Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

Новабев Групп: анализ отчета за 1 полугодие 2025 — перспективы роста

2 132

    Новабев. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО Тикер: #BELU Текущая цена: 377.6 Капитализация: 47.7 млрд. Сектор: Агропищепром Сайт: https://novabev.com/investors/ Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев): P\E - 10.3 P\BV - 1.99 P\S - 0.32 ROE - 19.6% ND\EBITDA - 1.86 EV\EBITDA - 2.94 Активы\Обязательства - 1.27 Что нравится: ✔️ выручка выросла на 21.1% г/г (57.1 -> 69.2 млрд); ✔️ положительный FCF +2.9 млрд, тогда как в 1 пол 2024 он был -1.5 млрд; ✔️ чистая прибыль увеличилась на 4.2% г/г (2.02 -> 2.1 млрд); ✔️ дебиторская задолженность снизилась на 29.1% п/п (16.3 -> 11.5 млрд); Что не нравится: ✔️ чистый долг увечился на 6.3% п/п (35.5 -> 37.7 млрд). Но ND\EBITDA уменьшился с 1.9 до 1.86; ✔️ вырос чистый финансовый расход на 27.1% г/г (2 -> 2.8 млрд); ✔️ слабое соотношение активов и обязательств (активы выше на 27%); Дивиденды: Размер дивидендных выплат установлен на уровне не менее 50% от прибыли по МСФО. Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за 1 пол 2025 года в 20 руб на акцию (ДД 5.29% от текущей цены). Мой итог: С учетом в целом непростой ситуации на нашем рынке компания может занести это полугодие себе в актив. Отгрузки продукции увеличились на 4.3% г/г (6.9 -> 7.2 млн дкл), численность магазинов ВинЛаб на 4.3% п/п (2041 -> 2129 шт). С численностью магазинов, правда, не все так гладко, так как компания пока отстает от планируемой динамики (на 2024 год должно было быть открыто 2500 шт). Невыполнение плана по открытию новых магазинов не помешало показать в этом секторе хороший рост. Увеличение выручки за квартал +25.8% г/г, за полугодие +22.7%. LFL-траффик и LFL-средний чек год к году выросли за квартал на 14.2% и 10.2%, соответственно, за полугодие - на 11.8% и 9.7%. Развивается также и digital направление. Покупку продукции Новабев можно осуществить через мобильное приложение сайт. А в июне была запущена первая в отрасли специализированная RetailMedia-платформа в стране, что позволит зарабатывать также на рекламе. Здесь только стоит упомянуть один риск, который и оправдался в этом году, а именно, кибератаки. Из-за одной из них магазины сети были закрыты более недели. Также одним из рисков компании считается тенденция на снижение потребления алкоголя в стране, но во-первых, оно снова стало расти (в марте 2025 потребление выросло на 2.4% г/г), а во-вторых, Новабев продолжает курс на укрепление продаж премиальных марок, что увеличивает маржинальность. С большой вероятностью 2 полугодие будет лучше текущего, так как бизнес у компании сезонный (пик продаж в 4 квартале). А еще Новабев является бенефициаром снижения ключевой ставки (процентные расходы все-таки прилично "отъедают" прибыль). Так что, можно ожидать прибыль по итогам года в районе 5.5-6 млрд, что даст P\E 2025 = 8.3. Здесь стоит еще добавить, что компания "на руках" держит казначейский пакет в размере 25% от всех акций. Если он будет погашен, то мультипликаторы станут еще лучше, но планы на этот пакет пока не озвучены (нередкая история использования его в программах мотивации персонала). Компания недавно опубликовала планы развития до 2029 года, где прогнозируется удвоение выручки за 5 лет. Еще в "рукаве" есть козырь с выводом на IPO ВинЛаба (что в том числе поможет сократить или вовсе погасить долг). Если верить в реализацию планов, то среднесрочно Новабев выглядит интересной историей. Хотя стоит держать в голове, что помимо указанных выше рисков может прилететь что-то с регуляторной стороны (законы и прочие ограничения), все же у правительства есть планы на снижение потребления алкоголя в стране и большему движению к ЗОЖ. Акции компания держу в своем портфеле с долей в 2.07% (лимит 2%). Расчетная справедливая цена - 488 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

    EXPRESS NEWS

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?