Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ФинАнатомия

ФинАнатомия

АВТОРЫ

Дивиденды Совкомфлота за 2025: ждать или не ждать? Разбираем отчёт

5 413

    Совкомфлот. Отчет за 2025 по МСФО Тикер: #FLOT Текущая цена: 85 Капитализация: 201.9 млрд Сектор: Транспортировка Сайт: https://www.scf-group.com/investors/ Мультипликаторы (LTM): P\E - убыток LTM P\BV - 0.55 P\S - 1.85 ROE - убыток LTM ND\EBITDA - отрицательный ND EV\EBITDA - 3.67 Активы\Обязательства - 3.05 Что нравится: ✔️чистая денежная позиция выросла в 3.7 раза к/к (11.8 → 43.8 млрд); ✔️хорошее отношение активов к обязательствам. Что не нравится: ✔️выручка снизилась на 36.8% г/г (172.5 → 108.9 млрд); ✔️отрицательный FCF -5.8 млрд против +80 млрд в 2024; ✔️нетто фин доход уменьшился на 7.2% г/г (5.8 → 5.3 млрд); ✔️убыток -53.6 млрд против прибыли +37.3 млрд в 2024. Дивиденды: Согласно дивидендной политике на дивиденды направляется не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, пересчитанной в рубли по курсу ЦБ РФ на конец отчетного периода. Компания заявляет о выплате на уровне 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Прогноз по выплате дивидендов на 2025 отсутствует. Мой итог: Выручка за год снизилась, но 4 квартал лучше предыдущего (23.5% г/г, 26 → 32.2 млрд). Рубль укреплялся, поэтому причины роста стоит искать в другом месте. Скорее всего, здесь сыграли свою роль санкции против Лукойла и Роснефти, подтолкнувшие их к использованию флота компании. Интересно будет посмотреть на 1 квартал 2026 с учетом некоторого ослабления рубля и конфликта на Ближнем Востоке. По итогу года зафиксирован убыток, но основная причина - обесценения активов в 1 и 4 кварталах отчетного года (30 и 15 млрд, соответственно). Ну и дополнительно "отъела" прибыль отрицательная курсовая разница (-8.3 млрд). Если скорректировать прибыль обеих годов на эти статьи , то ситуация выглядит лучше, хотя по итогу все равно убыток (-412 млн против 45.4 млрд в 2024). Отрицательный FCF получен вследствие разнонаправленной динамики OCF (-67.3% г/г, 99.3 → 32.5 млрд) и капитальных затрат (+198.8% г/г, 19.3 → 38.4 млрд). Если с денежным потоком все плохо, то с долговой нагрузкой наоборот. Чистая денежная позиция увеличилась в разы на фоне снижения долг (-31.8% г/г, 107.3 → 73.2 млрд). Хотя к этому стоит относится с долей скептицизма. Долг валютный, так что на ослаблении рубля он снова вырастет. Пока с начала года 2025 и по сегодняшний момент у компании все идет по нарастающей от негативного к позитивному. Отчетный год для Совкомфлота начался с дополнительных санкций (США расширили санкции на 69 судов, включая 54 нефтяных танкера). Доллар, находившийся на локальном пике, ослаблялся первую половину отчетного года. Во второй половине года компания смогла как-то адаптироваться к имеющимся условиям. К концу года Совкомфлот получил второе судно ледового класса Arc7 "Андрей Косыгин" (в 2026 должен получить еще 2 судна этого класса). В 1 квартале 2026 года рубль стал слабеть. Ну и, конечно, конфликт на Ближнем Востоке, который поднял ставки фрахта. Также на фоне этого конфликта США сняли санкции с операций по продаже нефти и нефтепродуктов из РФ, загруженных на суда до 12 марта. А в начале апреля компания предложила возобновить сотрудничество России и Южной Кореи для перевозок по СМП (из-за санкций был сорван контракт на покупку трех танкеров для проекта "Арктик СПГ-2"). Проблема в том, что большая часть позитива в текущем году зависит от конфликта на БВ. Если Ормузский пролива будет открыт так или иначе в ближайшее время, то "успокоится" ставка фрахта, а вопрос снятия санкций не будет актуальным. Это само собой скажется на финансовых результатах компании. Единственный момент, что у курса рубля обратная корреляция. При продолжающемся конфликте цена на нефть остается высокой и нет необходимости в слабом рубле. Несмотря на временный позитив, идея приобретения акций Совкомфлота выглядит сомнительной. Для компании в первую очередь нужно снятие санкций с флота. Выросшая ставка фрахта - хорошо, но не факт, что это продолжится достаточное время. Лучше пока посмотреть на развитие ситуации со стороны. Акций компании в портфеле нет. Прогнозная справедливая стоимость - 74 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АВТОРЫ

    EXPRESS NEWS

    • Госсекретарь США Марко Рубио 26 мая посетит Ереван, сообщает МИД Армении
      Госсекретарь США Марко Рубио 26 мая посетит Ереван, сообщает МИД Армении

    • Представители технологических гигантов провели встречу с Папой Римским и лоббировали свои интересы в сфере ИИ. Об этом сообщило Politico со ссылкой на источники

    • Рубио считает, что у США есть хорошие шансы на договоренности с Ираном. «По моему мнению, у нас есть довольно надежный [вариант] касательно их возможности открыть пролив и начать очень серьезные, значимые и ограниченные по времени переговоры по ядерной проблематике», — сказал он

    • Отношения Армении с США и ЕС не нацелены против России, заявил глава МИД Армении Мирзоян в беседе с news.am. Он также отметил, что в Ереване надеются на скорое решение проблем с ввозом товаров в РФ. Многие из проблем с экспортом были и ранее, 10–15 лет назад: ввоз абрикосов, вина, водки и так далее, добавил министр

    • РФ остается неотъемлемой частью мировой экономики, она открыта к конструктивному взаимодействию со всеми, разделяющими принципы взаимоуважения, заявил Путин в приветствии участникам, организаторам и гостям XXIX ПМЭФ
      РФ остается неотъемлемой частью мировой экономики, она открыта к конструктивному взаимодействию со всеми, разделяющими принципы взаимоуважения, заявил Путин в приветствии участникам, организаторам и гостям XXIX ПМЭФ

    • Вучич заявил о своей возможной отставке. Заявление сербского лидера прозвучало во время его визита в Китай

    • Финляндия не готова открыть границу с Россией, заявил Стубб в интервью Yle Radio Suomi. Нет гарантий, что РФ не будет использовать мигрантов и беженцев против его страны, отметил финский президент. При этом он не привел ни одного случая применения Москвой подобных мер

    • Стубб допустил, что Европа может вступить в диалог с Россией уже в текущем году. Также в ответ на вопрос слушателей телерадиокомпании Yle, готов ли он выступить посредником, президент Финляндии сказал, что «если попросят, то, вероятно, будет сложно ответить отрицательно»

    • Путин поздравил лидеров африканских стран с Днем Африки и отметил, что будет рад их видеть в Москве на саммите в октябре. Президент отметил общее стремление к построению многополярного мира без диктата и дискриминации
      Путин поздравил лидеров африканских стран с Днем Африки и отметил, что будет рад их видеть в Москве на саммите в октябре. Президент отметил общее стремление к построению многополярного мира без диктата и дискриминации

    • Размер маткапитала в ближайшие годы превысит 1 млн рублей, сообщил ТАСС глава Минтруда РФ Антон Котяков. Материнский капитал ежегодно индексируется, пояснил министр. Он также подчеркнул, что многодетные семьи при рождении третьего ребенка могут получить еще 450 тыс. рублей для погашения ипотеки

    • Проект будущего соглашения с Ираном в целом согласован, заявил Трамп. Он отметил, что в рамках сделки с Ираном Ормузский пролив будет открыт, другие детали вскоре объявят

    • «Проблема будет решена тем или иным способом». Рубио заявил, что США так или иначе решат проблему Ирана, но предпочитают дипломатию

    • Пашинян заявил, что готов уйти с поста премьера, если против него выступят 300-500 тысяч граждан
      Пашинян заявил, что готов уйти с поста премьера, если против него выступят 300-500 тысяч граждан

    • Авианосная ударная группа ВМС США вошла в Карибское море на фоне обвинений Вашингтона в адрес экс-президента Кубы. Ранее NYT сообщала, что Штаты могут использовать «венесуэльский сценарий» и захватить 94-летнего Рауля Кастро

    • Трамп заявил в интервью Axios, что 24 мая примет решение о возможном возобновлении войны с Ираном
      Трамп заявил в интервью Axios, что 24 мая примет решение о возможном возобновлении войны с Ираном

    • Рубио заявил о прогрессе на переговорах с Ираном и допустил появление «новостей в ближайшие дни». Он добавил, что США решат проблему Ирана «тем или иным способом», но предпочитают дипломатию

    • Премьер-министр Армении Никол Пашинян заявил, что покинет пост, если этого потребует народ. Об этом он сказал во время предвыборной кампании в Ереване, сообщает Armenpress
      Премьер-министр Армении Никол Пашинян заявил, что покинет пост, если этого потребует народ. Об этом он сказал во время предвыборной кампании в Ереване, сообщает Armenpress
    • Президент США Дональд Трамп опубликовал в Truth Social коллаж из своего портрета и панорамы столицы Гренландии. Его рука на изображении лежит на одной из гор Нуука. Американский президент подписал фото: «Привет, Гренландия!»
      Президент США Дональд Трамп опубликовал в Truth Social коллаж из своего портрета и панорамы столицы Гренландии. Его рука на изображении лежит на одной из гор Нуука. Американский президент подписал фото: «Привет, Гренландия!»

    • Гонка военно-морских вооружений началась в мире, значимость морской силы будет расти в ходе переформатирования мировой архитектуры, заявил помощник президента России, председатель Морской коллегии РФ Николай Патрушев. Он также отметил, что морские блокады и даже откровенное пиратство снова становятся инструментами конкурентной борьбы на море

    • Первым человеком из Гонконга в космосе станет женщина-тайконавт Ли Цзяин. Как сообщает агентство Синьхуа, она вошла в состав экипажа космического корабля «Шэньчжоу-23», который отправится на орбиту 24 мая

    • Президент Чехии обеспокоен действиями США, вызывающими неуверенность в НАТО, сообщило ČTK. Петр Павел, как утверждает агентство, отметил, что информацией о перемещении американских солдат в Польшу не располагал даже главнокомандующий силами альянса в Европе

    • Президент Бразилии Лула да Силва призвал Трампа собрать в Белом доме постоянных членов Совета Безопасности ООН для обсуждения реформы организации и ее институтов

    • Трамп склоняется к возобновлению ударов по Ирану из-за разочарования по поводу хода переговоров. Об этом сообщил портал Axios со ссылкой на источники

    • Армянский оппозиционер Андраник Теванян заключен под стражу в рамках дела о госизмене. Об этом сообщило Общественное телевидение со ссылкой на Генпрокуратуру
      Армянский оппозиционер Андраник Теванян заключен под стражу в рамках дела о госизмене. Об этом сообщило Общественное телевидение со ссылкой на Генпрокуратуру

    • Будапешт намерен остановить процесс выхода страны из Международного уголовного суда, сообщил премьер-министр Венгрии Петер Мадьяр

    • Трамп заявил, что новый председатель Федеральной резервной системы США Кевин Уорш должен быть в полной мере независимым, в том числе и от главы государства. Об этом он заявил в Белом доме во время церемонии приведения к присяге нового руководителя регулятора

