Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АПРИ: АНАЛИЗ [APRI]

АПРИ: АНАЛИЗ [APRI]

АПРИ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Стоит ли инвестировать в акции и облигации застройщика АПРИ в 2026 году?

6 160

    🔥 ОБЗОР ЗАСТРОЙЩИКА АПРИ Под постом про доходности облигаций строителей вы просили разобрать АПРИ. Вы просили — мы сделали. Приятного и продуктивного чтения! АПРИ занимает 69 место в рейтинге крупнейших застройщиков РФ с 249 тыс. м2 общей площади строительства и 2 место в основном регионе присутствия — Челябинской области — с 195 тыс. м2 (на 11 марта 2026). ЧТО С ФУНДАМЕНТАЛОМ: ✓ Бизнес компании существенно вырос в масштабах за последние годы: рост выручки и EBITDA составил 4,22 и 10,03 раз соответственно (2024/2021). ✓ Наблюдаем негативную тенденцию роста общей долговой нагрузки в терминах ЧД / EBITDA (с учетом проектного финансирования) и снижения метрики EBITDA / % на фоне кратного роста бизнеса и запуска строительных проектов, что потребовало привлечения долга. За 9М 2025 коэффициенты = 4,50 и 1,96 соответственно. ✓ Отношение распроданности к стройготовности (один из важнейших аналитических показателей отрасли) в январе 2026 = 22%. Об этом подробнее поговорим ниже. ✓ На 11 февраля 2026 доли проданной и непроданной площади составили 14% и 40% соответственно. На долю жилья, продажи которого пока не открыты, соответственно приходится 46%. ОТДЕЛЬНО хочу отметить метрики долговой нагрузки с учетом строительной специфики: — с исключением проектного финансирования (фактически принимая во внимание только необеспеченный строительными проектами корпоративный долг из облигаций и не проектных кредитов), ЧД / EBITDA = 1 — вполне комфортный уровень; — большая часть кредитных обязательств (80,31% за 9М 2025) приходится именно на проектный долг. По мере продажи и сдачи проектов он будет гасится поступлениями с эскроу (конечно, в случае успешного завершения проектов). ❗️РИСКИ: ➥ Негативный внешний фон: замедление экономики, ужесточение льготной ипотеки, высокие ставки и т. д., и т. п. — неоднократно обсуждали, и вы наверняка знаете об этом и без меня (впрочем, актуально для всех застройщиков). ➥ Сильнее всего не нравится низкое значение распроданность / стройготовность (22% у АПРИ vs 70% нормы): после перехода на эскроу-модель застройщики преимущественно строят на кредитные средства — проектное финансирование. Если распроданность сильно отстаёт от стройготовности, на эскроу-счетах накапливается недостаточно средств для погашения кредитов (видно из рисунка 5 к посту), что увеличивает финансовую нагрузку. С учетом низкой доли проданного жилья на текущий момент это создает потенциальную проблему с погашением проектного долга. ➥ Большая часть «бондового» долга привлечена под фикс. ставку — значимого снижения % расходов не будет на фоне снижения КС (по крайней мере до 5 оферт в 2026). Однако не отношу этот риск к существенному из-за низкой % доли такого долга в общей структуре фондирования. ВЫВОДЫ: Бонды эмитента предлагают очень «вкусные» YTM и текущую доходность купонного потока (см. последнюю таблицу к посту). А самое приятное — есть длинные «фиксы» с высоким потенциалом переоценки рыночной стоимости. В эмитенте есть риски, и самый значимый из них — низкая распроданность жилья на текущий момент. Если АПРИ не сможет эффективно реализовывать строящуюся площадь — возникнут проблемы с погашением значимого по объемам проектного долга. Судя по текущим тенденциям, КС будет и дальше снижаться, что оживит спрос на жилье и будет способствовать продажам. Однако этот риск в АПРИ нужно очень серьезно учитывать. Думаю, бонды АПРИ заслуживают аккуратного инвестиционного внимания. Критического положения эмитента пока не регистрируется, а вот доходности — чрезвычайно привлекательны. Сам держу 11 выпуск бондов АПРИ на ~1,2% портфеля. Спасибо за внимание. P. S. Пост написан в аналитических целях для поддержки принятия вами решений по бумагам эмитента и не является рекомендацией покупать / продавать акции / облигации АПРИ. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) ➠ [веб-приложение](https://mondiara.com) ➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone ➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android Источник: PROFIT

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АПРИ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    • Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего
      Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    • Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла
      Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла

    • Москва в ближайшее время примет ответные меры на закрытие генконсульства РФ в Бонне, заявил посол в Германии Нечаев

    • Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС
      Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?