Блокировка счетов и дефолты: что происходит на рынке облигаций

2026-01-15T15:23:40+03:00

15 616

Блокировка счетов и дефолты: что происходит на рынке облигаций

Дефолты 2026 года: начало Новогодние праздники едва закончились, как на облигационном рынке произошёл первый технический дефолт. НЭППИ КЛАБ, компания с рейтингом B-, не смогла найти 3,1 млн руб. на выплату купона по своему единственному выпуску. После этого Эксперт РА снизил её рейтинг до С. НЭППИ КЛАБ специализируется на продаже товаров под собственным брендом NappyClub для беременных и родителей. Большинство продаж осуществляется через маркетплейсы. Напомним, что в начале прошлого года компания уже допускала технический дефолт, но смогла из него выйти. Ранее руководство заявляло о планах по выходу на IPO, которым теперь, вероятно, не суждено сбыться. Почему этот кейс важен Этот случай заслуживает внимания, так как подобные ситуации могут повториться в текущем году. Предвестником проблем стала блокировка счетов налоговой службой на 7 млн руб. до Нового года. Хотя долг уменьшился до 5 млн руб., блокировка до сих пор не снята. Однако стоит отметить, что блокировка счетов ФНС не всегда приводит к техническому дефолту. Есть примеры, когда компании успешно погашали долг перед ФНС и продолжали свою деятельность. Например, счета у «Патриот Групп» (Williams Et Oliver) были заблокированы, но компания успела перечислить средства, снять блокировку и выплатить купон. В прошлом году значительный долг был у ГИЛК (материнской компании «Балт.лизинга» и «Контрол лизинга»), который также был погашен, и блокировка снята. Недавно блокировка была у «Урожая», после чего эмитент успешно провёл оферту на 160 млн руб. Тем не менее, стоит обратить внимание на компании, у которых неоднократно блокировались счета, так как это может указывать на серьёзные проблемы с ликвидностью и возможность кассового разрыва. Рынок и логика инвесторов До этих событий выпуск НЭППИ КЛАБ торговался практически по номиналу, несмотря на рейтинг на последней ступени перед дефолтным и купон в 25% годовых. Для сравнения: пару недель назад АПРИ с рейтингом на шесть ступеней выше разместил выпуск с таким же купоном. Можно привести множество подобных примеров. Почему инвесторы держат в своих портфелях НЭППИ КЛАБ с очевидно несоответствующей их рейтингу доходностью? Это связано с тем, что многие инвесторы не могут чётко ответить на вопрос, почему они держат тот или иной эмитента. Часто это связано с недостатком времени для мониторинга рынка и оценки уровня доходностей онлайн или с избыточной диверсификацией, которая не позволяет детально разбираться в каждом случае. С другой стороны, такие «НЭППИ КЛАБы» представляют собой отличную возможность для образованных инвесторов, которые могут переложиться в другие активы или выйти из них в случае проблем с минимальными потерями. Даже сейчас выпуск НЭППИ торгуется выше 80% от номинала, что свидетельствует о значительной неэффективности рынка. Ответственность инвестора Уровень внимания инвесторов к своим портфелям ярко проявился в недавней оферте «Урожая», где почти 30% инвесторов не приняли участие в оферте и остались с купоном 0,01% годовых на следующие 1,5 года. Не стоит винить компанию или искать виноватых в случае неудач на облигационном рынке. В 99% случаев виноват сам инвестор, а любые оправдания лишь пытаются переложить ответственность. Текущие блокировки счетов На сегодняшний момент есть следующие компании с заблокированными счетами: - Вератек Строй (дочерняя компания Вератека) — блокировка на 223 млн руб., без ярко выраженной положительной динамики. Данные в системе ФНС обновляются ежедневно. - ВЗВТ — блокировка на 0,5 млн руб., с ярко выраженной положительной динамикой (было 7 млн руб. перед Новым годом). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/russian_bonds Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Invest Era

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии