Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Raptor Capital

Raptor Capital

ЧАСТНЫЙ БЛОГ

Разбор облигаций Инарктики: доходность и риски

5 246
Разбор облигаций Инарктики: доходность и риски

🐟 Инарктика – Обзор облигаций и эмитента 📌 Сегодня предлагаю оценить финансовую устойчивость Инарктики и посмотреть, какие облигации предлагает компания. 1️⃣ О КОМПАНИИ: • Инарктика – крупнейший производитель лосося и морской форели в России. Компания основана в 1997 году и сейчас занимает 1 место по производству аквакультурного лосося в РФ (доля на рынке 22%). • В наибольшей степени Инарктика известна инвесторам массовой гибелью рыбы в 2024 году из-за биологических причин. Тогда объём биомассы и чистая прибыль упали в 2 раза, но сейчас компания прогнозирует восстановление биомассы рыбы в 2026 году. 2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ: • В 1 полугодии 2025 года выручка Инарктики снизилась на 45% год к году до 10 млрд рублей, скорр. чистая прибыль упала в 8 раз до 0,8 млрд рублей – последствия от мора рыбы. По итогам 1 полугодия показатель Чистый долг/EBITDA = 1,8x (в начале года 1,0x) – не мало, но вполне приемлемо. • На конец июня средняя ставка по долгу была 17,7%, а 64% долга – под плавающей ставкой, поэтому с каждым снижением ключевой ставки процентные расходы будут заметно уменьшаться. Объём денег на счетах на конец июня составил рекордные 6,1 млрд рублей. Для сравнения – объём процентных расходов за 1 полугодие составил всего 1,3 млрд рублей, а ближайшее погашение облигаций в начале 2027 года на сумму 3 млрд рублей. 3️⃣ ОБЛИГАЦИИ: • Всего у компании 5 выпусков облигаций, кредитный рейтинг А+ с прогнозом «стабильный» от АКРА. Все выпуски без оферты и амортизации. 1) Инарктика 002Р-01 ($RU000A107W48) • Купон: 14,25%, каждые 3 месяца • Текущая доходность купона: 14,4% • Текущая цена: 99% (990,4 ₽) • Доходность к погашению: 16,0% • Дата погашения: 26.02.2027 2) Инарктика 002Р-02 ($RU000A10B8R9) • Купон: 19%, каждые 3 месяца • Текущая доходность купона: 17,6% • Текущая цена: 108,1% (1081,3 ₽) • Доходность к погашению: 15,6% • Дата погашения: 03.04.2028 3) Инарктика 002Р-03 ($RU000A10B8P3) • Купон: КС+3,4%, ежемесячно • Текущая доходность купона: 19,7% • Текущая цена: 100,8% (1008,1 ₽) • Дата погашения: 22.03.2028 4) Инарктика 002Р-04 ($RU000A10DHX9) • Купон: 15,75%, ежемесячно • Текущая доходность купона: 15,4% • Текущая цена: 102,1% (1021,2 ₽) • Доходность к погашению: 15,9% • Дата погашения: 03.11.2028 5) Инарктика 002Р-05 ($RU000A10DHV3) • Купон: КС+2,9%, ежемесячно • Текущая доходность купона: 19,3% • Текущая цена: 100,6% (1005,9 ₽) • ! Только для квалов • Дата погашения: 03.11.2028 ✏️ ВЫВОДЫ: • Падение прибыли Инарктики может выглядеть пугающе, но это эффект переоценки биологических активов. Сейчас у компании нет проблем с обслуживанием долга, денег для покрытия процентных расходов более чем достаточно. Доходность к погашению у облигаций Инарктики довольно скромная (низкая премия к ОФЗ), но если нет цели держать до погашения, то купонная доходность вполне привлекательная с учётом умеренных рисков. • Выгоднее других выглядят выпуск 002Р-02 (текущая доходность купона 17,6%) и флоатер 002Р-03 (купон КС+3,4%; текущая доходность купона 19,7%). Держу в своём портфеле оба выпуска, флоатер – на случай замедления снижения ключевой ставки. К посту прикрепил собственную таблицу с облигациями Инарктики. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём [телеграм-канале](https://t.me/+152APTFAxE9kZmQ6). ❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно. _____ 👉 Подписывайтесь на мой [телеграм-канал](https://t.me/+152APTFAxE9kZmQ6) , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.

Другие новости сообщества / ЧАСТНЫЙ БЛОГ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?