КАНАЛЫ TG RESEARCH
БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР
ФУНДАМЕНТАЛ
Очередные ответы читателей по фондовому рынку
86
ДРУЗЬЯ, ЧАСТЬ ОТВЕТОВ НА ВАШИ ВОПРОСЫ 👇 ❓ Какие шансы, что отменят/сократят дивиденды по 📱 МТС в следующем году? 🤝 С условием роста процентных платежей совсем не без основательно думать, что свою политику в 35 рублей минимум они могут и подвинуть. Всего для такой выплаты потребуется 70 млрд рублей. За полгода денежный поток от операционной деятельности составил 31.5 млрд при инвестициях 60,5 млрд. Итого свободный денежный поток составил -29 млрд. При этом во втором полугодии обычно в 2-3 раза вырастает операционный денежный поток и по итогам года свободный денежный поток может выйти в +10 млрд. Это с учетом роста выплат по процентам. Теоретически его можно увеличить в +30 и более, если ужаться в инвестициях, затратах или оборотном капитале. Далее стоит учесть деньги от продажи бизнеса в Армении +19 млрд. Часть долга МТС – просто зажатые дивиденды от МГТС, выведенные займами под ставку ЦБ на мать. По этим займам МТС платит проценты, но они тут же возвращаются в компанию вместе с тем, что успел заработать МГТС. Т.е. за год они могут достать еще 14 млрд из процентов по долгам и столько же привлечь в качестве условно бесплатных займов. Итого 50-60 млрд средств «на поверхности». Плюс 70 млрд кэша на счетах. Считаю, что у МТС будут деньги на дивиденды 35 рублей. Это достаточно расточительный шаг, но и Системе нужны деньги чтобы обеспечивать покрытие своих не малых долгов и вытаскивать Сегежу со дна. Так что шансы на отмену/сокращение дивов пока оцениваю как незначительные. ❓ Акции 🎺 ТРМК сильно скорректировались. Насколько фундаментально они стали привлекательными или там происходят какие-то закулисные темы? 🤝 Сейчас капитализация ТМК 105 млрд при чистом долге 304 млрд. При этом скорректированная ебитда за 1п24 упала с 79.2 до 46 млрд, а чистая прибыль из 37.3 млрд стала убытком в 1.8 млрд. Сказался рост расходов и процентов при стагнирующей выручке. Несмотря на значительное падение котировок, в фундаментальном плане компания по мультипликатору EV/Ebitda стала даже дороже: 3.5х в 2023 против 4.2х ТТМ и скорее всего показатель продолжит рост. Снижение капитализации абсолютно заслуженно и общерыночная коррекция тут мало имеет влияния. Также ТМК может потерять 20% рынка бесшовных труб, где она монополист с долей 90%. Уральская сталь этим летом тоже принялась их выпускать. Инвестиция сомнительная. Компания обманчиво дешевая. ❓ В чëм отличие операционной прибыли от операционного денежного потока? Бывает что операционная прибыль положительная, а ОДП отрицательный, как так получается? 🤝 Это показатели двух разных отчетов – О прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств. Операционная прибыль учитывает бумажные показатели вроде амортизации или курсовых разниц как доход/расход. Денежный поток учитывает лишь живые деньги на счетах, которые получила компания от операционной деятельности. При этом выручка может засчитаться сразу и быть учтена в операционной прибыли как доход, но сами деньги придут с отсрочкой 30-90 дней. Сперва будут учтены в дебиторской задолженности, и лишь потом как деньги на счетах и в операционном денежном потоке. Также на конечный показатель расчета ОДП влияет оборотный капитал. Компания может увеличить вдвое запасы, при этом они сократят деньги от операционной деятельности, но не повлияют на результат операционной прибыли. По сумме таких нюансов набегает большая разница. ❓ Тинькофф в приложении рекламирует свой фонд TPAY. На рынке не давно, поэтому не совсем уверен не счет этого инструмента. Лучше самому выбирать облигации или довериться фонду? Ежемесячное пополнение не очень больше. (Студент) 🤝 Ответ кроется в вопросе. Если сможете подобрать облигации и отслеживать финансовое положение их эмитента – фонд вам не нужен. Если не хотите заморачиваться и тратить время – фонд ваш выход. Конечно не бесплатно – фонд за это снимет комиссию 1% СЧА в год так, что вы и не заметите, но тем не менее, доходность должна быть немного ниже собственной подборки тех же бумаг. Как вариант можно покупать ОФЗ и тоже не заморачиваться из-за кредитного качества эмитента, но все равно стоит учесть горизонт инвестиций и текущий рыночный цикл по ставкам. Обязательно ставьте 🦬 #новичкам #ответ_на_вопрос #TRMK #MTSS #TPAY #ОФЗ
