Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

Отчет Совкомбанка за 3 квартал 2025: какие факторы роста скрывают риски?

6 979

    Совкомбанк. Отчет за 3 кв 2025 по МСФО Тикер: #SVCB Текущая цена: 12.7 Капитализация: 261.9 млрд Сектор: Банки Сайт: https://sovcombank.ru/about/info Мультипликаторы (LTM): P\E - 5.39 P\BV - 0.65 NIM - 4.95% ROE - 20% Акт.\Обяз. - 1.1 Что нравится: ✔️чистый процентный доход вырос на 24.3% к/к (38.3 -> 47.6 млрд); ✔️чистый комиссионный доход увеличился на 15.1% к/к (11.6 -> 13.4 млрд); ✔️прибыль от небанковской деятельности выросла на 19.1% к/к (11.6 -> 13.4 млрд); ✔️рост чистой прибыли в 3.6 раза к/к (5 -> 17.8 млрд); ✔️рост кредитного портфеля на 5.99% к/к (2.8 -> 3 млрд). Что не нравится: ✔️доход от операций с финансовыми инструментами уменьшился на 32% к/к (7.9 -> 5.4 млрд); ✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней и более увеличился с 4.01 до 4.08%; ✔️чистая процентная маржа увеличилась к/к (4.7 -> 5.7%) и это выше 3 кв 2024 года, где NIM была равна 5.3%. Дивиденды: Текущая дивидендная политика предусматривает направление на дивиденды от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО. После выплаты уровень достаточности капитала Н1.0 не может упасть ниже 11.5%. Банк отказался от выплаты дивидендов за 2 пол 2024 года. По данным сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/svcb) следующая выплата за 2025 год прогнозируется в размере 0.5908 руб (ДД 4.65% от текущей цены). Мой итог: Чистый процентный доход заметно увеличился за квартал. Причем прирост ЧПД с учетом расходов на резервы еще выше (+56.5%, 13.3 -> 20.7 млрд). Если сравнивать динамику с прошлым кварталом, то текущий выглядит намного сильнее. Но если смотреть ситуацию за 9 месяцев, то рост значительно скромнее и составляет всего 2.5% г/г (117.9 -> 120.8 млрд). Расходы на резервы остались примерно на уровне прошлого периода (26.8 млрд против 25 млрд во 2 квартале 2025). Динамика увеличения чистого комиссионного дохода слабее прошлого периода, но во 2 квартале сильный прирост (+32.2%) был за счет низкой базы 1 квартала. Результат ЧКД за 9 месяцев +33.7% г/г (25.3 -> 33.8 млрд). Очень даже прилично. Приятно, что подрастает прибыль от небанковской деятельности (договоры страхования). Причем в прошлом периоде этот сегмент показал снижения результатов к 1му кварталу, что делает итог 3 квартала еще более значимым. Кредитный портфель вырос быстрее прошлого период (в котором было +3.6% к/к). Также здорово, что NIM 3 квартал лучше не только прошлого, но и прошлогоднего. Увеличилась часть корпоративных кредитов с 50.9 до 53.1% (розница приросла всего на 1.2%, тогда как корпоративные займы добавили 10.6%). Порцией дегтя в этом всем является увеличение доли ссуд с просрочкой свыше 90 дней. Чистая прибыль за квартал вышла ощутимо выше прогнозной от аналитиков (12.6 млрд). А с учетом очень слабого прошлого квартала прирост получился заметным. По словам сооснователя Совкомбанка Сергея Хотимского 4 квартал будет сильнее 3го. Но отставание от прошлого года пока еще слишком значительное (-37.4% г/г, 56.5 -> 35.4 млрд). Последний прогноз по прибыли на 2025 был в сумме ниже 77 млрд, но итог, скорее всего получится сильно ниже, а именно что-то близкое к 55-57 млрд. По верхней плане P\E 2025 выходит равным 4.6. Выше Сбербанка, но ниже Т-Технологии. При этом P\BV ниже озвученных банков, но и ROE у этих конкурентов лучше. Да, понятно, что снижение ключевой ставки рано или поздно приведет к улучшению маржи за счет снижения стоимости риска и ставки фондирования, но это все справедливо и для других банков. Вопрос в динамике. Из "козырей" можно отметить возможный вывод на IPO крупнейшей российской цифровой платформы для закупок B2B-РТС в 2026. Сроки точно неизвестны. В принципе, если ослабление ДКП будет происходить медленно, то IPO может "переехать" на 2027 год. И еще из интересных новостей можно выделить приобретение банком 12.2 млн акций Астры (5.68% от общего числа). В Совкомбанке пояснили, что "акции перешли в результате сделок РЕПО, и классифицируются в учете как ссудная задолженность" Акций банка нет в моем портфеле. Для меня Сбербанк выглядит надежнее, а Т-Технологии перспективнее. Расчетная справедливая цена - 16.5 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

    EXPRESS NEWS

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?