Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества КАМАЗ: АНАЛИЗ [KMAZ]

КАМАЗ: АНАЛИЗ [KMAZ]

КАМАЗ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

КАМАЗ в глубоком кризисе: почему таргет снижен до 70 рублей?

7 741

    Какие красные флаги видны в отчете КАМАЗа? Красные флаги и аварийные огни: разбираем отчет КАМАЗа и обновляем таргет по акциям компании. Еще одни товарищи, у кого я своевременно не посмотрела полугодовой отчет — КАМАЗ. Ну потому что еще на прошлогоднем отчете было понятно, что там будут проблемы, правда, по итогам детального рассмотрения их отчета я бы сказала, что проблемы там еще глубже, чем я ожидала. Что в отчете: • Выручка — 153,9 млрд рублей (-17,9% г/г) • OIBDA — (11,5) млрд рублей (падение с +20,1 млрд г/г) • Чистый убыток — (30,9) млрд рублей (падение с +3,7 млрд г/г) • Рентабельность по OIBDA — -7,5% • Чистая рентабельность — -20,1% • ND / OIBDA — не рассчитывается (убыток) Цифры говорят сами за себя — отчетность в глубоком минусе. Выручка просела почти на пятую часть, но это лишь верхушка айсберга. Из операционной прибыли в 14,8 млрд руб. год назад компания рухнула в убыток в 18,1 млрд. А после уплаты огромных процентов по долгам (выросли почти в 2 раза) чистая прибыль и вовсе стала рекордным убытком. Тут даже при первом приближении уже видно системный кризис, а если копнуть в отчетность глубже — это впечатление только усиливается. Например — качество активов и финансовая устойчивость. Компания признала обесценение внеоборотных активов на 10 млрд рублей, то есть фактически списала часть своих заводов и оборудования, потому что не верит, что они принесут прежнюю прибыль. Но соль в том, что при расчете того, на сколько обесценивать активы, КАМАЗ заложил дальнейший рост основных показателей, и если фактические темпы этого роста будут ниже — то это дальнейшие списания и большие. Но это еще не всё: запасы на складах взлетели на 17,5% с начала года, а их оборачиваемость замедлилась до 254 дней. Проще говоря, грузовики не продаются и пылятся на складах. При этом краткосрочная ликвидность на грани: коэффициент срочной ликвидности (0,58) в два раза ниже безопасной нормы, а чистый долг, несмотря на все ухищрения с отсрочкой платежей поставщикам, остается колоссальным. Отношение долга к капиталу (2,45х) говорит о крайне рискованной структуре финансирования, особенно в условиях, когда уже на операционном уровне компания имеет убыток. Компания и сама подтверждает резкое падение продаж на рынке. По ее данным, продажи тяжелых грузовиков в России за 10 месяцев 2025 года рухнули на 54%. При этом КАМАЗ, потеряв в объеме «всего» 15%, нарастил долю рынка до 32%. Это классическая ситуация «тонуть медленнее других». Планы по развитию в отчетности сводятся к оптимистичным допущениям в моделях (рост выручки на 8,6% в год), которые выглядят оторванными от реальности на фоне текущего обвала. Никакой конкретной антикризисной стратегии по снижению долга или радикальной оптимизации затрат не озвучено. Есть еще один критичный момент, на который прямо указано в отчетности. Компания идентифицировала риск нарушения ковенанта (договорного условия) по кредитам, а именно соотношения прибыли к уплаченным процентам. Проще говоря, банки могут потребовать досрочного погашения кредитов, если финансовые показатели не улучшатся. В текущей ситуации с убытком этот риск выглядит вполне реальным, особенно с учетом того, что сейчас компания фактически живет за счет кредиторки. Так как в клиентах там во многом государство и гос. компании — фактически это скрытая форма поддержки КАМАЗа, за счет которой он пытается сейчас выжить. Поэтому выводы по КАМАЗу, конечно, далеки от оптимистичных. У них острая фаза кризиса, и единственное, что там положительное в их отчетности — это положительный операционный денежный поток, который достигнут за счет экстренного сжатия дебиторки и растягивания кредиторки, а не за счет здоровой операционной деятельности. Если ситуация со спросом на рынке сбыта КАМАЗа и в следующем году останется без изменений без масштабной помощи со стороны государства или радикальной реструктуризации бизнеса и долга, финансовое давление будет только нарастать. Более того, даже при гипотетическом восстановлении рынка компании предстоит долгий и болезненный путь выхода из долговой ямы. А таргет по акциям КАМАЗа снижается до 70 рублей за акцию на горизонте года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/kamaz_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / КАМАЗ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?