Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества РУСГИДРО: АНАЛИЗ [HYDR]

РУСГИДРО: АНАЛИЗ [HYDR]

РУСГИДРО - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Форум по акциям Русгидро: какой среднесрочный таргет видит рынок по котировкам

5 085

    Русгидро отчиталась за 1 квартал 2026 года: два вперед, один назад Посмотрим, как дела у Русгидро, и разберем их отчет за 1 квартал 2026 года. Что в отчете: [▫️](https://mondiara.com/) Выручка (без субсидий) — 210,9 млрд рублей (+19,0% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) EBITDA — 74,8 млрд рублей (+51,9% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая прибыль — 37,2 млрд рублей (+96,6% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) Рентабельность по EBITDA (OIBDA margin) — 35,5% (+7,7 п. п.) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая рентабельность — 17,7% (+7,0 п. п.) [▫️](https://mondiara.com/) Чистый долг/EBITDA — 3,13x (против 3,58x годом ранее) На первый взгляд все выглядит очень позитивно. Рост выручки (+19%) объясняется тремя факторами. Во-первых, в полную силу заработал рыночный механизм ценообразования на Дальнем Востоке, который запустили с 1 января 2025 года. Во-вторых, сработала плановая индексация тарифов. В-третьих, объемы продаж электроэнергии на розничном рынке выросли на 22,5%, на оптовом — на 31,9%. Операционная прибыль при этом выросла на 58% г/г за счет того, что операционные расходы (без учета амортизации) увеличились всего на 7,6%. Компания сэкономила на всем, включая покупную электроэнергию и услуги сетей. Также на 18,5% снизились процентные расходы, чему способствовало снижение ключевой ставки. В итоге чистая прибыль выросла почти вдвое, и технически это отличный результат. Однако, как и в прошлом году, в отчете есть бухгалтерские «нюансы». Капитализация процентов в незавершенное строительство составила 19,7 млрд рублей. Компания не относит эти проценты на финансовые расходы, а включает в стоимость строящихся объектов. Формально это разрешено МСФО, но по сути — занижение процентных расходов и завышение чистой прибыли. Если бы эти проценты были списаны на расходы, чистая прибыль была бы примерно на 14 млрд рублей ниже. Также компания получила разовый доход от перерасчета налога на имущество в размере 1,8 млрд рублей. Он учтен как уменьшение операционных расходов, что добавило к чистой прибыли около 1,3 млрд рублей. Без этих корректировок чистая прибыль была бы ниже. Обесценение дебиторской задолженности остается высоким: резерв вырос до 41,9 млрд рублей, что составляет 36% от всей валовой дебиторской задолженности. Это означает, что компания продолжает сталкиваться с проблемами собираемости платежей. При этом чистый долг вырос на 4,4% год к году — до 737 млрд рублей. А свободный денежный поток, хотя формально вроде и улучшился, но если его корректировать на платежи по кредитам, то он уходит в глубокий минус: −27,9 млрд рублей. То есть компания живет в долг, операционный поток не покрывает даже процентные платежи, а инвестиционная программа (CAPEX 67,7 млрд за квартал) финансируется за счет новых заимствований. Поэтому котировки Русгидро и не реагируют позитивно на выход отчета и рост выручки и чистой прибыли. Рынок понимает, что с текущей программой капитальных затрат все их успехи в ОФР будут подъедаться процентными платежами и капительными затратами. С точки зрения операционки все стабильно. Выработка электроэнергии за квартал выросла на 6,7% — до 36,0 млрд кВт·ч. Гидростанции дали +8,5%, тепловые — +1,9%. Рост гидрогенерации объясняется повышенной водностью, по прогнозам Гидрометцентра, во 2 квартале 2026 года приток воды ожидается близким к норме или до 20% выше нормы. Установленная мощность выросла на 33,8 МВт — до 38 692,9 МВт за счет модернизации Владивостокской ТЭЦ-2 и Саратовской ГЭС. Отпуск тепла, напротив, снизился на 1,5% — до 12,2 млн Гкал. Полезный отпуск электроэнергии вырос на 3,8%. Что касается цен, то тарифы на Дальнем Востоке с 1 января 2025 года стали рыночными, что постепенно приближает их к среднероссийскому уровню. Но этот переход создает неопределенность для промышленных потребителей, и волатильность может сохраняться. Поэтому операционно компания выглядит хорошо. Но финансовая модель компании перегружена. Капитальные затраты съедают почти треть выручки, обслуживание долга — еще больше. И пока компания с этим не разберется, какой-то идеи я тут по-прежнему не вижу. С учетом опубликованной отчетности [таргет](https://t.me/Investillion/2025) по акциям Русгидро остается без изменения — около 0,44 рублей за акцию на горизонте года. Полный профиль компании доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / РУСГИДРО - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

    • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

    • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
      Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
      Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
      Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
      Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
      «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

    • Согласование возможной сделки между США и Ираном может занять месяцы, но не исключено, что стороны договорятся и в течение недели. Об этом заявил Вэнс в интервью CBS News

    • Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп заявил, что США тайно вывезли миллионы баррелей иранской нефти: «Никто этого не знает. Об этом не знал до настоящего времени и Иран. Недавно ночью мы забрали 22 судна. Поздно ночью, без света. Поскольку у них [в этом районе] не было радара — мы его разбомбили к чертовой матери. Поэтому нефть и стоит $85 за баррель»

    • Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
      Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
    • Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
      Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
    • Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
      Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
    • Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром
      Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром

    • Выборы в Армении сопровождались беспрецедентным давлением на оппозицию и вмешательством Запада, заявила Мария Захарова в эфире радио Sputnik. Она также обратила внимание на запрос армянского народа на развитие двусторонних российско-армянских отношений

    • Мерц заявил, что его терпение по отношению к социал-демократам на исходе. СДПГ блокирует законопроект о развитии инфраструктуры, который кабмин утвердил еще в декабре 2025 года, пишет Rheinische Post

    • Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят
      Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят

    • Восстановление поставок в привычных объемах нефти и газа в Персидском заливе потребует многих месяцев, признал министр энергетики США Крис Райт. При этом Райт утверждал, что объемы гражданских грузоперевозок через Ормузский пролив начинают ощутимо увеличиваться

    • Фон дер Ляйен в очередной раз пообещала предоставить Киеву до конца июня €9 млрд, в том числе €6 млрд на беспилотники, и в ближайшее время начать переговоры о вступлении в ЕС

    • ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас
      ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас

    • Землетрясение на Филиппинах затронуло более 145 000 человек, сообщила газета Manila Bulletin со ссылкой на министерство общественного благосостояния и развития республики

    • Уиткофф и Кушнер пока не сообщали РФ об итогах разговора с Зеленским, сообщил Песков. Они передадут содержание разговора оперативно, если там были какие-то новации, отметил представитель Кремля

    • Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
      Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
    • Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
      Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
    • В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков
      В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков

    • Израиль и Иран не будут обмениваться ударами как минимум неделю, заявил Трамп: «По нему ударили, он ударил в ответ. Не могу его за это винить. Но теперь они это прекратили»

    • Доставка лекарств с помощью беспилотников началась в 6 регионах РФ, сообщил ТАСС глава Минздрава Мурашко. Он пояснил, что доставка препаратов осуществляется между медорганизациями

    • Москва и Минск готовы использовать ядерное оружие для защиты Союзного государства, заявил замглавы МИД РФ Галузин «Известиям». Он отметил демонстративное и провокационное наращивание вооруженных сил НАТО в непосредственной близости от рубежей Союзного государства

    • Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху
      Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху

    • 7 июня в Армении прошли выборы в Национальное собрание — однопалатный парламент республики. От них зависело, сможет ли Никол Пашинян сохранить за собой пост премьер-министра. По предварительным данным, его партия побеждает

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
      Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
    • Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
      Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
    • Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация
      Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения

    • Сложно представить, как сейчас договариваться с киевским режимом. Так Песков прокомментировал призывы Стармера, Мерца и Макрона

    • ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
      ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
    • Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times
      Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times

    • Выборы в Армении прошли в обстановке беспрецедентного давления на оппозицию и вмешательства со стороны Запада, заявила Мария Захарова

    • Пашинян заявил о победе своей политической силы на парламентских выборах в Армении. Премьер-министр республики подчеркнул, что партия «Гражданский договор» единолично сформирует правительство

    • Трамп заявил, что недоволен ударами Израиля по Бейруту. Его слова приводит журналист Fox News Трей Йингст. Президент США заявил, что позвонит Нетаньяху и потребует не атаковать Иран в ответ на ракетный обстрел Израиля. Об этом сообщил 12-й канал израильского ТВ

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?