Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ДЕНИС ЛЕНИВЕЦ

ДЕНИС ЛЕНИВЕЦ

ДЕНИС ЛЕНИВЕЦ

«Европлан», «Мэйл.ру» или «Директ-Лизинг»: стоит ли брать облигации с доходностью под 30%

420

    Новые облигации: Европлан 1Р10, Мэйл.ру 1Р4, ДиректЛизинг 2Р7 Продолжается вал первичных размещений облигаций, за которыми я наблюдаю и комментирую (даже из Владивостока!). Короче, делаю всё, что могу, чтобы вы случайно не ввалили свои кровные в какой-нибудь откровенно сомнительный «мусор» и ненароком не разбогатели без меня. Директ Лизинг 2Р7 (фикс) ▫️ Объем: 200 млн ₽ ▫️ Купон: до 26,5% (YTM до 29,97%) ▫️ Выплаты: 12 раз в год ▫️ Срок: 5 лет ▫️ Оферта: нет ▫️ Амортизация: по 1,67% от номинала в даты выплат 1-59 купонов Сбор заявок — 16 сентября, размещение — 18 сентября 2026 ООО «Директ Лизинг» — небольшая лизинговая компания, занимает 69-е место в рэнкинге [Эксперт РА](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6191/) среди всех ЛК страны. На рынке с 2006 г. Владелец: Бочков В.О. (он же гендир, доля 85%). [Кредитный рейтинг: BB «развивающийся» от АКРА (понижен в октябре 2025)](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6191/) МСФО за 1П2026: ▫️ Выручка: 453 млн ₽ (+12,9% г/г) ▫️ Чистая прибыль: 6,2 млн ₽ (-28,7% г/г) ▫️ Денежные средства: 267 млн ₽ (+85% за 6 мес) ▫️ Чистый долг: 1,27 млрд ₽ (-19,1% за 6 мес) ▫️ ЧД/Капитал: 5,6х (было 15,1х) ▫️ Покрытие процентов ICR: ~1,08х Мэйл.ру Финанс 1Р4 (флоатер) ▫️ Объем: 5 млрд ₽ ▫️ Купон до: КС+200 б.п. ▫️ Выплаты: 12 раз в год ▫️ Срок: 3 года ▫️ Без оферты и амортизации Сбор заявок — 17 сентября, размещение — 22 сентября 2026 Мэйл.ру Финанс — дочка МКПАО «ВК», через которую компания занимает деньги на рынке. Сам ВК в особом представлении не нуждается. Кредитный рейтинг: АА «стабильный» от АКРА (повышен [в декабре 2025](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6391/)) и НКР ([март 2026](https://ratings.ru/ratings/press-releases/VK-RA-310326/)) МСФО за 1П2026: ▫️ Выручка: 81 млрд ₽ (+11,7% г/г) ▫️ Чистый убыток: -3,85 млрд ₽ (было -12,7 млрд) ▫️ Денежные средства: 49,6 млрд ₽ (+51% за 6 мес) ▫️ Чистый долг: 50,4 млрд ₽ (-28% за 6 мес) ▫️ ЧД/EBITDA LTM: ~2,3х (был 3,6х) ▫️ Покрытие процентов ICR: ~1,5х (было ~0,6х) [Подробно бизнес и фин. состояние ВК разбирал тут](https://t.me/sid_inves/3103) Европлан 1Р10 (фикс) ▫️ Объем: от 5 млрд ₽ ▫️ YTM: не выше КБД (1,4 года)+225 б.п. ▫️ Выплаты: 12 раз в год ▫️ Срок: 2 года ▫️ Оферта: нет ▫️ Амортизация: по 16,5% в даты выплат 14, 16, 18, 20, 22 купонов Актуальное значение [КБД МосБиржи](https://www.moex.com/ru/marketdata/indices/state/g-curve/) для 1,4-летних ОФЗ составляет ~14,1%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 16,35%, что соответствует купону ~15,2%, но, возможно, ниже. Сбор заявок — 18 сентября, размещение — 23 сентября 2026 ПАО «Европлан» — крупнейшая негосударственная лизинговая компания в РФ. Оказывает полный комплекс услуг лизинга, преимущественно транспортных средств. В конце 2025 г. [Альфа-Банк купил](https://alfabank.ru/news/t/release/alfa-bank-zakril-sdelku-po-pokupke-krupneishego-nezavisimogo-avtolizingovogo-operatora-yevroplan/) Европлан у холдинга SFI, компания уходит с биржи. Кредитный рейтинг: AA «стабильный» от АКРА ([июнь 2026](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/7035/)) и Эксперт РА ([апрель 2026](https://raexpert.ru/releases/2026/apr22a)). МСФО за 1П2026: ▫️ Выручка: 19,7 млрд ₽ (-34,8% г/г) ▫️ Чистая прибыль: 4,32 млрд ₽ (+129% г/г) ▫️ Денежные средства: 6,87 млн ₽ (-25,8% за 6 мес) ▫️ Чистый долг: 93,7 млрд ₽ (-26% за 6 мес) ▫️ ЧД/Капитал: 1,99х (было 2,99х) ▫️ Покрытие процентов ICR: ~1,5х [Подробнее о бизнесе Европлана рассказывал тут](https://t.me/sid_inves/1558) Сравнение выпусков У Директ Лизинга бешеная заявленная доходность под 30% годовых, но предыдущий выпуск-близнец на вторичке всё равно дает больше. Кстати, с момента прошлого [разбора](https://t.me/sid_inves/3040) фин. здоровье компании заметно улучшилось. Хотя прибыль копеечная, зато за год существенно сократился чистый долг и подрос кэш на балансе. Нагрузка ЧД/Капитал снизилась почти в 3 раза: 5,6х это по-прежнему много, но не так кошмарно, как раньше. Однако это все равно лютое ВДО! Лезть только если у вас вольфрамовые фаберже. Завтрашний «плывунец» от Мэйл.ру (ВК) смотрится норм. Насчет фин. устойчивости VK я бы не беспокоился, думаю, на горизонте 3-х лет с ним ничего не случится. Поэтому это такой более доходный и более рисковый аналог ОФЗ-ПК с ежемесячными выплатами. В отличие от Директа, гигант Европлан чувствует себя гораздо уверенней. Прибыль взлетела в 2,3 раза г/г, чистый долг сократился на четверть, отношение ЧД/Капитал вполне комфортные 2х. Но здесь обратная проблема: слишком скромный купон. Такому жадному лизингу, да ещё и с амортом, в долг давать не хочется. Я лучше ОФЗ докуплю. ▫️ [мой канал в Telegram](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) ▫️ [мой канал в MAX](https://max.ru/sid_inves) ▫️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Sid_invest) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ДЕНИС ЛЕНИВЕЦ

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?