Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Облигации АБЗ-1 2Р5: стоит ли инвестировать во флоатер с купоном до 21,5%?

3 677
Облигации АБЗ-1 2Р5: стоит ли инвестировать во флоатер с купоном до 21,5%?

Новые облигации АБЗ-1 2Р5 [флоатер]. Бетонные купоны до 21,5%! На рынок снова врывается Первый Асфальтобетонный. После двух фиксов, питерские бетонщики решили замутить плавающий выпуск с возбуждающим размером купона. Доступ получат, правда, "не только лишь все". 🏭Эмитент: АО "АБЗ-1" 👷Асфальтобетонный завод №1 - крупнейший на Северо-Западе производитель асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов. Базируется в Питере. В настоящее время годовой выпуск продукции АО "АБЗ-1" составляет ок. 1,7 млн т асфальтобетона, что обеспечивает компании ~25% от рынка СПб и Лен. области. 🏭Произв. мощности включают 3 завода по пр-ву асфальта, 2 установки по выпуску дорожных эмульсий и полимер-битумных вяжущих в СПб, а также АБЗ в Тверской обл. ⭐️Кредитный рейтинг: А- "стабильный" от Эксперт РА (повышен в сентябре 2025). 💼В обращении 7 выпусков общим оставшимся объемом ок. 9 млрд ₽, все с амортизацией. На флоатеры [2Р01](https://t.me/sid_inves/1219) и [2Р02](https://t.me/sid_inves/1699), а также на фиксы [2Р03](https://t.me/sid_inves/1934) и [2Р04](https://t.me/sid_inves/2512) делал подробные обзоры. Сам давно держу 2 фикса: 1Р3 и 1Р4. Ближ. погашение - в январе 2026. 📊Фин. результаты за 6М2025: ✅Выручка: 3,01 млрд ₽ (+15% г/г). Из них 2,78 млрд ₽ от продажи дорожно-строительных смесей, 155 млн ₽ - на транспортные услуги, остальное - на прочую деятельность. За весь 2024 г. компания получила 8,19 млрд ₽ (+28,1% на фоне 2023). ✅EBITDA (по моей оценке): 909 млн ₽ (+15% г/г). Второе полугодие у АБЗ обычно лучше, чем 1-е. Видимо, это связано со сроками выплат по госзаказам. По итогам прошлого года EBITDA составила 1,34 млрд ₽. 🔻Чистая прибыль: 88,7 млн ₽ (-21% г/г). Основная причина снижения - рост фин. расходов на 29% до 708 млн ₽. В 2024 году АБЗ-1 заработал 721 млн ₽ прибыли (+25,7% г/г). 💰Собств. капитал: 3,46 млрд ₽ (+2,6% за полгода). Активы увеличились на 22% до 14,9 млрд ₽. На счетах 2,65 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 1,85 млрд ₽). 🔺Кредиты и займы: 8,22 млрд ₽ (+43% за полгода). Нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA LTM выросла с 3,3х до 3,8х (в 2023 г. было вообще 5х). Долговая нагрузка группы "Балтийский проект", куда входит АБЗ-1, по итогам 2024 сократилась с 2,7х до 2,4х. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: от 2 млрд ₽ ● Купон до: КС+500 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Оферта: нет ● Рейтинг: А- от ЭкспертРА ❗️Только для квалов ❗️Амортизация: по 16,5% от номинала в даты 21, 24, 27, 30, 33 купонов, 17,5% при погашении. ⏳Сбор заявок - 9 декабря, размещение - 12 декабря 2025. 🤔Резюме: как 2 пальца об асфальт 🏭Итак, АБЗ-1 размещает флоатер объемом от 2 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, с [амортизацией](https://t.me/sid_inves/743) и без [оферты](https://t.me/sid_inves/606). ✅Относительно крупный эмитент. Лидер своей отрасли на Северо-Западе РФ. Входит в компанию АО «ПСФ «Балтийский проект», которая выполняет госзаказы в рамках ГЧП (государственно-частного партнерства). ✅Неплохие операционные показатели. Выручка и EBITDA заметно подросли за 2024 и за 1П25. Бизнес в целом понятный и всегда востребованный. ✅Рейтинг повышен. Эксперт РА отмечает рост операционных и фин. показателей на фоне достаточного уровня контрактной базы, что привело к снижению долговой нагрузки по итогам 2024 (речь про весь "Балтийский проект"). ⛔️Компания закредитованная. Фин. долг достиг 8,2 млрд ₽ и уже превысил годовую выручку. Нагрузка АБЗ снова начала расти и приближается к 4х. Новый займ под высокую ставку явно не улучшит ситуацию, а скорее наоборот. ⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. 💼Вывод: с точки зрения доходности размещение интересное, хотя доступ получат не все (зато и спред купона, возможно, не сильно ушатают). Портят картину кредитные риски, но обнадёживает оптимизм агентства в части материнского холдинга. Без заказов компания остаться не должна. Я подумаю, участвовать или нет, поскольку не хочется увеличивать риски эмитента: у меня уже и так есть пара фиксов. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

EXPRESS NEWS

  • ⚠️🇮🇷 Уганда заявила о готовности вступить в войну против Ирана на стороне Израиля

  • ⚠️🇯🇵 Доходность 5-летних гособлигаций Японии обновила рекорд

  • 🇨🇳🇺🇸 МИД Китая не подтвердил дату встречи Трампа и Си Цзиньпина 14-15 мая

  • ⚠️🇮🇷 Белый дом заявил, что Трамп «устроит ад», если Иран не заключит сделку, – CBS News

  • 🇺🇸🇻🇪 Венесуэла поставила в США золото на $100 млн, сообщил министр внутренних дел США Даг Бергам. Экспорт сырой нефти из Венесуэлы в США достиг самого высокого уровня с 2019 года

