MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Финансовые результаты Сбербанка: что скрывается за цифрами отчета МСФО за 4 квартал 2025
6 857
Сбербанк. Отчет за 4 кв 2025 по МСФО Тикер: #SBER, #SBERP Текущая цена: 315.6 (АО), 315.6 (АП) Капитализация: 7.13 трлн. Сектор: Банки Сайт: https://www.sberbank.ru/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 4.22 P\BV - 0.86 NIM - 6.22% СOR - 1.3% CIR - 30.3% ROE - 22.7% Активы\Обязательства - 1.14 Что нравится: ✔️чистый процентный доход вырос на 10.6% к/к (893.6 → 988.2 млрд); ✔️чистый комиссионный доход увеличился на 1.2% к/к (216.5 → 219 млрд); ✔️кредитный портфель вырос на 4% к/к (48.4 → 50.4 трлн); ✔️процент ссуд, просроченных на более чем 90 дней, снизился за квартал с 3.26 до 3.25%. Что не нравится: ✔️доход от операций с фин инструментами снизился на 54% к/к (31.3 → 14.4 млрд); ✔️чистая прибыль уменьшилась на 11.1% к/к (448.3 → 398.6 млрд). Дивиденды: Согласно дивидендной политике банк выплачивает 50% чистой прибыли по МСФО. Выплаты поддерживаются при уровне достаточности капитала в 13.3%. Выплачивается равная сумма по обыкновенным и привилегированным акциям один раз в год. По данным сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/sber) следующий дивиденд за 2025 год прогнозируется в размере 37.76 руб (ДД АО 11.96% и АП 11.96% от текущих цен). Мой итог: ЧПД планомерно растут весь год (832.4 → 841.8 → 893.6 → 988.2 млрд). Как видно, уже вплотную подошли к 1 трлн за квартал. За год они увеличились на 18.5% г/г (2999.6 → 3556 трлн). По ЧКД динамика в году заметно слабее (203.2 → 195 → 216.5 → 219 млрд). А в сравнении с 2024 вообще снижение на 1.1% г/г (842.9 → 833.7 млрд). Доходы от операций с фин инструментами за квартал уменьшились, но за год положительный результат (+146.3 млрд против -49 млрд в 2024). Значительный убыток (-156.3 млрд) по непрофильной деятельности (экосистема и ИИ пока не дают отдачи), но он меньше убытков 2023 и 2024, чего удалось достичь за счет сокращения себестоимости. По страховой деятельности очень слабый год (-200.2 млрд против +13.7 млрд в 2024). И если смотреть за квартал, то пока не видно, чтобы ситуация улучшалась. Чистая прибыль за квартал снизилась на фоне снижения дохода от фин инструментов и роста убытков по непрофильной и страховой деятельности. За год же прибыль выросла на 7.9% г/г (1580.3 → 1705.9 млрд). Кредитный портфель продолжил расти. Приятно отметить снижение процент просроченных ссуд, хоть и пока символическое. Чистая процентная маржа увеличилась за квартал с 6.2 до 6.46%, что также является отличным результатом. По кредитованию выросло все, кроме потребительских кредитов (-2.2% к/к) и кредитных карт/овердрафтов (-0.8% к/к). Можно отметить хорошую динамику последних кварталов в жилищном кредитовании и автокредитовании. Стоимость риска за год равна 1.3%, что меньше значения, которое было за 9 месяцев (1.5%). Что по планам на 2026 год? Сбербанк озвучил следующие цифры: - ROE 22% (в 2025 - 22.7%); - NIM около 5.9%; - COR менее 1.4%; - рост ЧКД на 5-7%; - CIR 30-32% (в 2025 - 30.3%). Данные цифры созвучны со словами Германа Грефа, который заявил, что "не объявим ни о каких неожиданных списаниях. И к сожалению, не объявим о том, что мы нашли на углу лишний триллион. Это не наш стиль". Стиль Сбербанка - это стабильность. По прибыли на 2026 менеджмент банка ориентируется на диапазон от 1.8 до 2 трлн. Если взять по нижней границе, то P\E 2026 = 4 и дивиденд в районе 39.5 руб (ДД 12.5% от текущей цены). Выглядит очень интересно и даже текущая оценка не является дорогой. Акции банка есть в моем портфеле и недавно докупал до полного лимита (6% от портфеля). Расчетная справедливая цена - 390 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
