Прогноз цены акций ВТБ: все «за» и «против» от сделки с WB и грядущей допэмиссии

2026-05-30T19:39:33+03:00

180

О дивидендах, покупке доли в WB, допэмиссии и отчете за 4 месяца 2026 года Всю неделю ВТБ — главный хэдлайнер, столько новостей… Сегодня решил еще добавить мыслей, больно уж тема горячая! Давайте разложу всё по полочкам. Отчет по МСФО за 4 месяца 2026 года Сегодня компания опубликовала отчет по МСФО за 4 месяца. Вот основные моменты: Минусы: [▫️](https://mondiara.com/) Чистая прибыль -1,8% [▫️](https://mondiara.com/) Рост расходов на персонал +18,7% [▫️](https://mondiara.com/) Отток средств клиентов -1,3% Плюсы: [▫️](https://mondiara.com/) NIM выросла до 2,6% (с 0,8% год назад) [▫️](https://mondiara.com/) Чистые процентные доходы +221,5% (265,9 млрд) [▫️](https://mondiara.com/) Комиссионные доходы +15,9% (111,4 млрд) [▫️](https://mondiara.com/) NPL 90+ = 3,5%, покрытие 151,6% [▫️](https://mondiara.com/) Апрель: чистая прибыль +24,3%, ROE 12,7% (+220 б. п.) Прогнозы и стратегия: [▫️](https://mondiara.com/) Прогноз на 2026 год — чистая прибыль не менее 600 млрд руб. [▫️](https://mondiara.com/) Партнёрство с WB даст апсайд по ROE с 2027 года [▫️](https://mondiara.com/) Новая стратегия: выход на 1 трлн руб. прибыли в следующие 3 года Сделка ВТБ и WB Давайте подумаем о том, какой эффект даст эта сделка для ВТБ. Компания получит долю в финтех-сервисах WB, но это не главное. ВТБ получит выход на клиентов WB и, вероятно, лучшие места непосредственно на сайте и в приложении WB для реализации своих банковских продуктов. Клиентская база WB шире, чем у ВТБ. Это потенциал для роста ВТБ. Кроме этого компания может увеличивать свою долю в RWB по мере желания и возможностей. По допке Чтобы получить долю в WB компания пошла на доп. эмиссию. ВТБ разместит до 6 292 651 866 акций по цене 87 руб., это около 49% от общего количества акций. Как я понял уже найдены инвесторы, которые выкупят этот объем, но, возможно, не весь. Да, для нас, как для инвесторов, это не позитив в краткосрочной перспективе. В долгосрочной вопрос. Пьянов озвучил цифры, что возврат на эти инвестиции будет больше 30%. Если так случится, это будет хорошо для ВТБ. Дивиденды ВТБ Акции ВТБ упали на ~7.5% во время объявления дивидендов, а вчера на премаркете падали практически на 6%. Всё это было реакцией на то, что компания выплатит 25% от чистой прибыли 2025 года, что оказалось нижним уровнем, который ждали инвесторы. Хоть эти дивиденды и оказались ниже ожиданий рынка, лично меня компания даже удивила. У меня был скептицизм в последнем обзоре компании на счет дивидендов. Акции стоили 91 ₽, я ожидал ухода к 70. Вчера на премаркете акции были по 75,5. То, что компания заплатит около 12% в качестве дивидендов, это не так уж и мало. Это даже выше, чем в среднем по рынку. А если рынок мечтал о 17%, то это уже, как говорится, «ваши проблемы». Как заявил вчера Пьянов, первый зампредправления ВТБ: это был результат согласования дивидендов с ЦБ. Позиция менеджмента была в том, что ВТБ должны сохранить практику регулярных ежегодных дивидендов. Тот объем дивидендов, что предложила компания, это компромисс между ожиданиями инвесторов и фактом, что ВТБ в 2027-2028 годах будет делать большие шаги по увеличению достаточности капитала. Также он сказал, что для инвесторов это сигнал о том, что 25% от ЧП — это минимальное значение, 50% — максимальное (как было в прошлом году) и компания будет двигаться в следующие годы вверх по этому диапазону. Выводы Всё не так плохо, как видится большинству. Дивиденды 12% — это выше, чем в среднем по рынку. Вероятно, они будут платить дивиденды каждый год, от 25 до 50% от ЧП, но учитывая допку это могут ждать дивы поменьше, это будет ясно после того, как поймем сколько именно будет доп. эмиссии. От сделки с WB компания может получить хороший буст для развития, который мы сможем оценить лишь в 2027 году. Для долгосрочного развития это плюс. Размытие — это минус, но возможные плюсы от сделки с WB долгосрочно перекроют минусы. Думаю, что будет примерно как я ожидал в моем разборе в апреле. Рынок побесится, возможно, сходим пониже текущих. А потом начнет приходить в чувства и осознавать, что не так все и плохо. Ведь мы все смотрим в будущее. Важно чтобы менеджмент был последователен и выполнял свои обещания, реализовывал планы. Это будет видно в будущем. Полный профиль компании доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Павел Шумилов

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса