Насколько надежны облигации ЕвроТранс после погашения 24 января 2026?

2026-01-12T19:10:06+03:00

12 706

Насколько надежны облигации ЕвроТранс после погашения 24 января 2026?

Стоит ли инвестировать в облигации ЕвроТранс при доходности 20-25%? Евротранс, компания с неоднозначной репутацией и привлекательными долгосрочными облигациями (доходность 20-25% в зависимости от выпуска), имеет кредитный рейтинг А- от всех четырех основных агентств. 24 января 2026 года предстоит погашение облигаций БО-001P-02 на 3 млрд рублей, что особенно важно в условиях волатильности на рынке бондов. Рассмотрим финансовое состояние компании. Финансы компании Отчетность доступна только за первое полугодие 2025 года по МСФО и за девять месяцев 2025 года по РСБУ, что ограничивает анализ. Однако можно выделить ключевые моменты: 1. Выручка и EBITDA растут стабильно и высокими темпами. Бизнес существенно увеличился по сравнению с 2022 годом. Рентабельность по EBITDA за первое полугодие 2025 года составила около 18-19%, что указывает на достаточный запас операционной прочности. 2. Евротранс активно реализует инвестиционную программу, требующую значительных средств. За 2024 год и первое полугодие 2025 года капитальные затраты составили 14,4 млрд и 8,6 млрд рублей соответственно. Финансирование осуществляется за счет операционного денежного потока и привлечения долга. 3. Чистый долг к EBITDA находится на комфортном уровне около 2. Долговая нагрузка снизилась по сравнению с 2021-2023 годами. 4. EBITDA к уплаченным процентам за первое полугодие 2025 года (МСФО) составила 2,12, а за девять месяцев 2025 года (РСБУ) — 1,89, что свидетельствует о достаточной способности обслуживать долг даже при стагнации или падении доходов. Долг компании 1. На конец сентября 2025 года финансовый долг по РСБУ составил 43,7 млрд рублей, из которых 32 млрд приходятся на облигации и цифровые финансовые активы. На 30 июня 2025 года неиспользованный остаток по кредитным линиям отсутствует. Обязательства по аренде по МСФО составляют 21 млрд рублей, из которых 19,3 млрд — долгосрочные. 2. Из 32 млрд облигаций и ЦФА 29 млрд — это долг с фиксированной ставкой. Компания не выигрывает от снижения ключевой ставки, а процентные расходы остаются на прежнем уровне. Единственный плюс — возможность привлечения новых займов на более выгодных условиях. 3. Большая часть облигационного долга — долгосрочная (27 млрд рублей погашается начиная с 2027 года). Учитывая банковские кредиты и обязательства по аренде, краткосрочная часть долга составляет 20,6 млрд рублей. 4. Пик погашений облигаций и ЦФА приходится на 2027 год. В 2026 году необходимо погасить 4,8 млрд рублей плюс амортизация на 2,5 млрд. Этот объем выглядит комфортным для компании, учитывая ожидаемую EBITDA за 2025 год на уровне 20 млрд рублей. Выводы 1. Евротранс успешно пройдет погашение облигаций, что станет триггером для роста их стоимости. 2. За девять месяцев 2025 года компания выплатила 3,76 млрд рублей дивидендов и потратила 10,7 млрд рублей на капитальные затраты. В случае дефицита ликвидности компания сможет сократить эти расходы и направить средства на погашение долга. 3. Выпуск БО-001Р-08 не был размещен в полном объеме (4 025 млн вместо 4 500 млн). С 25 декабря 2025 года в стакане было продано этих облигаций на 1,1 млрд рублей. Часть этого объема могла быть продана банком-агентом. Таким образом, Евротранс уже получил несколько сотен миллионов рублей перед погашением в конце января. Несмотря на хорошую кредитоспособность, у Евротранса есть риски: масштабная инвестиционная программа, высокие процентные расходы и долг по фиксированной ставке. Это объясняет высокую доходность облигаций. Не стоит держать облигации Евротранса в значительном объеме своего портфеля. Я держу выпуски Евротранса 5 и 6 в портфеле на 4%. Доходность по ним превышает 15% за счет роста тела и купонов. Продавать пока не планирую, буду ждать МСФО за 2025 год и принимать решения. Предполагаю, что после погашения облигаций БО-001Р-08 их цена вырастет. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: PROFIT

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса