Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ФинАнатомия

ФинАнатомия

ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

Стоит ли инвестировать в «Промомед» при высокой оценке по мультипликаторам?

2 108

    Промомед. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО Тикер: #PRMD Текущая цена: 375.6 Капитализация: 79.8 млрд. Сектор: Фармацевтика Сайт: https://promomed.ru/investors Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев): P\E - 18.8 P\BV - 3.8 P\S - 2.92 ROE - 20.5% ND\EBITDA - 1.95 EV\EBITDA - 9.69 Активы\Обязательства - 1.58 Что нравится: ✔️ выручка выросла на 81.9% г/г (7.1 -> 13 млрд); ✔️ чистая прибыль выросла с 5.1 млн до 1.4 млрд. Причины - рост выручки, улучшение операционной рентабельности с 21.3 до 26.8%. Что не нравится: ✔️ отрицательный FCF -1.4 млрд. Хотя это лучше -2.2 млрд, которые были в 1 пол 2024; ✔️ чистый долг вырос на 18.9% п/п (16.9 -> 20.1 млрд). Но ND\EBITDA немного уменьшился с 1.99 до 1.95; ✔️ чистый финансовый расход увеличился на 83.4% г/г (0.9 -> 1.7 млрд); ✔️ дебиторская задолженность выросла на 13.8% п/п (16.1 -> 18.4 млрд); ✔️ слабое соотношение активов и обязательств, которое еще немного уменьшилось за полугодие с 1.59 до 1.58. Дивиденды: В соответствии с дивидендной политикой источником выплаты является скорректированная чистая прибыль по РСБУ. Размер выплаты зависит от показателя ND\скорр. EBITDA LTM: - не менее 50%, если <= 1; - не менее 25%, если > 1 и <= 2; - не менее 15%, если > 2 и <= 2.5; - если показатель > 2.5, то решение принимает совет директоров. Прогноз по выплате дивидендов отсутствует. По словам руководства группы есть планы по выплату дивидендов в 2026-27 годах. Мой итог: Несмотря на некоторое замедление Промомед продолжает активную разработку, регистрацию и вывод на рынок новых препаратов. Операционные показатели (г/г): - запуск новых препаратов (12 -> 8 ед); - новые регистрационные удостоверения (26 -> 15 шт); - подано на регистрацию препаратов (6 -> 11 шт); - препаратов в портфеле (331 -> 355 шт); - препаратов в процессе медицинских исследований (55 -> 67 шт). В общей структуре выручке основная доля (97.4%) - это продажа лекарственных средств собственного производства, которые выросли на 84.2% г/г (6.6 -> 12.6 млрд). Группа делает стратегический акцент на Онкологии и Эндокринологии - крупнейших сегментах фармацевтического рынка. Эти сегменты совместно заняли более 34.3% фармацевтического рынка в 1 полугодии 2025 года и росли быстрее рынка (+15.8%). В выручке доля препаратов этого направления увеличилась с 54 до 74%. А сами темпы роста выручки по этим направлениям довольно впечатляющие (Эндокринология +118%, Онкология +188%), как благодаря выводу на рынок новых препаратов (Тирзетта и Велгия - для лечения ожирения, Апалутамид-Промомед - для лечения двух видов рака предстательной железы), так и благодаря росту продаж уже ранее выпущенных препаратов (Квинсента, Амбене Био, Ривароксабан). Также стоит отметить активное сотрудничество Промомеда с зарубежными компаниями. Подписан трехсторонний мемарандум с Мордовским государственным университетом им. Н.П. Огарёва и группой компаний «Рияда» (Королевство Бахрейн). Успешно пройдена заводом АО «Биохимик» международная инспекции GMP (Good Manufacturing Practice), проведённая регуляторами Ирака, что открывает перспективы на выход рынка этой страны. Уже в 3 квартале Промомед и вьетнамская Винафарм договорились о развитии стратегического сотрудничества в области производства лекарственных препаратов. Во всем этом позитиве есть несколько ложек дегтя. Во-первых, продолжается рост дебиторской задолженности, активная стадия которого началась с 2023 года. Хотя здесь группа может пойти по пути ОзонФ и использовать прямой факторинг. Во-вторых, дорогая оценка по мультипликаторам. Если опереться на гайденс группы с 75%-м ростом выручки (37.5 млрд на 2025) , то годовая прибыль может быть в районе 4.5-5 млрд, что дает P\E 2025 = 16 (аналогично ОзонФ), но при этом P\BV = 3.8, что сильно выше конкурента. И это при условии выполнения планов (а для этого надо удвоить выручку п/п). Акций Промомеда нет в портфель и не планирую покупать. Уж очень дорого. Расчетная справедливая цена - 470.8 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

    EXPRESS NEWS

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?