MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Что значит рост амбулаторных посещений на 73,6 % для акций «Мать и дитя»
593
Мать и дитя. Отчет за 2 пол 2025 по МСФО Тикер: #MDMG Текущая цена: 1357 Капитализация: 101.9 млрд Сектор: Потребительский Сайт: https://www.mcclinics.ru/investors/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 9.24 P\BV - 2.78 P\S - 2.35 ROE - 30.1% ND\EBITDA - 0.03 EV\EBITDA - 7.52 Активы\Обязательства - 3.84 Что нравится: ✔️выручка выросла на 25.6% п/п (19.3 → 24.2 млрд); ✔️увеличение FCF на 6.1% п/п (4.7 → 5 млрд); ✔️чистая прибыль увеличилась на 17.9% п/п (5.1 → 6 млрд); ✔️отличное соотношение активов и обязательств; Что не нравится: ✔️появился чистый долг в 0.4 млрд; ✔️нетто финансовый расход -156 млн против доход +416.8 млн в 1 пол 2025; ✔️дебиторская задолженность выросла на 15.1% п/п (1.3 → 1.5 млрд). Дивиденды: Дивидендная политика группы предусматривает возможность распределения на дивиденды до 100% чистой прибыли компании, в том числе накопленной, если таковая имеется, на основании консолидированной финансовой отчетности по МСФО. В соответствии с сайтом [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/mdmg) прогнозируется выплата в размере 46 руб (ДД 3.39% от текущей цены). Мой итог: Сразу стоит сказать, что результаты 2 полугодия более сильные не только по причине органического роста, но также ощутимое влияние оказала покупка сети медицинских центров «Эксперт». Доля "Эксперта" в общей выручке за 2025 год составила 10.7%. Операционные показатели за 2 пол 2025 (п/п): - амбулаторные посещения +73.6% (1.57 → 2.73 млн); - койко-дни -1.2% (72.6 → 71.8 тыс); - принятые роды +11.9% (5.96 → 6.67 тыс); - пункции ЭКО +5.4% (10.5 → 11.07 тыс). Количество операций за 3 и 4 кварталы 2025 увеличилось на 48.3% и 31% г/г, соответственно. Выручка за 2 пол 2025 по сегментам (п/п в млрд): - госпитали Москва +10% (9.1 → 10); - госпитали регионы +30.3% (5.1 → 6.7); - клиники Москва и МО +18% (1.9 → 2.2); - клиники регионы +76.6% (3.1 → 5.5). LFL-выручка выросла на 10% п/п (18.3 → 20.1 млрд). Теперь по основным финансовым показателям. Динамика выручки между полугодиями слабее, чем динамика выручки между годами (+31.2% г/г, 33.1 → 43.5 млрд). В рост чистой прибыли помимо выручки внесло улучшение операционной рентабельности с 24.2 до 25.4%. За год чистая прибыль выросла на 8.5% г/г (10.2 → 11 млрд). FCF увеличился за счет большего прироста OCF в абсолютных цифрах (+30.5% п/п, 6 → 7.9 млрд) против кап. затрат (+214.8% п/п, 1.4 → 2.9 млрд). За год FCF вырос на 10% г/г (8.8 → 9.7 млрд). На фоне M&A и роста капитальных затрат у Мать и дитя появился чистый долг. Хотя пока долговую нагрузку можно назвать формальной. Вообще, в продолжении темы развития можно отметить, что компания с июля 2025 года до текущего дня: - расширила детскую клинику в Самаре, клинику в Туле, развила госпиталь MD GROUP «Мичуринский» - открыла клинику репродуктивного здоровья в Сургуте, клинику в Уфе, Новороссийске и Москве; - открыла третье родильное отделение в "Лапино". Компания на 2026 год ожидает рост выручки в 20-23%. Если взять за основу нижнюю границу планов и рентабельность немного ниже 2025 года, то получается, что за 2026 компания может рассчитывать на прибыль в районе 12.5 млрд. Это дает P\E 2026 = 8.2. При выплате 60% от чистой прибыль дивиденд может быть очень близким к 100 руб (ДД 7.4% от текущей цены). Также Мать и дитя отчиталась за 1 квартал 2026. Операционные показатели (г/г): - амбулаторные посещения +207% (0.63 → 1.3 млн); - койко-дни -4.5% (36.5 → 34.8 тыс); - принятые роды +14.2% (2.8 → 3.19 тыс); - пункции ЭКО -2.1% (4.8 → 4.7 тыс). - операции +36.3%. Выручка за 1 кв 2026 по сегментам (г/г в млрд): - госпитали Москва +9.5% (4.4 → 4.9); - госпитали регионы +30.3% (2.4 → 3.1); - клиники Москва и МО +16.6% (0.9 → 1); - клиники регионы +228.3% (1.2 → 2.8). Пока общая выручка снизилась на 6% к/к (12.6 → 11.8 млрд). Правда делать какие-то выводы рано. В 2025 году была аналогичная ситуация, когда операционные и финансовые показатели в 1 квартале были хуже 4 квартала 2024 года. Компания очень нравится, но ее акций нет в портфеле. Пока только посматриваю в ее сторону. Прогнозная справедливая стоимость - 1510 руб. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
