Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ДЕНИС ЛЕНИВЕЦ

ДЕНИС ЛЕНИВЕЦ

ДЕНИС ЛЕНИВЕЦ

Облигации Электрорешения 1Р2: подробный анализ выпуска и инвестиционной привлекательности

2 223

    Новые облигации: Электрорешения 1Р2. Электро-купоны до 22,5%! Бум размещений от электриков. Сначала заявки на [новый флоатер](https://t.me/sid_inves/2404) собрал ИЭК, а 2 октября книгу закроет другой трёхбуквенный эмитент - EKF, он же "Электрорешения". Давайте посмотрим, что они там нарешали и не коротнёт ли у нас в портфеле к буям собачьим. 🔌Эмитент: ООО «Электрорешения» ⚡️«Электрорешения» - представитель бренда EKF в России, занимается разработкой, пр-вом и продажей электрооборудования, решений на его основе, а также ПО. 🏭Произв. база включает в себя 2 площадки во Владимирской обл., испытательную лабораторию, КБ и сеть логистических центров. В ассортименте более 19 тыс. наименований в 36 товарных направлениях. Штат компании превышает 2 тыс. человек. В марте 2025 ФНС [подала иск](https://www.ruscable.ru/news/2025/03/10/FNS_podal_isk_k_OOO_ELEKTRORESHENIYA_bolee_chem_na/) к "Электрорешениям" на сумму более 2 млрд ₽ и заблокировала счета. Позднее сумма арестованных средств была снижена до 200 млн, но только что суд 3-й инстанции [опять отменил](https://kad.arbitr.ru/Document/Pdf/03564d6a-b625-40ac-9917-f1da70b3b7a8/8ceab210-4d47-4190-8fc7-1bdd88ab4df8/A40-47507-2025_20250929_Reshenija_i_postanovlenija.pdf?isAddStamp=True) это послабление! ⭐️Кредитный рейтинг: BBB "негативный" от АКРА ([март 2025](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/5608/)). 💼Дебютный выпуск Элреш 1Р1 на 1 млрд ₽ был размещен летом 2023 и погашается в июле 2026. Я держу его в портфеле. 📊Фин. результаты Раскрытие информации - отвратное. Последний отчет МСФО - аж за 2023 г.🤦‍♂️ Поэтому придется смотреть самую "свежую" [отчетность РСБУ](https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38548&type=3) за 2024: ✅Выручка: 21,7 млрд ₽ (+31% г/г). Себестоимость росла чуть медленнее - на 27%, до 12,2 млрд ₽. EBITDA составила 2,42 млрд ₽ (+4,8% г/г). Рентабельность EBITDA снизилась до 11,1%. 🔻Чистая прибыль: 750 млн ₽ (-29,5% г/г). Прибыль подкосили выросшие в 2 раза проц. расходы (с 589 млн до 1,16 млрд ₽). Но она хотя бы есть, что не может не радовать. 💰Собств. капитал: 3,98 млрд ₽ (+3% за год). Активы увеличились на 33% до 20,6 млрд ₽, в основном за счёт роста осн. средств и дебиторки. На счетах 2,24 млрд ₽ кэша (в конце 2023 было 1,6 млрд). 🔺Кредиты и займы: 7,93 млрд ₽ (+31,5% за год). Из них 62% - краткосрочный долг. Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA в 2024 г. составила 2,35х. Капитал покрывает чистый долг на 70%. 💸В 2024 г. эмитент выплатил дивы в размере 600 млн ₽, т.е. был уверен в себе — во всяком случае, до налоговых претензий. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: до 22,5% (YTM до 24,98%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 2 года ● Рейтинг: BBB "негативный" от АКРА ⏳Сбор заявок - 2 октября, размещение - 7 октября 2025. 🤔Резюме: а не коротнёт? 🔌Итак, Электрорешения размещают фикс объемом 1 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без [амортизации](https://t.me/sid_inves/743) и без [оферты](https://t.me/sid_inves/606). ✅Неплохая доходность. Ориентир купона 22,5% - чуть выше среднего по нынешним временам для рейтинга BBB. ✅Рост операционных показателей. Увеличивается выручка и активы на балансе. Компания расширяет ассортимент и продвигает системы для "умных домов". Операционный ден. поток положительный, сопоставим с чистой прибылью. ✅Есть госзаказы. В общем доступе виден большой пакет госзакупок эмитента. В 2022 г. компания была включена в перечень системообразующих предприятий Минпромторга. ⛔️Рост долга. Все метрики долговой нагрузки показали ухудшение за прошлый год. Покрытие процентов (ICR) снизилось до уровня х2,56 - приемлемо, но уже не очень комфортно. ⛔️Нет регулярной отчетности. Сложно будет вовремя отследить усугубление проблем. Эмитент явно не из "прозрачных". Также НЕ закончена эпопея с ФНС, по [новому решению суда](https://kad.arbitr.ru/Document/Pdf/03564d6a-b625-40ac-9917-f1da70b3b7a8/8ceab210-4d47-4190-8fc7-1bdd88ab4df8/A40-47507-2025_20250929_Reshenija_i_postanovlenija.pdf?isAddStamp=True) могут снова арестовать 2 ярда. 💼Вывод: немного "искрит". Долговая нагрузка в пределах разумного. Напрягает история с ФНС, а также очень плохое раскрытие отчетности. Но если компания связана с госструктурами, таким образом от неё могут отводить лишнее санкционное внимание. Пока ничего сильно критичного, но есть вопросы. У меня есть позиция по выпуску 1Р1, собираюсь держать её до погашения. Мой интерес к новым бумагам будет зависеть от итоговой ставки купона - возможно, возьму уже на вторичке. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ДЕНИС ЛЕНИВЕЦ

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?