Какие первичные размещения облигаций ждать на рынке в период с 1 по 6 сентября 2025 года?

2025-09-01T16:07:05+03:00

4 041

Первичные размещения: 1–6 сентября 🔹 АЙДЕКО Компания специализируется на разработке межсетевых экранов нового поколения (NGFW). В планах — значительный рост выручки до миллиардов рублей, хотя сейчас компания занимает лишь 2% рынка NGFW. Айдеко планирует привлечь финансирование, равное почти годовой выручке 2024 года и 2,5 EBITDA. Это типичный венчурный проект, где успех зависит от веры инвесторов в амбициозные планы руководства. Положительным моментом стало активное участие нескольких руководителей компании в профильных обсуждениях, где они отвечали на вопросы инвесторов. Если ваш риск-профиль допускает инвестиции в венчуры, то Айдеко может быть интересным вариантом. Особенно учитывая, что доходность к погашению (YTM) будет максимальной в своей рейтинговой группе, за исключением компаний с серьёзными проблемами. 🔹 РОЯЛ КАПИТАЛ Это компания с тяжёлой финансовой ситуацией, которая может столкнуться с дефолтом в ближайшее время. Текущие показатели компании не внушают оптимизма. Кроме того, последний выпуск компании торгуется на вторичном рынке с доходностью выше нового. Инвестировать в такой актив нецелесообразно. 🔹 ПКО «Юридическая служба взыскания» Это дебютный выпуск флоатера от коллекторского агентства с поручительством финтех-группы «Финбридж». Учитывая наличие достаточного количества флоатеров с аналогичным рейтингом поручителя, выпуск компании не имеет значительной премии. Более того, если спред будет дополнительно снижен при сборе заявок, это может сделать предложение ещё менее привлекательным. 🔹 СФО АЛЬФА ФАБРИКА Инструмент секьюритизации потребительского кредитного портфеля становится всё более популярным среди банков. Разница между ставками по кредитам и купонной ставкой по СФО продолжает расти, что делает такие инструменты выгодными для банков. В случае СФО от Альфы всё стандартно: амортизация с первого купона и полное погашение выпуска через два года. Похожий выпуск от Яндекса с купоном 16,5% торгуется по номиналу, что ограничивает привлекательность предложения от Альфы. Обычно такие выпуски наиболее интересны, когда торгуются ниже номинала, особенно с учётом постоянных амортов. 🔹 ЯНДЕКС Параметры выпуска пока неизвестны, но с большой вероятностью они будут соответствовать рыночным условиям или ниже, учитывая высокий спрос на бумаги в высоких рейтинговых категориях. 🔹 СЕЛЕКТЕЛ Вероятно, эмитент начал рефинансирование своего короткого долга. Сравнивать с выпусками на вторичном рынке сложно, так как их дюрация значительно короче (кроме флоатеров). В своей рейтинговой группе компания выходит на рынок без премии. Длительный срок обращения, отсутствие оферт и принадлежность к IT-отрасли могут поддержать интерес инвесторов. Похожий выпуск Позитив торгуется с доходностью 15,9%, что оставляет премию Селектелю на всех отметках до итогового купона 15,2%. 🔹 КАМАЗ После убыточной отчётности с убытком в 30 млрд рублей компания решила привлечь новые средства. Непонятно, почему инвесторы так доверяют КамАЗу, ведь хороших отчётов от компании почти не бывает. Вероятно, они исходят из предположения, что компанию спасут. Выпуски эмитента почти всегда торгуются с доходностями ниже своей рейтинговой группы. Похожий по дюрации выпуск с купоном 15% торгуется с доходностью 15,3%, а новый фикс выходит вообще без премии. С флоатером ситуация аналогичная — премии нет. Для меня участие в выпусках Камаза не представляется целесообразным. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение [m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: Era Bond

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса