Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

ФУНДАМЕНТАЛ

Почему акции ВТБ могут вырасти до 130 рублей и что влияет на их будущую стоимость?

3 611
Почему акции ВТБ могут вырасти до 130 рублей и что влияет на их будущую стоимость?

🏦 ВТБ. Скучать не даст. 📈 ВТБ выпустит до 1264 млн акций, что потенциально может увеличить общее число на 23.5%. Цена размещения будет определена позднее. Горячие головы уже поделили планируемые для привлечения 90 млрд на число акций и получили «размещение по 71 рублю». Банк не будет столь дешево отдавать акции, поэтому число оплаченных акций может быть значительно меньше. Думаю, около 17-18% будет увеличение. Не исключаю допки выше рынка с привлечением крупного инвестора. В сентябре будет интересно. 🤷‍♂️ Еще одна точка интереса – конвертация префов в обычку в начале 2026. У ВТБ сложная стуктура капитала, включающая префы 1 и 2 порядка. Отчасти поэтому банк торгуется по ТТМ Р/В 0,16х и Р/Е 0,77х. Все понимают, что эти показатели должны умножаться в 3х. Упрощение ей не повредит. Однако как это будет организовано – другой вопрос. Все ли префы пойдут под обмен и по каким коэффициентам. Это может перевернуть дивидендную доходность и мультипликаторы банка. Заранее нет смысла загадывать. В любом случае у несогласных и неголосовавших должны будут выкупить по средней за 6 мес. Через год мы можем не узнать банк. По итогам 1п25: 🔴 Чистые процентные доходы сложились вдвое до 146.8 млрд 🟢 Чистые комиссионные доходы выросли на 29.5% до 145.6 млрд. ‼️ Прочие операционные доходы выросли в 2.5 раза до 296.5 млрд и являются основным драйвером текущих показателей. Одноразовым за счет переоценок финансовых инструментов. 🟢 Чистая прибыль г/г выросла на 1.2%, что очень здорово, ведь прошлый год был ударным. Понижение ставки ЦБ до 18% дало повод менеджменту официально поднять цель с 430 до 500 млрд рублей в этом году. 🟣 Рентабельность капитала составила 20,7% против 24.3% годом ранее. 🔴 Чистая процентная маржа оказалась ничтожных 0.9%. Не зарабатывает особо ВТБ на займах. Их миссия – комиссия и прочая операционка. У того же Сбера этот показатель 6,1%. 🔴 Отношение расходов к доходам составило весомых 42% при норме для банков ниже 30%. У Сбера 27%. Очень большие траты выявляют неэффективность банка. 👛 Дивполитика очень хитрая, базированная на паритете доходности префов и обычек. Чем дороже обычка, тем больше денег будет направлено на выплаты по этим акциям. Дивдоходность падает, но номинал растет. Если будут через год те же котировки, то 21 рубль с учетом допки может быть. Основная противодействующая сила – политика ЦБ в области надбавок для банков. По идее должна все же ослабнуть, высвободив капитал. Есть некоторая уверенность в том, что текущие выплаты не были разовыми. Еще судостроительную компанию надо финансировать через дивы государству. 🤝 При этом в будущем году уйдут разовые переоценки, но появится дайвер в виде более дешевого фондирования. С учетом низкой базы по процентной марже, банк может показать достойные цифры по чистым процентным доходам и вытащить прибыль. С учетом допки 130 рублей банк может стоить, но факторов для отклонения котировок от цели в этой бумаге целое множество. ——— Обязательно ставьте 👍, если было полезно. Аналитика по рынку и идеи тут👇 https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?