Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ФинАнатомия

ФинАнатомия

ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

Стоит ли инвестировать в Полюс после сильного роста золота?

2 161

    Полюс. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО Тикер: #PLZL Текущая цена: 2309 Капитализация: 3.14 трлн. Сектор: Драгоценные металлы Сайт: https://polyus.com/ru/investors/ Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев): P\E - 9.03 P\BV - 13.53 P\S - 4.15 ROE - 149.8% ND\EBITDA - 0.88 EV\EBITDA - 6.3 Активы\Обязательства - 1.25 Что нравится: ✔️ рост выручки на 24.8% г/г (248.2 -> 300.6 млрд); ✔️ свободный денежный поток вырос на 60.5% г/г (88.5 -> 142 млрд); ✔️ снижение чистого долга на 18.7% г/г (624.6 -> 507.6 млрд). ND\EBITDA уменьшился с 1.16 до 0.88; ✔️ дебиторская задолженность снизилась на 74.8% г/г (119.8 -> 30.2 млрд) за счет погашения дебиторки за аффинированное золото и золотосодержащие продукты; ✔️ чистая прибыль увеличилась на 20.5% г/г (143.2 -> 172.5 млрд) Что не нравится: ✔️ чистый финансовый доход увеличился на 16.1% г/г (21 -> 24.4 млрд); ✔️ отношение активов к обязательствам подросло с 1.12 до 1.25, но все равно еще остается некомфортным. Дивиденды: Дивидендная политика подразумевает дивиденды каждые полгода по 30% от EBITDA, если отношение ND\EBITDA < 2 (хотя в новой редакции СД может рекомендовать выплачивать и в большем размере). Если коэффициент превышает 2.5, решение принимает Совет директоров исходя из различных факторов. Совет директоров Полюса рекомендовал акционерам выплатить дивиденды по результатам 1 полугодия 2025 года в размере 70.85 руб (ДД 3.07% от текущей цены). Последний день покупки - 10.10.2025. Мой итог: В отличии от своих "собратьев" по золотодобыче Селигдара и ЮГК (у каждого свои проблемы), Полюс отлично смог воспользоваться конъюктурой рынка. Несмотря на то, что снизился объем производства на 11% г/г (1.47 -> 1.31 млн унций) и объем продаж золото на 5.4% г/г (1.26 -> 1.19 млн унций), рост выручки обеспечило повышение средней цены реализации на 30.4% г/г (193.9 -> 252.8 тыс руб за унцию). Компания получила хорошую прибыль, но стоит отметить, что весомую ее часть составляет прибыль от переоценки производных финансовых инструментов и инвестиций (20.5 млрд против 8.3 млрд в 1 пол 2024) и прибыль по курсовым разницам (49.7 млрд против 1 пол). Тем не менее все это позволило нивелировать снизившуюся операционную рентабельность (64.1 -> 59.5%), рост расходов и повышенный налог на прибыль. Также стоит отметить, что долговая нагрузка была заметно снижена. Что по рискам? Логично, что один из них - безудержный рост цен на золото последнее время. Будет ли он продолжаться? Никто не знает. Пока в мире неспокойно, то, наверняка рост продолжится. Но гарантии нет. Также стоит добавить, что в 2025-2027 годах ожидается снижение производства золота до 2.5-2.6 млн унций (против 3 млн в 2024) в связи со снижением содержанием золото в руде на месторождении Олимпиада (на него приходится 51% реализации металла, а также это месторождение было самым рентабельным в прошлом году). С другой стороны, этим рискам можно противопоставить два положительных фактора: начало работ и накопление сырья на месторождении Сухой лог (крупнейшее по запасам золоторудное месторождение в мире) и постепенная девальвация рубля. Работы на Сухом логе, правда, прилично увеличили капитальные затраты. Стоит упомянуть про пакет казначейских акций. Кто-то предполагает, что они могут быть погашены, но в отчетности за полугодие указано, что у компании есть долгосрочные планы поощрения членов руководства в форме обычных акций. Скорее всего на это и будут направлены эти акции. Как минимум, какая-то их часть. Полюс оценивается очень дорого (с опорой на полугодовые данные P\E = 9 за 2025 год и P\BV почти 13.5). Но при этом очень немаленькая вероятность, что цены на золото продолжат свой рост в силу очень нестабильной геополитической ситуации, а значит и у компании результаты как минимум не ухудшатся. Ранее я не покупал акции компании, а сейчас уже опасаюсь, что ралли в золоте все-таки может приостановиться, поэтому сейчас не планирую добавлять Полюс в свой портфель. Если будет коррекция, то там уже можно посмотреть. Расчетная справедливая цена - 2397 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/finanatomy)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

    EXPRESS NEWS

    • Артистов и спортсменов России ни у кого отменить не получится, заявил в интервью ТАСС американский продюсер Стивен Мао. Он убежден, что «русская культура, русское искусство и русский спорт принадлежат миру»

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США
      Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Венесуэла получила доступ к собственным средствам в МВФ в размере $346 млн, которые будут направлены на ликвидацию последствий землетрясения. Об этом сообщила уполномоченный президент боливарианской республики Делси Родригес

    • Глава FIFA и Белый дом обсудят риски проведения финала чемпионата мира по футболу. Об этом сообщил корреспондент Sky News Роб Харрис. Риски связаны с дымом от лесных пожаров в районе Нью-Йорка и Нью-Джерси

    • Apple меньше суток пробыла самой дорогостоящей компанией в мире. Ее обошла Nvidia, свидетельствуют данные торгов

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Энди Бернэм объявлен новым лидером Лейбористской партии и 20 июля займет пост премьер-министра Великобритании
      Энди Бернэм объявлен новым лидером Лейбористской партии и 20 июля займет пост премьер-министра Великобритании

    • Россия никогда не вмешивалась во внутренние дела других стран и рассчитывает, что никто не будет вмешиваться в ее, заявил Песков

    • Аналитики продолжают повышать прогнозы по STOXX 600 на конец этого года. Самые большие быки — UBS и Deutsche
      Аналитики продолжают повышать прогнозы по STOXX 600 на конец этого года. Самые большие быки — UBS и Deutsche

    • Журналист Карлсон заявил о риске народной революции в США: «Мы имеем дело с лидерами [страны], которые презирают нас, принимают нас за нечто само собой разумеющееся, которые используют нас, лгут нам, которым в действительности нет дела до нас»

    • Разведка США считала, что Меркель не хотела переизбрания Трампа в 2020 году. Об этом говорится в докладе, рассекреченном Белым домом

    • Ситуация в Мали расценивается как относительно стабильная, заявил ТАСС замминистра иностранных дел РФ Георгий Борисенко

    • Власти США выявили около 278 000 неграждан, зарегистрированных для голосования на федеральных выборах, их может быть еще больше, заявил Трамп
      Власти США выявили около 278 000 неграждан, зарегистрированных для голосования на федеральных выборах, их может быть еще больше, заявил Трамп

    • Трамп заявил, что рассекречивает данные о шокирующей уязвимости систем голосования в США. Он утверждает, что КНР в 2020 году получила несанкционированный доступ к данным 220 млн избирателей в США

    • Причиной введения пошлин США на импорт из Бразилии стали ультимативные требования о беспрепятственном доступе на внутренние рынки южноамериканской республики. Об этом заявил глава МИД Бразилии Мауро Виэйра. «Иными словами, американские власти потребовали от нас капитуляции», — добавил Виэйра

    • Трамп даст прием в честь FIFA в Нью-Йорке и будет присутствовать на финале ЧМ по футболу, заявила пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт
      Трамп даст прием в честь FIFA в Нью-Йорке и будет присутствовать на финале ЧМ по футболу, заявила пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт
    • Мировые акции сильно снижаются на азиатской сессии. В Азии продолжается распродажа акций техов, акции SoftBank падают на 10%, TSMC падает на 5%, несмотря на сильный отчет
      Мировые акции сильно снижаются на азиатской сессии. В Азии продолжается распродажа акций техов, акции SoftBank падают на 10%, TSMC падает на 5%, несмотря на сильный отчет

