Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества МТС БАНК: АНАЛИЗ [MBNK]

МТС БАНК: АНАЛИЗ [MBNK]

МТС БАНК - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Стоит ли доверять десятикратному росту прибыли МТС — или это разовый эффект

4 896

    Прибыль МТС выросла в 10 раз: где реальные деньги, а где бухгалтерия Компания поделилась отчетом, который на первый взгляд может вызвать радость и оргазм. Финансовые показатели за 1П2026: ▫️ Выручка: 414,7 млрд (+11,8%) ▫️ OIBDA: 159,3 млрд (+17,1%) ▫️ Чистая прибыль: 74 млрд (x9,6) ▫️ Скорр. прибыль: 20,7 млрд (+169%) ▫️ Чистый долг: 474,1 млрд (+10,1%) ▫️ FCF (без банка): -2,8 млрд (+13,8 млрд г/г) Отчет хороший, но очень обманчивый. Выручка За 1П2026г выручка выросла на 11,8% г/г, при этом во 2кв2026 рост составил +9,2% г/г. Базовый бизнес растёт сразу по нескольким направлениям: ▫️ Мобильная связь +4,7% ▫️ Фиксированная связь +12,5% ▫️ B2B/G +16,6% ▫️ Межоператорский бизнес +36,8% Операционная прибыль и OIBDA Если выручка во 2кв2026 выросла всего на 9,2%, то OIBDA выросла на 16,3%, а операционная прибыль выросла на 22,4%. Маржа OIBDA выросла с 37,2% до 39,6%, +2,4 п.п. Это самая сильная часть отчета. Обманчивая чистая прибыль Чистая прибыль составила 74 млрд рублей, что почти в 10 РАЗ ВЫШЕ ГОДА РАНЕЕ. Однако аномальная прибыль связана с [продажей](https://www.kommersant.ru/doc/8765262) 49,9% Башенной инфраструктурной компании (БИК). МТС сохранила 50,1% и совместный контроль. Денежные поступления по сделке были заявлены на уровне 21,7 млрд, при этом из консолидации выводится более 80 млрд долга БИК. Бухгалтерский эффект от БИК на чистую прибыль составил около 53,3 млрд. Ошибочно будет думать, что вся эта сумма пойдет в FCF. Реальным кэшем компания получит лишь 21,7 млрд. Скорректированная чистая прибыль за 1П2026 составила ~20,7 млрд против 7,7 млрд годом ранее. Однако в 2025г был провал в прибыли, поэтому мы получаем эффект низкой базы. Если сравнивать рост прибыли относительно 1П2023 и 1П2024, то рост составил минус 30% и минус 24% соответственно. МТС далек от своих рекордов. Чистый долг Чистый долг по итогам 1П2026 составил 474,1 млрд (+10,1% г/г), при этом ЧД/OIBDA = 1,6x против 1,7x годом ранее, то есть долговая нагрузка хуже не стала, но в сумму долга еще не включены дивиденды в размере 69,9 млрд рублей. Стоимость обслуживания долга падает из-за снижения ставки ЦБ. Финансовые расходы за 1П2026 снизились с 74,2 до 67,5 млрд (-9% г/г). Чистые процентные расходы во 2КВ2026 снизились с 36,8 до 29,1 млрд. Ситуация с долгом все равно остается напряженной, проценты по нему составляют ~72% операционной чистой прибыли. FCF и CAPEX FCF без учета банка за 1П2026 составил минус 2,8 млрд рублей (против минуса 16,6 млрд за 1П2025). Свободного кэша на высокие дивиденды НЕТ и платить придется через наращивания долга. Закладываю, что по итогам 2026г FCF может выйти в плюс 15-25 млрд рублей. CAPEX за 1П2026 составил 75,9 млрд (+21,6% г/г). Компания прямо заявляет, что он будет выше значения 2025г (=120,6 млрд). Мой прогноз в 140-150 млрд, что довольно много (~46% OIBDA). Дивиденды По итогам 2025г МТС выплатила дивиденд в 35р/акция (16,7% дивдох). Сложно прогнозировать следующий дивиденд, так как до конца 3-го квартала будет представлена [новая дивполитика, которую могут подвязать к ЧП или FCF](https://www.rbc.ru/quote/27/06/2026/6a3f8f019a7947800f72f2c2), что сильно снизит дивиденды. Но и выплату в 35р/акция тоже могут сохранить. Это экономически возможно, ведь АФК «Системе» необходимы эти средства. Если оставят 35р дивиденд, то эта выплата 69,9 млрд рублей, что при FCF 15-25 млрд очевидно недостаточно, поэтому 45-50 млрд дивидендов будут занимать в долг. Прогнозы на 2026 год Выручка = 900 млрд OIBDA = 300-315 млрд Скорр. прибыль = 45 млрд FCF (без банка) = 20 млрд Оценка P/E (2025) = 11x P/E (2026) = 8x Дивдох (2025) = 16,7% Дивдох (2026) = 6-20% Скорректированный P/E на доходы от БИК. ИТОГИ ПО МТС МТС неплохо отчитался за 1-е полугодие 2026г, даже если убрать единоразовый доход от БИК. Начинающих инвесторов может свести с ума P/E (2026) = 3x, но его тоже нужно корректировать на доходы БИК. Скорректированный P/E (2026) составляет 8x и это дорого за медленно-растущий бизнес. Если дивполитику поменяют в худшую сторону, то потенциал падения тут огромный. А если дивполитику оставят, то перед нами будет просто дорогая дивидендная акция. Я лучше предпочту SBER, HEAD, DOMRF, MOEX с P/E = 3-6x и дивдоходностью = 15%, чем буду сильно рисковать за лишние +4% дивидендами. Акции МТС я хотел себе добавить в портфель, но оценка в 8 годовых прибылей меня не устраивает, поэтому уверенно ПРОХОЖУ МИМО этой дивидендной коровки. Обзор получился длинным и очень информативным Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Что за Инвестор? [mondiara.com](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МТС БАНК - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?