Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества НОВАБЕВ: АНАЛИЗ [BELU]

НОВАБЕВ: АНАЛИЗ [BELU]

НОВАБЕВ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Стоит ли покупать акции «НоваБест»? Держать ли бумаги в своем портфеле в 2026 году? Прогноз и разбор отчётности

3 942

    Акцизы и долг: как Новабев заплатил за операционный рост живыми деньгами Компания поделилась финансовыми результатами по итогам 1-го полугодия 2026 г. Финансовые результаты за 1П2026: ▫️ Выручка: 74,4 млрд (+7,6% г/г) ▫️ EBITDA: 10 млрд (+9% г/г) ▫️ Операционная прибыль: 6,32 млрд (+9,5% г/г) ▫️ Чистая прибыль: 1,3 млрд (-38% г/г) ▫️ Чистый долг: 45,5 млрд (+21% г/г) Отчет нормальный по операционным данным, но чистая прибыль упала из-за высоких процентных расходов. Весь отчет Новабева можно описать двумя словами — единоразовые проблемы. Выручка и операционные результаты Выручка показала символический рост на +7,6%, EBITDA +9%, операционная прибыль +9,5% при ПАДЕНИИ ОТГРУЗОК НА 6%. Маржинальность EBITDA выросла с 13,3% до 13,5% (+0,2 п.п. г/г). Это значит, что компания успешно повышает средний чек, фокусируется на премиальных брендах и росте розничного бизнеса. Пить меньше не стали, бизнес растет, но до акционеров прибыль не доходит из-за опережающего роста чистого долга, об этом позже. Чистая прибыль Чистая прибыль рухнула на 38% из-за роста процентных расходов по долгу. Чистый долг вырос на 21% до 45,5 млрд, а чистые финансовые расходы выросли на 56% с 2,8 до 4,4 млрд рублей!! Именно рост процентов по долгу на +1,6 млрд рублей серьезно надавил на чистую прибыль. Показатель ЧД/EBITDA вырос с 1,9x до 2,1x. Уже долговая нагрузка серьезная и требует работы с ней, поэтому на щедрые дивиденды я бы не надеялся. Я бы не экстраполировал результаты за 1П2026 на 2П2026, ибо Новабев — это сезонный бизнес, где пик продаж приходится на предновогодний 4 кв., ПОЭТОМУ: ▫️ Второе полугодие сезонно намного сильнее первого. ▫️ Предновогодний 4 квартал традиционно очень важен. ▫️ У ВинЛаб чрезвычайно низкая база 2П25 из-за прошлогодней кибератаки. ▫️ Уже в июле — первой половине августа 2026 продажи ВинЛаб были примерно на 80% выше г/г, хотя большая часть роста, конечно, объясняется эффектом низкой базы. ЧП по итогам года жду 4-5 млрд рублей. Операционный и свободный денежный поток (OCF/FCF) OCF рухнул с 4,3 млрд до 1,2 млрд рублей (-72% г/г). FCF вслед за ним ушел в пропасть. Однако, такой провал объясняется единоразовым изменением в оборотном капитале на минус 3,3 млрд рублей для подготовки к новым правилам для уплаты акцизов. С 1 июля 2026 года отменены авансовые платежи акциза. Раньше производитель спирта при определённых условиях мог реализовывать спирт без уплаты акциза, а производитель алкогольной продукции рассчитывался с бюджетом через систему авансового акциза/банковских гарантий. То есть, алкогольные компании теперь сперва платят налог и только потом получают деньги и налоговые вычеты. Это не ударит по операционной прибыли, но ударяет по денежным потокам (деньги нужны сейчас, а не потом). ИМЕННО ПОЭТОМУ НОВАБЕВ ВЫСВОБОЖДАЕТ 3,3 МЛРД РЕАЛЬНЫХ ДЕНЕГ ЧЕРЕЗ ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ, ФИНАНСИРУЯ ЭТО ЧЕРЕЗ ДОЛГ, ЧТОБЫ РАССЧИТАТЬСЯ ДЕНЬГАМИ С ПРОИЗВОДИТЕЛЯМИ. ЭТО ОБНУЛИЛО FCF, ПРИВЕЛО К РОСТУ ДОЛГА, РОСТУ ПРОЦ. РАСХОДОВ И СНИЖЕНИЮ ПРИБЫЛИ. БОЛЬШЕ ТАКИХ ПРОВАЛОВ БЫТЬ НЕ ДОЛЖНО. Скорректированный OCF (без изменения оборотного капитала) составил 10,4 млрд рублей (+13% г/г). Скорректированный FCF составил ~6,5 млрд (51р/акция) (+0% г/г). Дивиденды В период с 2022-2024 г компания платила свыше 100% payout, но в 2026 г такие выплаты маловероятны из-за резкого удара по FCF из-за акцизов и высокого долга. Дивдоходность по итогам 2026 г может составить 10-11% при 50% payout. При этом в 2027 г уйдет единоразовый провал в FCF (из-за акцизов) и компания сможет повысить payout, если не наломают дров с чистым долгом. Не исключаю возврат к выплате 20+% дивидендов в 2027 г, это вполне возможно, нужно держать руку на пульсе. ИТОГИ ПО НОВАБЕВУ Отчет выглядит не так плохо, каким кажется на первый взгляд. [Как я и говорил ранее, стоит перетерпеть единоразовый удар из-за смены порядка уплаты акцизов](https://t.me/c/1459415582/8072) Оценка по P/E (2026) = ~4,6x при дивидендах 10-11%. Я считаю, что это справедливая цена. При этом, Новабев может вернуться к высоким дивидендам в 2027 году. Многое тут зависит еще и от ключевой ставки. Продолжаю держать 4% от портфеля в Новабеве, отчет меня не убедил ни снижать, ни повышать эту долю. Провальный 2026 г сменится хорошим 2027 г, что взбодрит акции. Считаю, что цена менее 5 годовых прибылей за акции — интересная для покупок. Из пресс-релиза я понял, что менеджмент недооценил жесткость ДКП, поэтому надеюсь, что компания поймет свои ошибки и отработает следующее полугодие аккуратнее и без агрессивного наращивания чистого долга. Увидим. Отчет вышел совсем недавно, а вы получили один из самых подробных разборов по нему Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Клим / Инвестиции Студента [mondiara.com](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / НОВАБЕВ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    • Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего
      Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?