Облигационный рынок 2026: разбор трёх эмитентов в условиях рисков

2026-01-15T14:46:31+03:00

15 580

Облигационный рынок 2026: разбор трёх эмитентов в условиях рисков

Кокс, Оил Ресурс, Кириллица: полный разбор облигаций Этот пост — как кофе 3 в 1: не всегда вкусный, но всегда полезный. Времена для эмитентов сейчас непростые, поэтому продолжаем разбирать компании. 2026 год — это не конец всех проблем. Будет больше дефолтов. • ПАО «Кокс» ПАО «Кокс» — крупнейший российский производитель товарного кокса. Завод компании находится в Кемерово. Облигации: - Рейтинг: BBB+(RU), прогноз негативный. - Торгуются 5 выпусков общим объёмом 4,8 млрд руб. Есть фиксированные и флоатерные облигации. - Доходность: от 31% до 53%. Рынок видит большие риски, и я их тоже вижу. - Ближайшая оферта по выпуску Кокс01Р1 будет через полгода. Денег у компании мало. Отчётность за 9 месяцев: - Чистый убыток: 3,4 млрд руб. - Денежный поток отрицательный: -20,9 млрд руб. (Компания покрыла его новыми займами на 41,3 млрд руб.). - Текущая ликвидность: 0,37 (норма — 1,5–2). Это значит, что даже если компания продаст все свои оборотные активы, она не сможет погасить ближайшие долги. Ситуация выглядит не очень хорошо. Компании нужна реструктуризация долга или дефолт. У меня были облигации компании, но я их продал. • Оил Ресурс Оил Ресурс — российская нефтяная компания, основанная в 2014 году. Она специализируется на оптовой торговле топливом. Компания не занимается добычей нефти. Недавно компания выпустила облигации с очень высокой доходностью. В сентябре 2025 года Оил Ресурс решил увеличить свой уставный капитал на 4 трлн руб. через единственного учредителя — АО «Кириллица». Облигации: - Рейтинг повышен до BBB-(ru), прогноз стабильный. - Торгуется 4 выпуска на 10,2 млрд руб. - Ближайшее погашение — больше чем через год. - Доходность до 36,6%. Это очень много. Отчётность за 9 месяцев: - Чистая прибыль: 1,25 млрд руб. - Выручка: 30,13 млрд руб. - EBITDA: 2,68 млрд руб. - Чистый долг: 6,57 млрд руб. - Чистый долг/EBITDA ≈ 2,45. Это неплохо, но хотелось бы ниже, учитывая текущие ставки. У компании есть нюансы, но в целом всё выглядит хорошо. У меня есть осторожный объём облигаций, и я слежу за ситуацией. • АО «Кириллица» Кириллица — материнская компания для Оил Ресурса. Она занимается оптовыми поставками нефти, нефтепродуктов и сельхозпродукции. Облигации: - 2 выпуска с близким погашением в июле этого года. - Общая сумма: 0,6 млрд руб. - Доходность около 40%. Рейтинг и риски такие же, как у Оил Ресурса. Отчётность за 9 месяцев: - Чистая прибыль: 1,2 млрд руб. - Выручка: 31,15 млрд руб. - EBITDA: 2,65 млрд руб. - Чистый долг: 6,85 млрд руб. - Чистый долг/EBITDA ≈ 2,59. Ситуация такая же, как у Оил Ресурса. Компания живёт, но нужно строго контролировать объём облигаций. Скоро будут новые разборы Напомню, что если хотите спать спокойно, лучше не покупать облигации ниже А-рейтинга. В идеале — выше. Я держу немного рискованных облигаций, но стараюсь не больше 0,5% от депозита. Это контролируемый риск. 2026 год будет непростым, так что будьте осторожны. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/russian_bonds Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Профита нет. А если найду?

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии