Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

Готов ли Займер к грядущим изменениям в сфере микрофинансирования?

2 113

    Займер. Отчет за 3 кв 2025 по МСФО Тикер: #ZAYM Текущая цена: 149 Капитализация: 14.9 млрд. Сектор: МФО Сайт: https://ir.zaymer.ru/for-investors Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев): P\E - 3.34 P\BV - 1.03 ROE - 30.7% Активы\Обязательства - 4.76 Что нравится: ✔️чистая процентная маржа с учетом резервов выросла на 12.5% к/к (2.8 -> 3.2 млрд), хотя за 9 мес она уменьшилась на 2.1% г/г (9.2 -> 9 млрд); ✔️чистый комиссионный доход увеличился на 64.1% к/к (0.4 -> 0.6 млрд) и за 9 мес получен ЧКД +1.2 млрд против отрицательного -0.1 млрд; ✔️чистая прибыль выросла на 45.5% к/к (1 -> 1.4 млрд) и за 9 мес на 19.4% г/г (2.7 -> 3.2 млрд). Причины - сдерживание общих административных расходов и рост комиссионных доходов. ✔️отличное соотношение активов и обязательств, которое увеличилось за квартал с 4.14 до 4.76. Что не нравится: ✔️кредитный портфель снизился на 4.7% к/к (14.6 -> 13.9 млрд); ✔️немного увеличился процент дефолтных кредитов с 77.58 до 77.65%. Дивиденды: Согласно дивидендной политике, целевой размер дивидендов установлен на уровне 50% от чистой прибыли. Компания планирует выплачивать дивиденды ежеквартально, но в любом случае не реже 1 раза в год. СД рекомендовал выплатить дивиденды за 3 кв 2025 г в размере 6.88 руб. (ДД 4.62% от текущей цены). Мой итог: Операционные показатели за 9 мес (г/г): - объем выдачи займов +5.4% (40.9 -> 43.1 млрд); - объем выдачи займов новым клиентам +17.1% (3.5 -> 4.1 млрд). и за 3 кв (к/к): - объем выдачи займов -13.8% (15.2 -> 13.1 млрд); - объем выдачи займов новым клиентам -26.7% (1.5 -> 1.1 млрд). Снижение показателей к/к связано с пересмотром рисковой политики. Компания старалась выдавать займы только самым перспективным, платежеспособным и незакредитованным клиентов. При этом продолжает расти объем продаж виртуальных карт с кредитным лимитом и PoS-займов (достиг 189 млн). За 9 месяцев есть снижение по процентной марже после учета резервов, хотя за счет квартального роста отставание постепенно нивелируется. По концу года, возможно, придут к паритету. Зато ощутимо увеличился комиссионный доход. который и позволил получить прирост по прибыли (хотя здесь стоит также отдать должное руководству, которое смогло удержать административные расходы на уровне прошлого года). А еще плюсом является минимальный объем заемных средств (всего 161 млн). Также стоит отметить стратегию компании, которая идет по пути диверсификации бизнеса. Про приобретение 51% доли владельца Seller Capital писалось в прошлом обзоре (платформа кредитования МСБ). В июне 2025 Займер приобрел 100% акций АО КИБ «Евроальянс», тем самым войдя в банковскую сферу. А еще в группу Займера входит свое коллекторское агентство "Профи", которое еще с января этого года начало процессы взыскивания долгов. Основными же рисками для компании видятся два момента. Во-первых, закручивание гаек регулятором в сфере МФО. В октябре Госдума приняла законопроект, в рамках которого будет постепенно ужесточаться правила выдачи микрозаймов. С 1 июля 2026 года россияне смогут иметь одновременно не более двух договоров займа с полной стоимостью более 200% годовых каждый, а с 1 января 2027 года — лишь один договор займа с полной стоимостью более 100% годовых. Это самым прямым образом повлияет на объемы выдачи, так как по оценке ЦБ более половины портфеля МФО попадет под ограничение количества займов в одни руки. Во-вторых, на дистанции при улучшении финансовой ситуации в стране востребованность микрозаймов может быть уменьшена. Хотя здесь есть и обратная сторона в виде уменьшения норм резервирования, а также, в целом, больших возможностей в плане развития бизнеса. С учетом рисков стратегия Займера по диверсификации бизнеса выглядит абсолютно верным решением. Оставаться только в сфере МФО - значит ранее обречь себя на снижение будущих операционных и финансовых результатов. Акций компании нет в портфеле, но на карандаш я ее себе взял. Буду посматривать и, возможно, добавлю в портфель при удобном случае. Расчетная справедливая цена - 186 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

    EXPRESS NEWS

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?