Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

СИД

Облигации re:Store 1Р2: привлекательная доходность или скрытые риски?

2 312

    Новые облигации: РеСтор 1Р2. Купоны до 20% на 2 года! Спустя 4 года после дебютного размещения, reStore снова возвращается на рынок облигаций. Я отсидел в 1-м выпуске "от звонка до звонка". Интересно, что изменилось за это время и стоит ли опять дать в долг продавцам Айфонов? 🍏Эмитент: ООО "реСтор" ООО «реСтор» — сеть магазинов техники и электроники, флагманский бренд — продукция Apple. Входит в группу компаний Inventive Retail Group. 📱Inventive Retail Group владеет сетью магазинов, торгующей продукцией Apple (проект reStore)‚ Samsung и других известных брендов. Также развивает мультибрендовые форматы: "Street Beat", "Amazing Red" и "Мир Кубиков". На конец 2024 года сеть IRG насчитывала 468 магазинов в 36 городах РФ. ⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от АКРА ([июль 2025](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/5933/)). 💼Дебютный выпуск 1Р1 на 3 млрд ₽ был успешно погашен в июне 2024. Сейчас реСтор активно штампует ЦФА: вышло уже 8 выпусков на сумму 5,9 млрд ₽. Эдакий "цифровой Полипласт"😉 📍[Видео-презентация эмитента](https://rutube.ru/video/0b8bd57349b6886424a308a72e185e3a/) 📊Фин. результаты Раскрытие отчетности, прямо скажем, удручает. На [сервере раскрытия информации](https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38419&type=4) последний отчет МСФО - за 2022 год (!), последний РСБУ - за 2023 год. Придется пользоваться данными из отчета АКРА и других интернет-источников: 👉Продажи по итогам 2024: 92 млрд ₽. Компания активно развивает онлайн-продажи, которые ещё в 2023 г. превысили 27% от всех продаж. ✅Выручка: 77,2 млрд ₽ (+16,3% г/г). Inventive Retail Group продолжает наращивать выручку как в сегменте электроники, так и спортивной одежды. EBITDA подросла до 4,1 с 2,9 млрд ₽. ✅Общий долг на 30.06.2025: 8 млрд ₽ (-30% за 6 мес). Долг состоит в основном из банковских кредитов и ЦФА, причем бОльшая часть долга - краткосрочная. 👉Нагрузка Чистый долг/EBITDA: 2,5х (в 2023 г. было 3,5х). Отношение долга к FFO (без аренды) составляет 4,7x, а отношение общего долга к FFO до чистых проц. платежей в 2024 году - 2,4х. Заметное улучшение в сравнении с прошлыми периодами. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: до 20% (YTM до 21,94%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: А- от АКРА ⏳Сбор заявок - 26 ноября, размещение - 1 декабря 2025. 🤔Резюме: купон за Айфон 📱Итак, re:Store размещает фикс объемом 1 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без [амортизации](https://t.me/sid_inves/743) и без [оферты](https://t.me/sid_inves/606). ✅Неплохой рейтинг. АКРА отмечает сильный бизнес-профиль, высокую рентабельность, сильные ликвидность и свободный ден. поток (FCF). Уверенности добавляет широкая диверсификация бизнеса группы. ✅Стабильные показатели. Несмотря на резкое изменение политической ситуации в 2022 году, компания показывает довольно стабильные операционные и фин. результаты в течение 2022-2025 гг. ✅Умеренная долговая нагрузка. По итогам 2024 г. показатель ЧД/EBITDA составил 2,6х - вполне комфортно для ритейлера. Компания ставит цель снизить его до 1,4х через 2 года. FCF в 2024 г. вернулся в положительную зону. ⛔️Непрозрачность. В открытом доступе крайне сложно найти свежую аудированную (или хотя бы неаудированную) отчетность. Приходится опираться на цифры, которые сама компания дала в презентации. 📵Трудности с товаром и логистикой. Официально Apple приостановил сотрудничество с РФ ещё 3 года назад. Компания даже [удаленно блокирует](https://www.kommersant.ru/doc/8227762) устройства. Со своей стороны, многие российские ведомства [запрещают](https://rg.ru/2023/08/13/mincifry-vvelo-zapret-na-ispolzovanie-smartfonov-apple-dlia-sluzhebnyh-celej.html) пользоваться "яблочными" смартфонами в служебных целях. 💼Вывод: любопытный 2-хлетний фикс. Почти как вклад на 2 года под ставку 20-21% годовых, но без всякой страховки. 1,5-часовая презентация выпуска оставила двоякие чувства. С одной стороны - хочется доверять руководителям, которые довольно подробно рассказали о фин. положении и целях бизнеса. С другой, напрягает отсутствие нормальной регулярной отчетности и тот факт, что продукция Apple в РФ фактически не очень-то легальна. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / СИД

    EXPRESS NEWS

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?