Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ФинАнатомия

ФинАнатомия

ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

Яндекс 2026: анализ сильных и слабых сторон бизнеса

6 979

    Яндекс. Отчет за 4 кв 2025 по МСФО Тикер: #YDEX Текущая цена: 4807 Капитализация: 1.88 трлн Сектор: IT Сайт: https://ir.yandex.ru/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 13.3 P\BV - 5.35 P\S - 1.3 ROE - 40.3% ND\EBITDA - 0.39 EV\EBITDA - 7.08 Акт.\Обяз. - 1.35 Что нравится: ✔️выручка выросла на 19.1% к/к (366.1 → 436 млрд) и за год на 31.7% г/г (1094.6 → 1441.1 млрд); ✔️FCF вырос в 5.8 раз к/к (14.9 → 87 млрд) и за год на 73.6% г/г (78.6 -→ 136.4 млрд); ✔️чистый долг снизился на 44.9% к/к (199.7 → 110 млрд). ND\EBITDA улучшился с 0.83 до 0.39; ✔️нетто фин. расход уменьшился на 3.2% к/к (12.4 → 12 млрд); ✔️чистая прибыль увеличилась на 14.2% к/к (34.6 → 39.5 млрд) и за год в 6.9 раз г/г (11.5 → 79.6 млрд); Что не нравится: ✔️слабое соотношение активов и обязательств, которое немного улучшилось с 1.33 до 1.35. Дивиденды: Дивидендная политика не содержит конкретных указаний на порядок определения дивидендов. Компания планирует осуществлять дивидендные выплаты два раза в год. По данным сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/ydex) следующий дивиденд за 2 пол 2025 прогнозируется в размере 110 руб. (ДД 2.29% от текущей цены). Мой итог: Выручка по секторам за квартал (к/к в млрд): - поисковые сервисы и ИИ +17.7% (138.5 → 163); - городские сервисы +21.4% (200.4 → 243.3); - персональные сервисы +13.7% (54.8 → 62.3); - Б2Б Тех +12% (12.4 → 13.9); - автономные технологии +50% (0.2 → 0.3); - прочие сервисы и инициативы +22.2% (2.7 → 3.3). Поквартально из основных секторов динамика улучшилась только по "Поисковым сервисам и ИИ". При этом, если смотреть 4 квартал г/г, то поисковые сервисы показали самую слабую динамику (всего +4%). Прирост выручки за квартал лучше предыдущего (там было +10.1%). Выручка по секторам за год (г/г в млрд): - поисковые сервисы и ИИ +10.3% (499.8 -> 551.2); - городские сервисы +35.8% (592.6 -> 804.5); - персональные сервисы +60.9% (133.2 → 214.3); - Б2Б Тех +48.3% (32.5 → 48.2); - автономные технологии +500% (0.1 → 0.6); - прочие сервисы и инициативы +5.2% (11.5 → 12.1). Динамика рентабельности по EBITDA разнонаправленная (к/к в %): - поисковые сервисы и ИИ (45.5 → 42.5); - городские сервисы (9.4 → 9.4); - персональные сервисы (6.2 → 4.2); - Б2Б Тех (17.4 → 20.9). По выручке за год очень хороший прирост, хотя он и замедляется год от года (52.9 → 37.1 → 31.7%). Годовая прибыль увеличилась просто феноменально. Помимо роста выручки вклад в такой результат внесло улучшение операционной рентабельности с 4.7 до 12%. FCF за год показал сильный рост благодаря более быстрому увеличению OCF (+38.9%, 203.2 → 282.3 млрд) против кап. затрат (+17.1%, 124.6 → 145.9 млрд). Но здесь кроется серьезный нюанс, а именно в OCF включается нетто поступления средств клиентов от финтеха (77 млрд против 20.8 млрд в 2024). С поправкой на это FCF за год вырос только на 2.8% (57.8 → 59.4 млрд). Долговая нагрузка приятно снизилась как за счет уменьшения чистого долга, так и за счет улучшения EBITDA. Еще стоит отметить, что снова увеличились расходы на программу мотивации (10.3 → 11.8 млрд). Напоминаю, что у Яндекса действует программа мотивации сотрудников акциями, для которой периодически проводятся дополнительные эмиссии по закрытой подписке (примерно на 1% от общего количества). То есть, на дистанции доли акционеров понемногу "размывают". Яндекс перевыполнил план на 2025 год (рост выручки > 30%, скор. EBITDA 270 млрд). На 2026 гайденс в +20% по выручке и 350 млрд скор. EBITDA. План выглядит консервативно, но, наверное, в него заложены как намечающееся торможение по выручке, так и общее замедление экономики в стране. Если взять за основу рентабельность за 4 квартал с поправкой на снижение процентной нагрузки, то за 2026 можно ожидать прибыль в районе 190 млрд и P\E 2026 = 9.4. Неплохо, но все равно оценка дороговата с учетом ожидаемых темпов замедления бизнеса. А еще как бы государство не решило побороться с "монополией". Хотя долгосрочно у Яндекса есть большой козырь в виде ИИ для транспорта и логистики. Акций компании нет в портфеле. С удовольствием бы купил, но не по текущей цене. Расчетная справедливая цена - 5380 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

    EXPRESS NEWS

    • Пашинян потеряет пост премьера, считает бывший министр обороны Армении. «Я так думаю, он не будет премьер-министром. Самое большее, что он может получить, — это какой-то блок в парламенте», — выразил свое мнение в интервью RT Аршак Карапетян

    • Разведывательное управление министерства обороны США (РУМО) повысило до наивысшего уровень угрозы израильского шпионажа за американскими чиновниками на фоне конфликта с Ираном, сообщил телеканал NBC News со ссылкой на информированные источники

    • ВМС США перехватили 129 связанных с Ираном судов за время блокады, сообщило в пятницу Центральное командование ВС США на Ближнем Востоке (CENTCOM)

    • Диалог РФ и США по сотрудничеству продолжается, и в ближайшее время возможны более активные шаги на этом направлении, заявил спецпредставитель президента РФ Кирилл Дмитриев
      Диалог РФ и США по сотрудничеству продолжается, и в ближайшее время возможны более активные шаги на этом направлении, заявил спецпредставитель президента РФ Кирилл Дмитриев

    • Выборы в Армении не будут считаться легитимными, так как Пашинян пытается устранить всех своих соперников, заявил Медведев. Даже Вашингтон и Брюссель не прощают подобных поступков, написал он в X

    • Иран сохранил около 21–22% ракетного арсенала, считает Трамп. «Это много ракет, но не как это было на момент нашей первой атаки», — заявил он в интервью NBC News
      Иран сохранил около 21–22% ракетного арсенала, считает Трамп. «Это много ракет, но не как это было на момент нашей первой атаки», — заявил он в интервью NBC News

    • РФ видит попытки Еревана пойти на преступление против демократии, принять решение об отстранении от выборов оппозиционных партий. Об этом заявила Мария Захарова

    • Переговоры США и Ирана продолжаются, обсуждаются и аспекты ядерной программы Тегерана, успех может быть достигнут в ближайшие дни, сообщил госсекретарь США Марко Рубио. «Это (переговоры — ред.) не является гарантией того, что в конечном счете удастся заключить сделку»

    • Порог выручки для малого бизнеса в 20 млн рублей для уплаты НДС будет зафиксирован на три года, заявил Силуанов
      Порог выручки для малого бизнеса в 20 млн рублей для уплаты НДС будет зафиксирован на три года, заявил Силуанов
    • Минцифры ведет переговоры с Apple по поводу восстановления «Макса» в AppStore, сообщил Шадаев
      Минцифры ведет переговоры с Apple по поводу восстановления «Макса» в AppStore, сообщил Шадаев

    • Угрозы Армении ограничить избирательные права граждан недопустимы, заявил ТАСС замсекретаря СБ РФ Шевцов на ПМЭФ. Отвечая на вопрос об отправке на военные сборы армян, которые приедут голосовать в Армению, он отметил, что это не соответствует тем европейским ценностям и стандартам, к которым стремится сама республика

    • Журналистка Кэндис Оуэнс поблагодарила россиян за теплый прием и пообещала обязательно вернуться в Москву. Она также добавила, что для нее было бы честью стать «мостом», соединяющим христиан на Востоке и христиан на Западе

    • Почти 30 000 человек из 142 стран приняли участие в ПМЭФ-2026, сообщил Кобяков
      Почти 30 000 человек из 142 стран приняли участие в ПМЭФ-2026, сообщил Кобяков

    • Пока нет понимания по срокам визита Ким Чен Ына в Москву, он всегда здесь желанный гость, сказал Песков ТАСС

    • Ким Чен Ын проинспектировал новый эсминец «Кан Гон», сообщает ЦТАК
      Ким Чен Ын проинспектировал новый эсминец «Кан Гон», сообщает ЦТАК

    • Творческий вечер по случаю годовщины со дня рождения Пушкина прошел в посольстве РФ в США. Участие в нем принял один из крупнейших американских специалистов по истории русской архитектуры и зодчества, член Академии художеств России Уильям Брумфилд

    • «Они сильные, они гордые»: Трамп в интервью NBC News ответил, почему Тегеран до сих пор не согласился на выдвигаемые США условия
      «Они сильные, они гордые»: Трамп в интервью NBC News ответил, почему Тегеран до сих пор не согласился на выдвигаемые США условия

    • Армения объявила тендер на строительство железной дороги до границы с Турцией, заявил Пашинян в интервью Общественному телевидению. «Мы в Армении своими средствами [построим]. Россия не сделает — это наша собственность», — сказал он

    • США могут работать над новой антииранской резолюцией МАГАТЭ, сообщил ТАСС постпред РФ при международных организациях в Вене Михаил Ульянов

    • США еще не решили, передавать ли Тайваню пакет вооружений на $14 млрд, сообщил Трамп. В детали американский лидер вдаваться не стал

    • Трамп заявил, что Рубио, Вэнс и другие представители США готовы участвовать в процессе урегулирования конфликта на Украине

    • Ушаков заявил, что находится в контакте с Уиткоффом и Кушнером, их поездка в РФ готовится

    • Европа готова к переговорам с Россией по Украине, заявил Мерц
      Европа готова к переговорам с Россией по Украине, заявил Мерц
    • Беседа Путина со Шрёдером была хорошей, дружеской, они говорили тет-а-тет, заявил Ушаков
      Беседа Путина со Шрёдером была хорошей, дружеской, они говорили тет-а-тет, заявил Ушаков
    • Меркель заявила, что у нее больше нет сил и энергии для новых постов. В интервью Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung она отметила, что «совершенно не хочет вмешиваться в текущую политику»
      Меркель заявила, что у нее больше нет сил и энергии для новых постов. В интервью Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung она отметила, что «совершенно не хочет вмешиваться в текущую политику»
    • Делегация США на ПМЭФ носит значки с американским флагом в виде матрёшки, передаёт корреспондент ТАСС
      Делегация США на ПМЭФ носит значки с американским флагом в виде матрёшки, передаёт корреспондент ТАСС

    • Моджтаба Хаменеи распорядился амнистировать более чем 2000 осужденных, говорится в его Telegram-канале. Это первый указ об амнистии, подписанный Моджтабой Хаменеи с момента избрания верховным лидером Ирана. Такое решение было принято по случаю шиитского праздника, посвященного назначению Али ибн Абу Талиба преемником пророка Мухаммеда

    • Европа заинтересована в выстраивании диалога с РФ по вопросам безопасности, заявил Макрон. По мнению французского лидера, Россия и Украина могут выработать подходы как к прекращению конфликта, так и к будущему мирному плану. Он также считает, что Европа «в определенный момент должна быть за столом переговоров»

    • Планов встречи Путина и Трампа пока нет, сначала нужно поработать над украинским урегулированием, заявил Песков в интервью «Известиям»
      Планов встречи Путина и Трампа пока нет, сначала нужно поработать над украинским урегулированием, заявил Песков в интервью «Известиям»

    • Диалог с США продолжается, состоялось несколько разговоров с Уиткоффом в течение последней недели, заявил Дмитриев

    • Армения не вернется в ОДКБ и примет решение о выходе, когда придет время. Об этом заявил Пашинян в ходе предвыборных дебатов на Общественном телевидении
      Армения не вернется в ОДКБ и примет решение о выходе, когда придет время. Об этом заявил Пашинян в ходе предвыборных дебатов на Общественном телевидении
    • В диалоге с США по украинскому урегулированию наблюдается замкнутый круг, заявил Лавров «Известиям». Кушнер и Уиткофф искренне заинтересованы в нормализации отношений с РФ, но это пока ни во что не материализуется, отметил он
      В диалоге с США по украинскому урегулированию наблюдается замкнутый круг, заявил Лавров «Известиям». Кушнер и Уиткофф искренне заинтересованы в нормализации отношений с РФ, но это пока ни во что не материализуется, отметил он

    • На вывоз погребенного на трех иранских объектах урана потребовалось бы около двух недель. Сейчас необходимости изымать его нет, заявил Трамп. Он добавил, что был бы готов к уважительной встрече с верховным лидером Ирана в случае договоренности

    • Трамп выразил уверенность в том, что и Путин, и Зеленский пойдут на компромиссы, необходимые для урегулирования конфликта на Украине

    • Кремль никогда не идеализировал статус США, при всем уважении к добрым услугам Вашингтона, для РФ важнее национальные интересы, заявил Песков. Отношениям РФ и США не откатиться назад, потому что «некуда» уже откатываться

    • Соглашение по проектированию «тоннеля Путина — Трампа» под Беринговым проливом подпишут 5 июня. Об этом заявил Дмитриев телеканалу «Звезда» на полях ПМЭФ

    • Для переговоров о приеме в ЕС Украине надо выполнить обязательства перед Венгрией, заявил Мадьяр
      Для переговоров о приеме в ЕС Украине надо выполнить обязательства перед Венгрией, заявил Мадьяр

    • Трамп сравнил сооружение временной арены для поединков UFC на территории Белого дома с Эйфелевой башней и допустил, что демонтировать ее никогда не будут

    • Мадьяр считает невозможным полный отказ от энергоносителей из России. Премьер-министр Венгрии полагает, что по завершении украинского конфликта «никто не будет заинтересован в новой холодной войне, в том числе в энергетической сфере»

    • Действующий градоначальник О Се Хун победил на выборах мэра Сеула, свидетельствуют данные ЦИК Республики Корея. О Се Хун представлял ведущую оппозиционную партию «Гражданская сила». За него отдали голоса 49,07% избирателей

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?