    • Командующий ВС Пакистана вскоре посетит Иран в рамках усилий по завершению войны, сообщил Рубио: «И, насколько я понимаю, он должен был уехать вчера, но это может произойти уже сегодня, то есть маршал Мунир может отправиться туда очень, очень скоро»

    • Военное присутствие США в Европе будет скорректировано, у Брюсселя это не вызывает восторга, но ему известно об этих планах, заявил Рубио
      Военное присутствие США в Европе будет скорректировано, у Брюсселя это не вызывает восторга, но ему известно об этих планах, заявил Рубио

    • Глава МИД Испании Хосе Мануэль Альбарес засмеялся при ответе на вопрос об угрозах исключить королевство из НАТО: «Давайте говорить серьезно. Испания — надежная страна, которая всегда выполняет то, что говорит, с оборонными расходами в 2% [ВВП]»

    • Рубио заявил о небольшом прогрессе на переговорах по Ирану: «Я не хочу преувеличивать, но наблюдается небольшое движение, и это хорошо. Основные принципы остаются прежними. Иран не должен обладать ядерным оружием, это просто невозможно»

    • Пашинян заявил о «стратегической договоренности» по цене на российский газ: «По вопросу подорожания газа — такого не может быть, потому что у нас есть контракт. Этот контракт действует, и он взаимовыгоден»

    • Рютте хочет удержать США в НАТО обещаниями о покупке американского оружия. Об этом сообщает Politico со ссылкой на источники. В последние недели Рютте активно призывает членов альянса наращивать военное производство и оборонные сделки. Таким образом он надеется гарантировать проведение саммита НАТО в июле

    • Трамп заявил, что не пытается запугать Кубу путем отправки в Карибское море американского авианосца USS Nimitz
      Трамп заявил, что не пытается запугать Кубу путем отправки в Карибское море американского авианосца USS Nimitz

    • США выступают против того, чтобы Иран взимал плату за судоходство в Ормузском проливе, заявил Трамп. Он отметил, что США хотят вывезти иранский уран, чтобы, скорее всего, утилизировать его

    • США считают справедливым поднять перед союзниками вопрос о своем участии в НАТО, заявил Рубио: «Всякий раз, когда вы присоединяетесь к чему-либо, ваш главный вопрос должен быть: чем это выгодно для Америки? Я знаю, чем НАТО полезна для Европы, но чем она полезна для Америки?»

    • Фицо считает, что Украина не сможет вскоре получить статус ассоциированного члена ЕС. Между тем Словакия поддерживает реализацию планов вступления Украины в ЕС, но эта страна, по словам Фицо, пока не готова стать членом сообщества

    • Белоруссия и РФ никому не угрожают, но готовы защищать совместное Отечество от Бреста до Владивостока, заявил Лукашенко на совместной тренировке ядерных сил

    • РФ получила от Армении официальное уведомление о неучастии Пашиняна во встрече лидеров ЕАЭС, республику представит вице-премьер Григорян, заявила Захарова
      РФ получила от Армении официальное уведомление о неучастии Пашиняна во встрече лидеров ЕАЭС, республику представит вице-премьер Григорян, заявила Захарова

    • «Дипломаты так не говорят». В ЕК раскритиковали Каллас за сравнение отношений ЕС и Китая с раком и предложение применять против КНР экономическую «химиотерапию». Об этом сообщило Politico. Издание цитирует чиновника ЕК, который отметил, что такие высказывания «еще сильнее осложнили и без того непростые взаимоотношения Каллас с остальной частью Еврокомиссии»

    • Дмитриев заявил о приближении цунами энергетического кризиса к ЕС и Британии. Так он прокомментировал публикацию о том, что правая партия «Альтернатива для Германии» по результатам последнего опроса приблизилась по поддержке к суммарному показателю ХДС/ХСС и СДПГ

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?