Стоит ли инвестировать в облигации Самолёта на фоне слабых финансовых результатов?

2025-08-29T21:35:38+03:00

3 012

Стоит ли инвестировать в облигации Самолёта на фоне слабых финансовых результатов?

Самолёт: отчётность, обыски и облигации — стоит ли покупать? Компания «Самолёт» в последнее время часто появляется в новостях: то обыски, то уголовные дела. Но на этот раз причина более прозаична — компания опубликовала отчёт за первое полугодие 2025 года. Рынок не ждал ничего особенного: акции и облигации уже скорректировались на ожидания слабых результатов. Проверим, насколько правы были инвесторы. 🔹 Финансовые итоги 1П2025 ▫️ Выручка: 171 млрд ₽ (+0,1% г/г). ▫️ Скор. EBITDA: 57,5 млрд ₽ (+7% г/г). ▫️ Чистая прибыль: 1,8 млрд ₽ (–61% г/г). ▫️ Рентабельность: 34%. ▫️ Чистая рентабельность: 1,1%. ▫️ Net Debt/EBITDA = 3,4x Выручка почти не выросла, но это скорее эффект высокой базы: в 1П2024 все торопились воспользоваться льготной ипотекой. В текущей ситуации даже небольшой рост — уже неплохо. Москва и Московская область формируют 88% выручки, регионы пока отстают, хотя там есть небольшой рост. EBITDA выросла на 7% благодаря жёсткому контролю затрат. Чистая прибыль, напротив, упала на 61% до 1,8 млрд ₽. Без разового дохода от продажи дочерних компаний (2 млрд ₽) результат был бы около нуля. 🔹 Долги Чистый корпоративный долг вырос до 128,1 млрд руб. (в конце 2024 года было 116,1 млрд руб.). Его обслуживание обошлось в 52,3 млрд руб., что на 33% больше, чем годом ранее. Это связано с высокой ключевой ставкой и расширением долгового портфеля. Большая часть долга — краткосрочные обязательства. Если компания сможет рефинансировать его по сниженной ставке, это улучшит финансовую ситуацию. Но если возникнут проблемы с перекредитованием, это ударит и по облигациям, и по акциям. 🔹 Юридические риски На прошлой неделе компанию потрясли новости: обыски в питерском офисе, уголовные дела по проектам «Новое Колпино» и «Курортный квартал». Причина — задержки ввода объектов. Обвинения в мошенничестве (ст. 159 УК РФ) вызывают беспокойство: если строительные риски начнут трактовать как уголовные преступления, девелоперы окажутся под давлением. Прокуратура оперативно отменила дела, и ситуация вроде бы успокоилась. Но сам факт такого подхода вызывает тревогу. 🔹 Итог ▫️ Операционные результаты «Самолёта» выглядят неплохо: компания вышла на первое место в России по вводу жилья. Но финансовые показатели слабые: чистая прибыль резко упала, а основная проблема — это долги. Долговая нагрузка слишком велика и представляет серьёзный риск для бизнеса. ▫️ Добавьте к этому нервный фон из-за уголовных дел, и становится ясно, что акции будут волатильными. Однако облигации «Самолёта» можно рассмотреть для рискованной части портфеля. Например, 16-й и 18-й выпуски без оферты, с хорошим сроком и доходностью 20%+. Они торгуются выше номинала, но на просадках их можно спокойно покупать. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение [m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: IF Bonds — Облигации РФ

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии