Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

Какие перспективы дивидендов у Россети Северо-Запад в 2026 году?

7 070

    Россети Северо-Запад. Отчет за 9 мес 2025 по МСФО Тикер: #MRKZ Текущая цена: 0.103 Капитализация: 9.9 млрд Сектор: Электрогенерация Сайт: https://www.rosseti-sz.ru/investors/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 9.93 P\BV - 0.47 P\S - 0.13 ROE - 4.8% ND\EBITDA - 0.5 EV\EBITDA - 1.36 Активы\Обязательства - 1.4 Что нравится: ✔️рост выручки на 30.9% г/г (43.7 -> 57.2 млрд); ✔️чистый долг снизился на 29% к/к (5.3 -> 3.8 млрд). ND\EBITDA улучшился с 0.53 до 0.5; ✔️чистая прибыль увеличилась на 30% г/г (1.6 -> 2.1 млрд); Что не нравится: ✔️отрицательный FCF снизился в 2.2 раза (-1.1 -> -2.4 млрд); ✔️рост чистого финансового расхода на 46.7% к/к (311 -> 456 млн); ✔️слабое соотношение активов к обязательствам; ✔️увеличение дебиторской задолженности на 17.1% к/к (4.6 -> 5.5 млрд); Дивиденды: Дивидендная политика предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет. Компания не выплачивает дивиденды с 2020 года из-за неудовлетворительных финансовых результатов. Мой итог: В отличии от полугодия компании удалось выправить ситуация с полезным отпуском и за 9 месяцев получен прирост +0.3% г/г (23.3 -> 23.4 млрд кВт/ч). Также есть и улучшение по уровню потерь (снижение с 5.18 до 5.12). Рост среднего чека сопоставим с полугодичным (+36.8% г/г, 1661 -> 2273 руб/МВт-ч) На увеличение тарифов выросла и выручка (г/г): - передача электроэнергии +37.3% (38.7 -> 53.1 млрд); - услуги по технологическому присоединению -0.8% (1.27 -> 1.26 млрд). Обращает на себя внимание, что у Россети СЗ нет роста по услугам тех. присоединения, в отличии от других компаний холдинг, которые рассматривались ранее. Чистая прибыль увеличилась в процентном плане увеличилась примерно также как и выручка. Но на самом деле результат за отчетный результат намного лучше. Просто в прошлом периоде в прибыль вошли 1.3 млрд от прекращенной деятельности и и выбытии дочерних предприятий. Если сравнивать прибыль от продолжающейся деятельность, то тут уже рост более чем в 8 раз (0.3 -> 2.1 млрд). Причины (помимо увеличения выручки) - рост операционной рентабельности с 4.93 до 6.56%, снижение нетто фин расхода (1.5 -> 1.1 млрд). FCF еще больше ушел в отрицательную зону, несмотря на рост OCF (3.2 -> 3.8 млрд). Капитальные затраты просто растут быстрее (4.3 -> 6.2 млрд). В принципе, увеличение Capex'а заметно у всех компаний холдинга, но у остальных (Центр, МР, Волга, ЦиП) FCF все же положительный. Чистый долг снизился по причине уменьшения самого долга (денежные средства также снизились, но нет значительно). Долговая нагрузка вполне комфортная, хотя нетто фин расход подрос за квартал. Россети СЗ в 3 квартале вышли на положительную прибыль LTM (по МСФО). На текущий момент оценка P\E достаточно высокая, но она будет постепенно снижаться по мере ухода из учета периодов с убытком. В планах компании было заработать за год 2.5 млрд. По РСБУ вряд ли получится это сделать, а по МСФО можно рассчитывать на итоговую прибыль в районе 3 млрд (за 9 месяцев есть уже 2.1 млрд, но тут вопрос будет ли обесценение активов по итогам года). И это дает P\E 2025 = 3.3. Также в теории это позволяет компании выплатить дивиденды, и если взять за ориентир прибыль в 3 млрд, то по приблизительным расчетам размер выплаты может составить 0.0109 руб на акцию (ДД 10.58% от текущей цены). Но, возможно, СД решит придержать прибыль на погашение долгов и покрытие растущих капитальных затрат. В итоге сейчас Россети СЗ выглядит не так интересно, как другие популярные "сестры" холдинга, но спекулятивно тут можно попробовать сыграть на возможном объявлении дивидендов. Хотя есть риск того, что акционеров пока "прокатят" и придется ждать до 2027 года. Акций компании нет в моем портфеле (держу другие компании холдинга). Расчетная справедливая цена - 0.1206 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

    EXPRESS NEWS

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?