Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Почта России и РусГидро разместят новые облигации на 33 млрд рублей

2 219
Почта России и РусГидро разместят новые облигации на 33 млрд рублей

Новые размещения: Почта России и РусГидро Сразу 2 крупных и известных эмитента решили синхронно выйти на биржу с двойной порцией новых облигаций. "Почта России" и "РусГидро" собирают заявки на комплект из фикса и флоатера. 📦Почта России 3Р1 (фикс) ● Название: ПочтаР-003Р-01 ● Купон: не выше КБД (2,5 года)+350 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 2,5 года ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ❗️Только для квалов Актуальное значение КБД МосБиржи можно посмотреть [здесь](https://www.moex.com/ru/marketdata/indices/state/g-curve/). На 09.10.2025 для 2,5-летних ОФЗ оно составляет ~14,9%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 18,4%, что соответствует купону ~16,3%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 14% до 16,5%. 📦Почта России 3Р2 (флоатер) ● Название: ПочтаР-003Р-02 ● Купон до: КС+300 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 2,5 года ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ❗️Только для квалов Суммарный объем: от 3 млрд ₽ ⭐️Кредитный рейтинг: АА "негативный" от АКРА ([понижен](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6019/) в августе 2025). ⏳Сбор заявок - 9 октября, размещение - 14 октября 2025. АО «Почта России» — крупнейший федеральный почтовый и логистический оператор России, работающий во всех регионах страны. На 100% в собственности государства. 📊МСФО за 6 мес. 2025: ● Выручка: 107,2 млрд ₽ (-2,8% г/г); ● Чистый убыток: 23,8 млрд ₽ (рост в 2 раза г/г); ● Субсидии из бюджета: 327 млн ₽ (в 3 раза больше, чем за весь 2024); ● Долгосрочный долг: 96,6 млрд ₽ (-18,5% г/г); ● Краткосрочный долг: 211,3 млрд ₽ (-27,3% г/г). 📦Почта традиционно в долгах и убытках, но копаться в её отчетах - дело неблагодарное, т.к. всё равно на поддержание ее функций сливается куча наших налогов. 🤷‍♂️Непонятно, почему фикс 3Р1 только для квалов. Либо косяк в эмиссионной документации (но брокеры тоже сигнализируют, что неквалам нельзя), либо биржа что-то знает и уже заранее переместила почтовые бонды в сегмент "особо рисковых". 🌊РусГидро 2Р8 (фикс) ● Название: РусГидро-002Р-08 ● Купон: не выше КБД (3 года)+175 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 3 года ● Амортизация: нет ● Оферта: нет На 08.10.2025 для 3-летних ОФЗ КБД составляет ~15%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 16,75%, что соответствует купону ~15,2%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 12,4% до 15,4%. 🌊РусГидро 2Р9 (флоатер) ● Название: РусГидро-002Р-09 ● Купон до: КС+175 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 3 года ● Амортизация: нет ● Оферта: нет Суммарный объем: до 30 млрд ₽ ⭐️Кредитный рейтинг: AAА от АКРА ([сентябрь 2025](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6082/)) и Эксперт РА ([ноябрь 2024](https://raexpert.ru/releases/2024/nov12e)). ⏳Сбор заявок - 10 октября, размещение - 14 октября 2025. ПАО "РусГидро" — владелец большинства ГЭС страны, одна из крупнейших российских генерирующих компаний по установленной мощности станций и 3-я в мире гидрогенерирующая компания. 📊МСФО за 6 мес. 2025: ● Выручка: 358 млрд ₽ (+13,7% г/г) ● EBITDA: 98,3 млрд ₽ (+30,6% г/г) ● Чистая прибыль: 31,6 млрд ₽ (+33,6% г/г) ● Чистый долг: 550 млрд ₽ (+8,6% за полгода) ● ЧД/EBITDA LTM: 3,16х (в конце 2024 было 3,4х) 💦У Русгидро всё больше долгов и всё ниже капитализация, но за счет роста EBITDA в 1-м полугодии долговая нагрузка чуть снизилась. 🎯Сравнение выпусков Оба эмитента активно эксплуатируют ожидания рынка по смягчению ДКП. Ведь "пипл хавает" - а значит, быть щедрым нет никакого смысла. 📦"Почта России" пометила оба выпуска "только для квалов", хотя обычно фиксы доступны всем. В любом случае, флоатер при объявленных параметрах выглядит самым интересным выбором из 4-х размещений, на мой взгляд. За "честные" 2,5 года без оферты и амортизации у обоих выпусков - почтовикам респект. 🌊"Плывунец" от Русгидры можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг чуть повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Правда, ориентир спреда купона вообще НЕ впечатляет. 💦В отличие от "Почты", для широких масс доступны оба выпуска РусГидро. Другое дело - а интересны ли они широким массам?🤔 Со спредами купонов ещё в 2 раза ниже, чем у "Почты России", гидроэнергетикам я денег не дам. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?