Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ФинАнатомия

ФинАнатомия

ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

Анализ отчета Хэдхантер за 9 месяцев 2025: что происходит с выручкой и прибылью?

6 667

    Хэдхантер. Отчет за 9 мес 2025 по МСФО Тикер: #HEAD Текущая цена: 2921 Капитализация: 137.8 млрд Сектор: IT Сайт: https://investor.hh.ru/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 6.71 P\BV - 15.23 P\S - 3.59 ROE - 42.5% ND\EBITDA - отрицательный чистый долг EV\EBITDA - 5.37 Акт.\Обяз. - 1.32 Что нравится: ✔️рост выручки на 5.3% г/г (29.2 -> 30.7 млрд); ✔️чистая денежная позиция увеличилась на 35.9% к/к (13 -> 17.7 млрд); ✔️нетто финансовый доход вырос на 22.5% к/к (407 -> 499 млн); ✔️дебиторская задолженности уменьшилась на 23.8% к/к (479 -> 365 млн). Что не нравится: ✔️FCF уменьшился на 15.9% г/г (15.9 -> 13.4 млрд); ✔️чистая прибыль снизилась на 20.9% г/г (16.9 -> 13.4 млрд); ✔️снизилось соотношение активов к обязательствам с 1.74 до 1.32. Дивиденды: Дивидендная политика подразумевает выплаты дивидендов не реже 1 раза в год, исходя из суммы не менее 60% и не более 100% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, если отношение ND\скорр/ EBITDA за последние 12 месяцев менее 2.5 (если выше, то СД решает, исходя из конъюктуры). В соответствии с информацией сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/head) прогнозный дивиденд за 2 полугодие 2025 года равен 140.59 руб. на акцию (ДД 4.81% от текущей цены). Мой итог: Рост выручки есть, но достаточно скромный. В разрезе продуктов это выглядит следующим образом (г/г): - пакетные подписки +3.7% (7.2 -> 7.5 млрд); - доступ к базе соискателей -5.4% (4.8 -> 4.6 млрд); - объявления о вакансиях -0.1% (14.06 -> 14.05 млрд); - дополнительные услуги +5.1% (3 -> 4.6 млрд). Видно, что основной по выручке сегмент "стоит" на месте в этом году. А основной рост получен от дополнительных услуг. Выручка в разрезе клиентов (г/г): - крупные клиенты в России +9.8% (10.2 -> 11.2 млрд); - малые и средние клиенты в России -6% (15.2 -> 14.3 млрд); - прочие клиенты в России +2.1% (1.3 -> 1.5 млрд); - прочие страны -21.1% (2.7 -> 1.9 млрд). Здесь ситуация в экономике в миниатюре. Если крупный бизнес еще справляется, то малый и средний бизнес в тяжелой ситуации. Плюс просадка по выручке по зарубежным клиентам. Примерно эта же тенденция видна в количестве платящих клиентов, где по крупным клиентам прирост +2% (43.2 -> 44.1 тыс), а по МСБ снижение -17.7% (870.2 -> 716.2 тыс). Но тут есть прирост по прочим (+3%) и зарубежным клиентам (+11.4%). Чистая прибыль снизилась, но основная причина не операционные проблемы (хотя не без этого, конечно, так как расходы выросли быстрее выручки), а уменьшенный доход от курсовых разниц (+87 млн против +2.6 млрд за 9 мес 2024) и начисленный налог на прибыль (в прошлом периоде был доход). FCF уменьшился как по причине снижения OCF (16.2 -> 14.1 млрд), так и из-за роста капитальных затрат (313.9 -> 822.5 млн). Чистая денежная позиция выросла (а долг остается совсем скромным в 4.8 млн). Логично, что нетто фин доход вырос следом. Текущая ситуация на рынке, конечно, отражается на бизнесе компании. Это заметно по постоянно снижающейся статистике вакансий работодателей на сайте (в начале года было -8% г/г, а в ноябре уже -31%). Да и руководство сильно скорректировало итоговые планы по увеличению выручки на 2025 год (3% вместо изначальных 8-12%). Скорее всего, мы увидим еще более слабый по выручке 4 квартал. Далее все будет зависеть от геополитики и от динамики снижения ключевой ставки. Можно ожидать, что дно показателей будет пройдено либо в следующем квартале, либо в 1 квартале 2026 года, а далее начнется рост. Компания остается интересной ставкой на ослабление ДКП и улучшение инвестиционного климата в стране. С учетом достаточно хорошей дивидендной доходности и понятных драйверов роста оценка Хэдхантер остается недорогой. Для инвестора с, как минимум, среднесрочным горизонтом компания может быть подходящим активом для добавления в свой портфель. Тем более руководство старается найти точки развития (недавняя покупка 26% доли сервиса подработок рядом с домом для самозанятых "Моя смена") и оптимизации расходов (запуск AI-ассистента для автоматизации рекрутинга). Акции Хэдхантер есть в моем портфеле с долей 2.6% (лимит - 3%). Расчетная справедливая цена - 3930 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

    EXPRESS NEWS

    • Пашинян потеряет пост премьера, считает бывший министр обороны Армении. «Я так думаю, он не будет премьер-министром. Самое большее, что он может получить, — это какой-то блок в парламенте», — выразил свое мнение в интервью RT Аршак Карапетян

    • Разведывательное управление министерства обороны США (РУМО) повысило до наивысшего уровень угрозы израильского шпионажа за американскими чиновниками на фоне конфликта с Ираном, сообщил телеканал NBC News со ссылкой на информированные источники

    • ВМС США перехватили 129 связанных с Ираном судов за время блокады, сообщило в пятницу Центральное командование ВС США на Ближнем Востоке (CENTCOM)

    • Диалог РФ и США по сотрудничеству продолжается, и в ближайшее время возможны более активные шаги на этом направлении, заявил спецпредставитель президента РФ Кирилл Дмитриев
      Диалог РФ и США по сотрудничеству продолжается, и в ближайшее время возможны более активные шаги на этом направлении, заявил спецпредставитель президента РФ Кирилл Дмитриев

    • Выборы в Армении не будут считаться легитимными, так как Пашинян пытается устранить всех своих соперников, заявил Медведев. Даже Вашингтон и Брюссель не прощают подобных поступков, написал он в X

    • Иран сохранил около 21–22% ракетного арсенала, считает Трамп. «Это много ракет, но не как это было на момент нашей первой атаки», — заявил он в интервью NBC News
      Иран сохранил около 21–22% ракетного арсенала, считает Трамп. «Это много ракет, но не как это было на момент нашей первой атаки», — заявил он в интервью NBC News

    • РФ видит попытки Еревана пойти на преступление против демократии, принять решение об отстранении от выборов оппозиционных партий. Об этом заявила Мария Захарова

    • Переговоры США и Ирана продолжаются, обсуждаются и аспекты ядерной программы Тегерана, успех может быть достигнут в ближайшие дни, сообщил госсекретарь США Марко Рубио. «Это (переговоры — ред.) не является гарантией того, что в конечном счете удастся заключить сделку»

    • Порог выручки для малого бизнеса в 20 млн рублей для уплаты НДС будет зафиксирован на три года, заявил Силуанов
      Порог выручки для малого бизнеса в 20 млн рублей для уплаты НДС будет зафиксирован на три года, заявил Силуанов
    • Минцифры ведет переговоры с Apple по поводу восстановления «Макса» в AppStore, сообщил Шадаев
      Минцифры ведет переговоры с Apple по поводу восстановления «Макса» в AppStore, сообщил Шадаев

    • Угрозы Армении ограничить избирательные права граждан недопустимы, заявил ТАСС замсекретаря СБ РФ Шевцов на ПМЭФ. Отвечая на вопрос об отправке на военные сборы армян, которые приедут голосовать в Армению, он отметил, что это не соответствует тем европейским ценностям и стандартам, к которым стремится сама республика

    • Журналистка Кэндис Оуэнс поблагодарила россиян за теплый прием и пообещала обязательно вернуться в Москву. Она также добавила, что для нее было бы честью стать «мостом», соединяющим христиан на Востоке и христиан на Западе

    • Почти 30 000 человек из 142 стран приняли участие в ПМЭФ-2026, сообщил Кобяков
      Почти 30 000 человек из 142 стран приняли участие в ПМЭФ-2026, сообщил Кобяков

    • Пока нет понимания по срокам визита Ким Чен Ына в Москву, он всегда здесь желанный гость, сказал Песков ТАСС

    • Ким Чен Ын проинспектировал новый эсминец «Кан Гон», сообщает ЦТАК
      Ким Чен Ын проинспектировал новый эсминец «Кан Гон», сообщает ЦТАК

    • Творческий вечер по случаю годовщины со дня рождения Пушкина прошел в посольстве РФ в США. Участие в нем принял один из крупнейших американских специалистов по истории русской архитектуры и зодчества, член Академии художеств России Уильям Брумфилд

    • «Они сильные, они гордые»: Трамп в интервью NBC News ответил, почему Тегеран до сих пор не согласился на выдвигаемые США условия
      «Они сильные, они гордые»: Трамп в интервью NBC News ответил, почему Тегеран до сих пор не согласился на выдвигаемые США условия

    • Армения объявила тендер на строительство железной дороги до границы с Турцией, заявил Пашинян в интервью Общественному телевидению. «Мы в Армении своими средствами [построим]. Россия не сделает — это наша собственность», — сказал он

    • США могут работать над новой антииранской резолюцией МАГАТЭ, сообщил ТАСС постпред РФ при международных организациях в Вене Михаил Ульянов

    • США еще не решили, передавать ли Тайваню пакет вооружений на $14 млрд, сообщил Трамп. В детали американский лидер вдаваться не стал

