Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ДЕНИС ЛЕНИВЕЦ

ДЕНИС ЛЕНИВЕЦ

ДЕНИС ЛЕНИВЕЦ

АФК Система выпускает новые облигации: стоит ли инвестировать в 2Р12 и 2Р13?

6 421

    Новые облигации: АФК Система 2Р12 и 2Р13 [флоатер] Слышите ритмичное "Блямс-блямс-блямс"?😉 Это Система без устали штампует всё новые и новые выпуски облиг, чтобы было чем поддерживать штаны! На фоне замедления смягчения ДКП, ликвидные средства АФК нужны как воздух. 💸Эмитент: ПАО "АФК «Система»" 💼АФК «Система» — крупнейшая публичная инвест-компания в РФ. Основана в 1993 и владеет активами в области телекома, электроники, туризма, торговли, строительства и недвижимости. Основной вид деятельности - приобретение и управление активами и их денежными потоками. Каждый из нас, частных инвесторов - немножко АФК Система на минималках😎 💎Ключевые активы: МТС, Озон, Etalon, Медси, Агрохолдинг "Степь", Биннофарм и наша любимая Сегежа. ⭐️Кредитный рейтинг: AA- "негативный" от АКРА (декабрь 2025) и Эксперт РА (июль 2025). 💼В обращении куча облигаций и ЦФА общим объемом порядка 500 млрд ₽. Сам держу акции AFKS и [флоатер 1Р30](https://t.me/sid_inves/811). ⚠️По выпускам 1Р9 (на 10 млрд ₽) и 1Р23 (на 5 млрд ₽) в начале марта пройдут оферты. Видимо, под них и берётся новый займ. 📊Фин. результаты Печальный МСФО-отчет за 6 мес. 2025 я разбирал [тут](https://t.me/sid_inves/2629). А теперь более свежие выборочные результаты за 9М2025: ✅Выручка: 972 млрд ₽ (+9,4% г/г). Для сравнения, выручка по итогам всего 2024 г. составила рекордные 1,231 трлн ₽ (+17,8% на фоне 2023). ✅OIBDA: 281 млрд ₽ (+14,4% г/г). За весь предыдущий 2024 г. OIBDA достигла 318 млрд ₽ (+21% г/г). 🔺Чистый убыток: 124,3 млрд ₽ (прибыль 1,8 млрд ₽ за 9М2024). Это жесть. Всю опер. прибыль сжирают огромные проц. расходы. Убытки по итогам 2024 г. составили 11 млрд ₽. Смотреть на это мне как инвестору всё больнее. 🔺Чистый долг корп. центра: 387 млрд ₽ (+50% за год). Рост долга ускорился на фоне участия Системы в допэмиссии Сегежи. 🔺Чистый долг/OIBDA FWD для КЦ на середину 2025: 1,07х (в конце 2024 было 0,96х, в 2023 было 0,93х). Но чистый долг всей Группы уже достиг 1,3 трлн ₽, а показатель ЧД / OIBDA близок к 4,2х (в конце 2024 был 3,83х). ⚙️Параметры выпусков 💎Выпуск 2Р12 (фикс): ● Название: Система-002Р-12 ● Купон: до 18% (YTP до 19,56%) 💎Выпуск 2Р13 (флоатер): ● Название: Система-002Р-13 ● Купон до: КС+475 б.п. 💎Общие для обоих: ● Общий объем: от 3 млрд ₽ ● Срок: 5 лет (1800 дней) ● Выплаты: 12 раз в год ❗️Оферта: пут через 2 года ● Амортизация: нет ● Рейтинг: АА- "негативный" от АКРА и ЭкспертРА ● Выпуски для всех ⏳Сбор заявок - 25 февраля, размещение - 27 февраля 2026. 🤔Резюме: СИСТЕМный кризис? 📈Итак, Система размещает фикс и флоатер на 5 лет с ежемесячным купоном, без [амортизации](https://t.me/sid_inves/743) и с [офертой](https://t.me/sid_inves/606) через 2 года. ✅Очень крупный и известный эмитент. Крупнейший инвест-холдинг России с кредитным рейтингом AA-. ✅Есть драйверы роста финансов. Годовая выручка превышает 1 трлн ₽, компания нацелена вывести на IPO ещё несколько своих дочек. Но это возможно лишь при дальнейшем снижении "ключа". ⛔️Сплошные убытки. Проц. расходы сжирают гигантскую часть выручки. Операционный ден. поток отрицательный. Есть риск, что див. поток от дочек в будущем уменьшится, и АФК станет ещё тяжелее. ⛔️ОЧЕНЬ большая закредитованность. Общий долг группы уже ок. 1,41 трлн ₽. По оценкам, только проценты на его обслуживание — порядка 27 млрд ₽ в месяц! Самое "весёлое" - значительную часть долга нужно будет гасить в 2026 году. Поэтому и приходится срочно продавать активы: "Бизнес-Недвижимость" у мамы выкупил Эталон, а Сбер только что купил долю АФК в "Элементе". ⛔️Негативные прогнозы. Рейтинговые агентства синхронно "занегативили" из-за ухудшения уровня покрытия проц. платежей на фоне роста средней ставки по кредитному портфелю. 💼Вывод: дубль от одного из самых известных холдингов на рынке. При этом флоатер выглядит даже любопытнее, если бы не оферта. Брать фикс на первичке не вижу сильного смысла, т.к. его доходность вряд ли обгонит предыдущие выпуски. Размер долга вызывает уже сильную тревогу, хотя в банкротство Системы на горизонте пары лет не очень верится. Как я и прогнозировал ещё год-полтора назад, АФК пришлось распродавать портфель активов для снижения нагрузки. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ДЕНИС ЛЕНИВЕЦ

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?