал также был в просадке относительно 3го. Так что можно сделать поправку на сезонность. Но все же цифры по МСБ в 2025 заметно хуже прошлого года. По количеству платящих клиентов снижение по всем категориям: крупные -3.4%, МСБ -18.3%, прочие в РФ -7.6%, прочие страны -7.4%. Худшая совокупная динамика за наблюдаемые последние 2 года. Чистая прибыль уменьшилась по совокупности причин (меньше выручка и нетто фин. доход, выше опер. расходы и расходы по курсовым разницам). За год чистая прибыль упала на 24.7% г/г (23.9 → 18 млрд), скорректированная - на 14.9% г/г (24.4 → 20.8 млрд). Также стоит добавить, что в 2025 году сильно подросла эфф. ставка налога на прибыль (2.4 → 10%), что отразилось в дополнительных 1.4 млрд налога. FCF за квартал вырос, но по году результат хуже (-15.3% г/г, 24.2 → 20.5 млрд). "Помогли" снизившийся OCF (-10.9% г/г, 24.8 → 22.1 млрд) и подросший Capex (+168% г/г, 0.6 → 1.6 млрд). По долговой нагрузке все отлична - она отсутствует, а денежная "подушка" генерирует нетто фин доход. Хотя снижение "ключа" влияет и он за году стал ощутимо меньше (-53.1% г/г, 2.8 → 1.3 млрд). За год компания попала в свои прогнозы (хотя и скорректированные): - выручка +4% г/г (план +3%); - рент. по скор. EBITDA 59.4% (план > 52%). На 2026 цели в +8% по выручке и рент. по скор. EBITDA выше 50%. Если у ХХ получится их достигнуть и она сохранит рентабельность по ЧП, то P\E 2026 = 7.24. Немало, но это мультипликатор бизнеса, который: - генерирует хороший FCF и платит дивиденд в размере 100+% от него; - работает в непростых экономических условиях - имеет хороший потенциальный апсайд на развороте цикла. В моменте ХХ испытывает понятные трудности, что прекрасно видно по [hh-индексу](https://stats.hh.ru/), который находится на пике (8.9) за последние несколько лет. Динамика вакансий г/г отрицательная с января 2025 года и пока не видно, чтобы тренд менялся. Но даже в таких условиях компания показывает достойные результаты и сохраняет потенциал роста, чем и привлекает. Акции Хэдхантер есть в моем портфеле с долей 2.88% (лимит - 3%). Расчетная справедливая цена - 3630 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

    EXPRESS NEWS

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    • Артистов и спортсменов России ни у кого отменить не получится, заявил в интервью ТАСС американский продюсер Стивен Мао. Он убежден, что «русская культура, русское искусство и русский спорт принадлежат миру»

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США
      Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Венесуэла получила доступ к собственным средствам в МВФ в размере $346 млн, которые будут направлены на ликвидацию последствий землетрясения. Об этом сообщила уполномоченный президент боливарианской республики Делси Родригес

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?