Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

СИД

Новый выпуск Софтлайн: анализ рисков и доходности IT-облигаций

6 257

    Новые облигации Софтлайн 002Р-02. Купон до 20,5% на 3 года! После долгой паузы на облигационную арену вновь выходит многопрофильный IT-гигант Софтлайн. Разбор буду делать с пристрастием - сам давно держу выпуск Софтлайна, и не планирую рисковать своими тяжело заработанными деньгами. 💽Эмитент: ПАО "Софтлайн" 👨‍💻SoftLine — российский ИТ-холдинг с диверсифицированным портфелем продуктов. Один из крупнейших поставщиков программного и аппаратного обеспечения в РФ. Портфель включает в себя ПО, кибербезопасность, высокотехнологичное оборудование (включая компьютерные системы и лазерные технологии) и ИИ. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "позитивный" от Эксперт РА (июнь 2025). Акции торгуются под тикером SOFL. А весной 2026 Софтлайн [планирует](https://www.finam.ru/publications/item/softlayn-planiruet-provesti-ipo-fabriki-po-vesnoy-2026-goda-20260204-1937/) провести IPO своей дочки "Фабрика ПО". До апреля 2023 контроль над группой принадлежал Игорю Боровикову. С 2023 г. ПАО "Софтлайн" контролирует ЗПИКФ «Аксиома Капитал». В августе 2025 10% обыкновенных акций «Софтлайна» на сумму 5 млрд ₽ приобрел Sk Capital (входит в группу ВЭБ-РФ). 💼Сейчас в обращении только выпуск 2Р1 на 6 млрд ₽, который я держу [на своем ИИС](https://t.me/sid_inves/2780) почти 3 года. Он погашается уже 20 февраля - очевидно, что для его частичного рефинанса и берётся новый займ. 📍[Презентация компании по итогам 9М2025](https://softlinegroup.com/investors/pdf/SOFL_9M2025_final.pdf) 📊Фин, результаты за 9М2025: 🔼Оборот за 9М2025: 73,8 млрд ₽ (+4% г/г). В структуре оборота 35% пришлись на оборот от продажи собственных решений. За весь 2024 г. оборот Софтлайна был 121 млрд ₽ (+32% г/г). 🔼Скорр. EBITDA: 4,77 млрд ₽ (+3% г/г). По итогам 2024 г. EBITDA составляла 7,1 млрд ₽ (+58% г/г). 🔻Чистый убыток: 1,0 млрд ₽ (против прибыли 1,51 млрд ₽ годом ранее). Вот здесь жесткая просадка из-за роста финансовых расходов и налоговых отчислений. За весь 2024 г. прибыль составила 2,6 млрд ₽ (-16% г/г). 🔺Чистый долг: 23 млрд ₽ (+80% за 9 мес). Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA LTM достигла 3,0х (в начале 2025 была на рекордно низком уровне 0,9х, затем последовательно росла). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: от 3 млрд ₽ ● Купон: до 20,5% (YTM до 22,54%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года 10 мес. (1041 день) ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА ● Выпуск для всех ⏳Сбор заявок - 10 февраля, размещение - 13 февраля 2026. 🤔Резюме: мягкий, линейный, свой 💽Итак, Софтлайн размещает фикс объемом от 3 млрд ₽ на 2 года 10 мес. с ежемесячным купоном, без [амортизации](https://t.me/sid_inves/743) и без [оферты](https://t.me/sid_inves/606). ✅Крупный эмитент. Диверсифицированный публичный IT-холдинг, активно скупающий более мелких конкурентов. В случае чего, по идее будет что продать для покрытия долгов. ✅"Позитивный" прогноз. Эксперт РА отмечает высокие рыночные и конкурентные позиции, умеренно высокую ликвидность и низкий уровень корп. рисков. Есть потенциал перехода в грейд "А-" на следующем пересмотре. ⛔️Убытки. По итогам 9М25 Софтлайн уже "влетел" на целый ярд убытков. Но тут нужно помнить, что специфика IT-бизнеса предполагает основные отгрузки и выручку в 4-м квартале года. ⛔️Долговая нагрузка выросла и на 30.09.2025 находилась на отметке 3,0х - пограничный уровень. Сама компания ожидает её снижения по итогам 2025 до 2,0х. Ждём МСФО за весь 2025 год, там и посмотрим. ⛔️Отраслевые риски. К потенциальным рискам можно отнести ужесточение налоговой нагрузки для IT-компаний, рост расходов на разработку и продвижение, снятие санкций и возврат на рынок РФ зарубежных конкурентов. 💼Вывод: любопытный почти 3-хлетний фикс с неплохой ориентировочной доходностью. Радует, что компания старается снизить (или по крайней мере, не сильно наращивать) долговую нагрузку - новый займ Софтлайн берёт одновременно с погашением предыдущего. Поскольку у меня в портфеле вот-вот погасится СЛ-2Р1, я рассматриваю идею перекладки средств в новый выпуск. Главное, чтобы на первичке опять не началась "драка" и купон не ушатали куда-нибудь на 19% с аллокацией в 50%🤔 ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / СИД

    EXPRESS NEWS

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?