Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества РУСГИДРО: АНАЛИЗ [HYDR]

РУСГИДРО: АНАЛИЗ [HYDR]

РУСГИДРО - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Форум по акциям Русгидро: какой среднесрочный таргет видит рынок по котировкам

5 121

    Русгидро отчиталась за 1 квартал 2026 года: два вперед, один назад Посмотрим, как дела у Русгидро, и разберем их отчет за 1 квартал 2026 года. Что в отчете: [▫️](https://mondiara.com/) Выручка (без субсидий) — 210,9 млрд рублей (+19,0% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) EBITDA — 74,8 млрд рублей (+51,9% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая прибыль — 37,2 млрд рублей (+96,6% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) Рентабельность по EBITDA (OIBDA margin) — 35,5% (+7,7 п. п.) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая рентабельность — 17,7% (+7,0 п. п.) [▫️](https://mondiara.com/) Чистый долг/EBITDA — 3,13x (против 3,58x годом ранее) На первый взгляд все выглядит очень позитивно. Рост выручки (+19%) объясняется тремя факторами. Во-первых, в полную силу заработал рыночный механизм ценообразования на Дальнем Востоке, который запустили с 1 января 2025 года. Во-вторых, сработала плановая индексация тарифов. В-третьих, объемы продаж электроэнергии на розничном рынке выросли на 22,5%, на оптовом — на 31,9%. Операционная прибыль при этом выросла на 58% г/г за счет того, что операционные расходы (без учета амортизации) увеличились всего на 7,6%. Компания сэкономила на всем, включая покупную электроэнергию и услуги сетей. Также на 18,5% снизились процентные расходы, чему способствовало снижение ключевой ставки. В итоге чистая прибыль выросла почти вдвое, и технически это отличный результат. Однако, как и в прошлом году, в отчете есть бухгалтерские «нюансы». Капитализация процентов в незавершенное строительство составила 19,7 млрд рублей. Компания не относит эти проценты на финансовые расходы, а включает в стоимость строящихся объектов. Формально это разрешено МСФО, но по сути — занижение процентных расходов и завышение чистой прибыли. Если бы эти проценты были списаны на расходы, чистая прибыль была бы примерно на 14 млрд рублей ниже. Также компания получила разовый доход от перерасчета налога на имущество в размере 1,8 млрд рублей. Он учтен как уменьшение операционных расходов, что добавило к чистой прибыли около 1,3 млрд рублей. Без этих корректировок чистая прибыль была бы ниже. Обесценение дебиторской задолженности остается высоким: резерв вырос до 41,9 млрд рублей, что составляет 36% от всей валовой дебиторской задолженности. Это означает, что компания продолжает сталкиваться с проблемами собираемости платежей. При этом чистый долг вырос на 4,4% год к году — до 737 млрд рублей. А свободный денежный поток, хотя формально вроде и улучшился, но если его корректировать на платежи по кредитам, то он уходит в глубокий минус: −27,9 млрд рублей. То есть компания живет в долг, операционный поток не покрывает даже процентные платежи, а инвестиционная программа (CAPEX 67,7 млрд за квартал) финансируется за счет новых заимствований. Поэтому котировки Русгидро и не реагируют позитивно на выход отчета и рост выручки и чистой прибыли. Рынок понимает, что с текущей программой капитальных затрат все их успехи в ОФР будут подъедаться процентными платежами и капительными затратами. С точки зрения операционки все стабильно. Выработка электроэнергии за квартал выросла на 6,7% — до 36,0 млрд кВт·ч. Гидростанции дали +8,5%, тепловые — +1,9%. Рост гидрогенерации объясняется повышенной водностью, по прогнозам Гидрометцентра, во 2 квартале 2026 года приток воды ожидается близким к норме или до 20% выше нормы. Установленная мощность выросла на 33,8 МВт — до 38 692,9 МВт за счет модернизации Владивостокской ТЭЦ-2 и Саратовской ГЭС. Отпуск тепла, напротив, снизился на 1,5% — до 12,2 млн Гкал. Полезный отпуск электроэнергии вырос на 3,8%. Что касается цен, то тарифы на Дальнем Востоке с 1 января 2025 года стали рыночными, что постепенно приближает их к среднероссийскому уровню. Но этот переход создает неопределенность для промышленных потребителей, и волатильность может сохраняться. Поэтому операционно компания выглядит хорошо. Но финансовая модель компании перегружена. Капитальные затраты съедают почти треть выручки, обслуживание долга — еще больше. И пока компания с этим не разберется, какой-то идеи я тут по-прежнему не вижу. С учетом опубликованной отчетности [таргет](https://t.me/Investillion/2025) по акциям Русгидро остается без изменения — около 0,44 рублей за акцию на горизонте года. Полный профиль компании доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / РУСГИДРО - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    • Артистов и спортсменов России ни у кого отменить не получится, заявил в интервью ТАСС американский продюсер Стивен Мао. Он убежден, что «русская культура, русское искусство и русский спорт принадлежат миру»

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США
      Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Венесуэла получила доступ к собственным средствам в МВФ в размере $346 млн, которые будут направлены на ликвидацию последствий землетрясения. Об этом сообщила уполномоченный президент боливарианской республики Делси Родригес

    • Глава FIFA и Белый дом обсудят риски проведения финала чемпионата мира по футболу. Об этом сообщил корреспондент Sky News Роб Харрис. Риски связаны с дымом от лесных пожаров в районе Нью-Йорка и Нью-Джерси

    • Apple меньше суток пробыла самой дорогостоящей компанией в мире. Ее обошла Nvidia, свидетельствуют данные торгов

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?