    • США и Иран продолжают обмениваться ударами. Трамп в обращении к нации заявил, что США скоро начнут получать выгоду от конфликта с Ираном так же, как они уже получают выгоду от Венесуэлы

    • В Нидерландах официально объявили о дефиците воды из-за жары и засухи. Ранее сообщалось, что ЕС разработал план, предусматривающий сокращение странами-членами потребления воды на 10% к 2030 году

    • Nvidia заключила много партнерств в Японии
      Nvidia заключила много партнерств в Японии
    • Уорш пообещал Конгрессу, что инфляция в США не останется высокой
      Уорш пообещал Конгрессу, что инфляция в США не останется высокой

    • Трамп заявил, что Иран в качестве «жеста доброй воли» позволил гражданке США, задержанной в 2024 году, покинуть республику. Президент США написал в соцсети Truth Social, что она была «неправомерно задержана в декабре 2024 года» во время президентского срока Джо Байдена

    • Ормузский пролив останется закрытым до тех пор, пока не будет учтена воля Ирана, заявил представитель Вооруженных сил Ирана Мохаммад Акраминия

    • Трамп считает, что цены на нефть после конфликта с Ираном опустятся до $55 за баррель. При этом он выразил мнение, что «Ирану скоро будет нанесено поражение»

    • Вэнс заявил, что Израиль не шантажирует Трампа, в том числе по вопросу Ирана
      Вэнс заявил, что Израиль не шантажирует Трампа, в том числе по вопросу Ирана
    • Трамп в контексте возможного расширения масштаба ударов по Ирану заявил, что не любит ставить крайних сроков
      Трамп в контексте возможного расширения масштаба ударов по Ирану заявил, что не любит ставить крайних сроков

    • Израиль выведет войска из шести населенных пунктов на юге Ливана, сообщил телеканал Al Jadeed. Населенные пункты расположены на территории района, в котором после ухода израильских сил будут размещены подразделения ливанской армии.

    • VK продает RuStore. Покупатель – гендиректор компании-разработчика магазина приложений Дмитрий Панкрушев
      VK продает RuStore. Покупатель – гендиректор компании-разработчика магазина приложений Дмитрий Панкрушев

    • Американский бизнес за четыре года потерял $200 млрд из-за санкций против России. Об этом РИА Новости заявил главный исполнительный директор Американской торговой палаты в России Роберт Эйджи

    • Глава МИД Лавров: Россия прочно удерживает лидирующие позиции по поставкам нефти и газа в Китай, которые, невзирая на геополитическую турбулентность, неизменно стабильны, надежны и предсказуемы

    • Нефтяные супертанкеры все чаще подвергаются нападениям в Ормузском проливе — Bloomberg.

    • Греция заблокировала 21-й пакет санкций ЕС из-за угрозы ее судоходному бизнесу, — FT

    • CBS: Трамп недоволен действиями Хегсета в операции против Ирана

    • Недовольство Трампа растет все больше, поскольку военная операция против Ирана затянулась на более долгий срок и усложнилась сильнее, чем предполагалось, — CBS

    • США изучают возможность воздушного нападения на Кубу — CBS

    • Иран при помощи хуситов готовится к перекрытию Баб-эль-Мандебского пролива, чтобы открыть новый стратегический фронт против США и их союзников, — иранские СМИ

    • ЕС отложит пересмотр потолка цен на российскую нефть до 23 июля — RTRS.

    • Переговоры между США, Израилем и Ливаном завершились после двух дней плодотворных и позитивных дискуссий в Риме, сообщает Axios

    • США начинают чеканку золотой монеты $1 с изображением Трампа
      США начинают чеканку золотой монеты $1 с изображением Трампа

    • В Японии официально принят закон, признающий криптовалюту «финансовыми активами»

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?