    • Трамп заявил, что Рубио, Вэнс и другие представители США готовы участвовать в процессе урегулирования конфликта на Украине

    • Ушаков заявил, что находится в контакте с Уиткоффом и Кушнером, их поездка в РФ готовится

    • Европа готова к переговорам с Россией по Украине, заявил Мерц
      Европа готова к переговорам с Россией по Украине, заявил Мерц
    • Беседа Путина со Шрёдером была хорошей, дружеской, они говорили тет-а-тет, заявил Ушаков
      Беседа Путина со Шрёдером была хорошей, дружеской, они говорили тет-а-тет, заявил Ушаков
    • Меркель заявила, что у нее больше нет сил и энергии для новых постов. В интервью Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung она отметила, что «совершенно не хочет вмешиваться в текущую политику»
      Меркель заявила, что у нее больше нет сил и энергии для новых постов. В интервью Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung она отметила, что «совершенно не хочет вмешиваться в текущую политику»
    • Делегация США на ПМЭФ носит значки с американским флагом в виде матрёшки, передаёт корреспондент ТАСС
      Делегация США на ПМЭФ носит значки с американским флагом в виде матрёшки, передаёт корреспондент ТАСС

    • Моджтаба Хаменеи распорядился амнистировать более чем 2000 осужденных, говорится в его Telegram-канале. Это первый указ об амнистии, подписанный Моджтабой Хаменеи с момента избрания верховным лидером Ирана. Такое решение было принято по случаю шиитского праздника, посвященного назначению Али ибн Абу Талиба преемником пророка Мухаммеда

    • Европа заинтересована в выстраивании диалога с РФ по вопросам безопасности, заявил Макрон. По мнению французского лидера, Россия и Украина могут выработать подходы как к прекращению конфликта, так и к будущему мирному плану. Он также считает, что Европа «в определенный момент должна быть за столом переговоров»

    • Планов встречи Путина и Трампа пока нет, сначала нужно поработать над украинским урегулированием, заявил Песков в интервью «Известиям»
      Планов встречи Путина и Трампа пока нет, сначала нужно поработать над украинским урегулированием, заявил Песков в интервью «Известиям»

    • Диалог с США продолжается, состоялось несколько разговоров с Уиткоффом в течение последней недели, заявил Дмитриев

    • Армения не вернется в ОДКБ и примет решение о выходе, когда придет время. Об этом заявил Пашинян в ходе предвыборных дебатов на Общественном телевидении
      Армения не вернется в ОДКБ и примет решение о выходе, когда придет время. Об этом заявил Пашинян в ходе предвыборных дебатов на Общественном телевидении
    • В диалоге с США по украинскому урегулированию наблюдается замкнутый круг, заявил Лавров «Известиям». Кушнер и Уиткофф искренне заинтересованы в нормализации отношений с РФ, но это пока ни во что не материализуется, отметил он
      В диалоге с США по украинскому урегулированию наблюдается замкнутый круг, заявил Лавров «Известиям». Кушнер и Уиткофф искренне заинтересованы в нормализации отношений с РФ, но это пока ни во что не материализуется, отметил он

    • На вывоз погребенного на трех иранских объектах урана потребовалось бы около двух недель. Сейчас необходимости изымать его нет, заявил Трамп. Он добавил, что был бы готов к уважительной встрече с верховным лидером Ирана в случае договоренности

    • Трамп выразил уверенность в том, что и Путин, и Зеленский пойдут на компромиссы, необходимые для урегулирования конфликта на Украине

    • Кремль никогда не идеализировал статус США, при всем уважении к добрым услугам Вашингтона, для РФ важнее национальные интересы, заявил Песков. Отношениям РФ и США не откатиться назад, потому что «некуда» уже откатываться

    • Соглашение по проектированию «тоннеля Путина — Трампа» под Беринговым проливом подпишут 5 июня. Об этом заявил Дмитриев телеканалу «Звезда» на полях ПМЭФ

    • Для переговоров о приеме в ЕС Украине надо выполнить обязательства перед Венгрией, заявил Мадьяр
      Для переговоров о приеме в ЕС Украине надо выполнить обязательства перед Венгрией, заявил Мадьяр

    • Трамп сравнил сооружение временной арены для поединков UFC на территории Белого дома с Эйфелевой башней и допустил, что демонтировать ее никогда не будут

    • Мадьяр считает невозможным полный отказ от энергоносителей из России. Премьер-министр Венгрии полагает, что по завершении украинского конфликта «никто не будет заинтересован в новой холодной войне, в том числе в энергетической сфере»

    • Действующий градоначальник О Се Хун победил на выборах мэра Сеула, свидетельствуют данные ЦИК Республики Корея. О Се Хун представлял ведущую оппозиционную партию «Гражданская сила». За него отдали голоса 49,07% избирателей

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?