Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

Стоит ли покупать акции «Ренессанс Страхование» при цене 100,9 руб.?

2 105

    Ренессанс Страхование. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО Тикер: #RENI Текущая цена: 100.9 Капитализация: 56.2 млрд. Сектор: Финансы Сайт: https://www.renins.ru/invest/ Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев): P\E - 4.75 P\BV - 1.04 ROE - 22.02% Активы\Обязательства - 1.23 Что нравится: ✔️ увеличение страховых премий на 25.6% г/г (73.4 -> 92.2 млрд); ✔️ результат от страховых операций вырос на 1.7% г/г (7.2 -> 7.4 млрд); Что не нравится: ✔️ результат от инвестиционной и финансовой деятельности уменьшился на 15.3% г/г (4.2 -> 3.6 млрд); ✔️ чистая прибыль снизилась на 14.7% г/г (5.4 -> 4.6 млрд). Причины - снижение результата от инвест. и фин. деятельности, рост административных и прочих расходов. Дивиденды: Согласно дивидендной политике группа стремится выплачивать дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли за год. Решения о размере выплат акционерам принимается с учетом потребностей группы в инвестициях с целью развития бизнеса (включая M&A), достижения ключевых целей стратегии и необходимости соответствовать регуляторным требованиям к достаточности капитала. По информации сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/reni) за 2 полугодие 2025 прогнозируется выплата в размере 4.1 руб (ДД 4.06% от текущей цены). Мой итог: Для начала остановимся на операционных показателях. Страховые премии хорошо выросли. Разбивка по сегментам (г/г): - НСЖ +99.5% (26.4 -> 52.7 млрд); - ИСЖ -61.9% (5.3 -> 2 млрд); - кредитное и рисковое страхование -54.6% (7.2 -> 3.3 млрд); - автострахование +0.7% (21.4 -> 21.5 млрд); - ДМС -2.9% (5.7 -> 5.5 млрд); - прочее -4.2% (7.5 -> 7.2 млрд). Прирост НСЖ, в основном, связан с консолидацией Райффайзена. Потери в иных видах страхования являются следствием жесткой ДКП. В дальнейшем эти сегменты должны подрастать на фоне снижения ключевой ставки. Инвестиционный портфель увеличился на 12% п/п (235 -> 262 млрд). Стоит отметить, что он, в большинстве своем, состоит из облигаций (корпоративные - 40%, ОФЗ - 24%, депозиты и денежные средства - 25%, акции - 5%, прочее - 6%). Здесь также ожидается, что на этапе смягчения ДКП облигации будут переоцениваться и компания получит на этом ощутимый доход. В 1 полугодие 2025 же доход от инвестиционной деятельности снизился, а вслед за ним и общая прибыль (хотя это и не все причины, о чем написано выше). Основная же причина - переход на новый стандарт отчетности МСФО 17. На что он повлиял? 1) выручка становится меньше и растягивается по времени. Компания не может сразу показать всю полученную премию как выручку (это заметно, если сравнить выручку в отчете за 2024 год, где она более чем в 3 раза больше выручки за 1 пол 2025); 2) оценка обязательств основана на ожидаемых будущих потоков, дисконтированных на текущую дату. Обязательства становятся более чувствительным к ставке дисконтирования и актуарным предположениям (это заметно по росту финансовых расходов по договорам страхования и перестрахования); 3) прибыль признается постепенно по мере оказания услуг. Это сглаживает ее на дистанции (влияние этого заметно по сниженной прибыли г/г); 4) строгое разделение учета на страховую и инвестиционную деятельность (позволяет инвесторам лучше понимать за счет какого компонента бизнес зарабатывает больше). Так что, МСФО 17 не изменяет суть бизнеса, а изменяет подход к его отражению. Смею предположить, что переход на новой стандарт сделает результаты Ренессанса более прозрачными для инвесторов, хотя на ближайшей дистанции это может снизить прибыль. Сам по себе бизнес качественный, потенциал страхового рынка в РФ еще не раскрыт. Снижение ключевой ставки должно поспособствовать как росту страхового бизнеса, так и переоценке инвестиционного портфеля. Да, еще можно отметить наличие казначейского пакета в 7.8%, который компания планирует направить на программу мотивации сотрудников. Хотя какая-то его часть может быть направлена на M&A. Акции компании есть в портфеле с долей 2.56% (лимит 2%, но усреднялся на коррекции). Были мысли о полной продаже позиции, но после более детального анализа решил не спешить с этим. Расчетная справедливая цена - 145.3 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

    EXPRESS NEWS

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?