  • 🇧🇾🇰🇵 Лукашенко: отношения Беларуси с КНДР переходят на принципиально новый этап

  • ⚠️🇹🇼 США работают над ускорением поставок вооружений Тайваню, заявил глава оборонного ведомства Гу Ли Сюн. В начале марта глава МИД КНР Ван И еще раз напомнил, что вопрос Тайваня является «красной линией» для Пекина

  • 🛢 Помимо Китая, России, Индии, Ирака и Пакистана, Иран разрешил судам Испании проходить через Ормуз

  • ⚠️🇮🇷 Трамп опять заявил, что переговоры США с Ираном продолжаются и Тегеран стремится к сделке. Одновременно журналист WSJ Алекс Уорд сообщает, что наземная операция США в Иране уже запланирована и может начаться в ближайшее время

  • ❗️🛢 Администрация Трампа готовится к сценарию нефть $200. Ожидается, что уже в апреле объемы продаж нефти Саудовской Аравией двум крупнейшим импортерам в Азии будут ниже обычного уровня — BBG

  • ❌ США и Израиль временно исключили спикера парламента Ирана Галибафа и министра иностранных дел Ирана Арагчи из списка целей — WSJ

  • ⚡️ Иран открыл Ормузский пролив для России, Индии, Китая и остальных дружественных стран — МИД Ирана

  • ⚠️🇮🇷 Иран укрепляет оборону острова Харк минами и средствами противовоздушной обороны для защиты от потенциального наземного нападения США, — CNN

  • ⚠️ США дадут гарантии безопасности, только если Украина откажется от Донбасса, — Зеленский

  • 🔥 Иранские военные уничтожили американский истребитель F-18, самолëт рухнул в воды Индийского океана

  • ✈️ Дональд Трамп прилетит в Китай для встречи с председателем Си Цзиньпином, переговоры пройдут 14-15 мая, сообщила представитель Белого дома Кэролайн Левитт. Трамп должен был посетить Китай в конце марта, но встречу отложили

  • Трамп может объявить о прекращении огня уже к следующей субботе
    Трамп может объявить о прекращении огня уже к следующей субботе

    — израильский Channel 12

  • ⚠️🇮🇹 Италия планирует снизить прогноз роста экономики сразу до 0,5% в 2026 году на фоне кризиса на Ближнем Востоке

  • ⚠️🇺🇸 Питер Шифф: США движутся к полномасштабному финансовому кризису

  • 📣 «Израиль ни с кем не воюет, он источник мира, поэтому ему можно иметь ядерное оружие, а всем остальным в регионе — нет», — заявил посол Израиля при ООН и завершил пресс-конференцию

  • 🤷‍♂️ В ЕС якобы не понимают, какую помощь в войне против Ирана хочет от них Трамп, пишет Politico. Европейские политики называют американские требования «абсурдно бессвязными» и поддерживают США лишь «заявлениями и встречами».

  • ⚡️ Муджтаба Хаменеи жив, и, похоже, он участвует в принятии решений в Иране, — Channel 12

  • 🔥 Нетаньяху приказал приложить максимум усилий в течение следующих 48 часов для уничтожения как можно большего количества иранской оружейной промышленности, — NYT

  • ⚠️🇮🇷 США работают над организацией переговоров с Ираном в Пакистане в эти выходные, сообщает CNN

  • 🗣 На американском ТВ считают, что Трамп ведёт переговоры только сам с собой, стараясь успокоить рынки нефти. В это же время он перебрасывает в регион десантников и морских пехотинцев для массированного наземного вторжения в Иран

  • 🔥🛢 Tasnim: Иран может заблокировать Баб-эль-Мандебский пролив, если будут совершены нападения на иранскую территорию или острова

  • 🛢 Иран опять заявил о полном контроле над Ормузом, заявив, что Тегеран решительно переписал законы, регулирующие проход через пролив

  • 🇺🇸 Barclays повысил прогноз по S&P 500 на конец 2026 года до 7650 с 7400

  • 🔻 Экспортные мощности России по нефти сократились на 40% после нападений на инфраструктуру и захвата танкеров — расчеты Reuters

  • ⚠️ Иран пригрозил захватом территорий ОАЭ и Бахрейна в случае сухопутной операции США

  • ❗️🇮🇷 Спикер Палаты Джонсон: операция «Эпическая ярость» почти закончена, солдаты на Ближнем Востоке — не обязательно для наземной операции в Иране

  • ⚠️ Иран требует международного признания своего контроля над Ормузским проливом, сообщает Press TV

  • ‼️ Даже во время войны Иран остаётся одним из крупнейших в мире майнеров биткоина, на его долю приходится до 6–8% мирового хэшрейта, пишет Bloomberg. При этом около 70% майнеров — военные структуры

  • ⚠️🇮🇷 Глава информсовета при правительстве Ирана опроверг заявления Трампа о переговорах с Тегераном

  • 🚫🛢 Филиппины объявили ЧП в энергетике. Страна почти полностью зависит от импорта нефти и имеет запасы только на 45 дней

  • 🇧🇾🇰🇵 Лукашенко и Ким Чен Ын проведут переговоры 26 марта. У одного орешник, у другого ядерка — счастливые люди в нынешние времена, отмечают эксперты

  • ⚠️🇮🇷 Глава Моссад: на смену режима в Иране может уйти год — The Jerusalem Post

  • ⚠️🇮🇷 Иран заявил, что Трамп врет — ракетные и ядерные программы Ирана не уничтожены

  • ✴️🇬🇧 Британия ввела мораторий на пожертвования криптой политикам

  • 🇮🇷 Пакистан и Турция рассматриваются в качестве площадок для переговоров, — RTRS со ссылкой на иранский источник

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?