Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АПРИ: АНАЛИЗ [APRI]

АПРИ: АНАЛИЗ [APRI]

АПРИ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Акции АПРИ против ветра: выручка растёт, несмотря на высокую ставку

8 333

    На днях был на звонке с АПРИ, где менеджмент раскрыл результаты 2025 года, а также ответил на вопросы инвесторов и представителей брокеров и СМИ. Лично я внимательно слежу за динамикой операционных и финансовых результатов застройщиков, чтобы увидеть, когда же наконец начнётся разворот цикла. Российский девелопмент в последние годы — это история про выживание сильнейших. Высокая ключевая ставка, осторожный покупатель, дорогое проектное финансирование и ипотека — всё это давит на спрос и заставляет компании пересматривать свои стратегии. Если раньше все целились исключительно в рост и захват новых регионов, то сейчас начинают акцентироваться на эффективности. Этот переход отчётливо демонстрируют финансовые результаты АПРИ. Несмотря на все негативные факторы, компания смогла нарастить выручку до 25 млрд руб. (+7,2% г/г). Да, это уже не те темпы, к которым рынок привык в прошлые годы. Однако в текущих условиях вопрос не в том, насколько быстро, а за счёт чего… Помимо роста цен на квадратные метры в ключевых регионах присутствия, АПРИ нарастила продажи прав реализации строительных объектов до 19,4%. Это оказало положительное влияние на эффективность. За счёт чего EBITDA увеличилась на 26% — до 9,6 млрд руб., а рентабельность подскочила до 38%. Однако стоит также сказать, что следствием роста маржи стала и работа менеджмента над издержками, которые выросли не так сильно, как выручка. То есть начался тот самый переход к эффективности. Однако банки тоже забрали свой кусок пирога через рост стоимости обслуживания проектного финансирования. Напомню, все те кредиты под проекты, которые не покрыты средствами на эскроу-счетах, идут по рыночной ставке. Это привело к снижению чистой прибыли на 8% г/г до 2,2 млрд руб. Но в таких условиях находится вся отрасль, это не проблема отдельной компании. Давайте ещё немного остановимся на текущей стратегии АПРИ. Сейчас компания активно развивает девелоперскую составляющую: подготавливает проекты, частично продаёт доли инвесторам, но сохраняет контроль и управление. В 2025 году выручка от таких операций выросла почти в 3 раза. Этот способ позволяет быстрее возвращать капитал и снижать зависимость от дорогого финансирования, которое давит на прибыль. Второй важный момент — география. Компания исторически была сильно завязана на Челябинск, и это всегда был риск. Сейчас активно появляются проекты в Екатеринбурге, на Дальнем Востоке, в Кавминводах, Ленинградской области. Цель — выйти в 10 регионов к 2028 году (сейчас бизнес представлен в 6 регионах). Вернёмся к цифрам. С операционной точки зрения АПРИ может дать фору даже некоторым крупным застройщикам. Рост продаж в 2025 году составил 15% г/г, а в I квартале 2026 года и вовсе почти утроился. Параллельно растёт и цена квадратного метра, вопреки ожиданиям некоторых аналитиков. За 2025 год квадратный метр подорожал на 24%, что с учётом ударных продаж I квартала текущего года создаёт хороший задел на весь год. Теперь к нюансам: отношение чистого долга к EBITDA находится на уровне 4,0x. Но основная его часть приходится на проектное финансирование, и при активизации продаж показатель поползёт вниз. Так, например, по итогам 9 мес. 2025 года он был на уровне 4,5x. Для девелопера это не так критично, но в условиях высокой ставки становится фактором, за которым нужно внимательно следить. Резюмируя, АПРИ постепенно уходит от модели классического девелопера и выстраивает более диверсифицированный бизнес — как по направлениям, так и по географии. И если цикл снижения ставок продолжится, именно такие гибкие компании, на мой взгляд, смогут пройти следующий цикл роста рынка лучше тех, кто продолжает работать по старым принципам. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: ИнвестократЪ | Георгий Аведиков

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АПРИ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    • Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего
      Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    • Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла
      Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла

    • Москва в ближайшее время примет ответные меры на закрытие генконсульства РФ в Бонне, заявил посол в Германии Нечаев

    • Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС
      Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?