Облигации Селигдар 1Р-04 и 1Р-05 предлагают доходность до 22,5% при размещении

2025-07-12T15:15:53+03:00

3 515

Селигдар — полиметаллический холдинг с двумя основными направлениями: добыча золота и производство олова. Компания работает с 1975 года и владеет предприятиями в Якутии, Бурятии, Алтайском и Хабаровском краях, а также в Оренбургской области. 17 июля Селигдар объявит сбор заявок на два новых выпуска облигаций: один с постоянным купоном и погашением через 2,5 года, другой — флоатер с погашением через два года. Рассмотрим параметры новых выпусков, отчётность компании и оценим, стоит ли участвовать в размещении. Параметры выпусков: - Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА (сентябрь 2024). - Общий объём: 3 млрд рублей. - Номинал: 1000 рублей. - Старт приёма заявок: 17 июля. - Планируемая дата размещения: 22 июля. - Периодичность выплат: ежемесячно. - Амортизация: нет. - Оферта: нет. Выпуск Селигдар 1Р-04: - Дата погашения: 22.01.2028. - Купонная доходность: до 20,5% (доходность к погашению до 22,5%). Выпуск Селигдар 1Р-05: - Дата погашения: 22.07.2027. - Купон: плавающий КС + премия не более 4,5%. - Выручка: 59,3 млрд рублей (+6% г/г). - Операционная прибыль: 12,89 млрд рублей (рост в 2,6 раза). - Убыток: 12,8 млрд рублей (в 2023 году был 11,5 млрд). - Чистый долг: 81,5 млрд рублей (+68% г/г). - EBITDA: 23,6 млрд рублей (+27% г/г). - Чистый долг/EBITDA: 3,5х (в 2023 году было 2,6х). Селигдар остаётся убыточным второй год подряд, несмотря на рост цен на золото. Чистый долг растёт, увеличиваются коммерческие и административные расходы. В 2024 году произошла переоценка лицензий на добычу золота и олова, что привело к росту основных средств компании с 71 до 94 млрд рублей. Компания реализует стратегию развития до 2030 года, предусматривающую увеличение добычи золота до 20 тонн, включая разработку месторождений Хвойное (запасы около 30 тонн) и Кучюс в Якутии (разведанные запасы около 175 тонн). Финансирование проектов осуществляется в том числе за счёт облигационных займов. В обращении уже находятся семь выпусков облигаций компании. Вывод: Рыночные позиции Селигдар сильны, но с 2023 года компания не приносит прибыль. Чистый долг быстро растёт, растут коммерческие и административные расходы, свободный денежный поток отрицательный. Среди положительных моментов — большие запасы золота и олова. Купон по результатам сбора заявок, вероятно, будет ниже, чем у выпусков 1Р4 и 1Р5. Вчера Аэрофьюэлз снизил купон с 22 до 19,75%. Предыдущее размещение выпуска Селигдар 1Р3 прошло в апреле с купоном 24%, а сейчас доходность к погашению составляет 21,2%. Учитывая предыдущие размещения (1Р2 и 1Р3), я не готов увеличивать риски и участвовать в этом размещении. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [Больше анализа и новостей по любым акциям РФ находятся на mondiara.com](https://mondiara.com/) Источник: Инвестиции с умом

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса