ВТБ и Wildberries: всё, что нужно знать инвестору о предстоящем объединении

2026-05-28T12:36:19+03:00

6 168

ВТБ получит доступ к экосистеме Wildberries Почитал про допэмиссию ВТБ ($VTBR), послушал первого зампреда банка Пьянова и посмотрел на финрезы за 4 месяца. Что примечательного отметил для себя: [▫️](https://mondiara.com/) В отличие от других «допок», когда была необходимость выполнять регуляторные требования по достаточности капитала, сейчас речь идёт о допэмиссии для стратегического развития – финансирования партнерства с Wildberries. [▫️](https://mondiara.com/) ВТБ приобретет миноритарные пакеты акций финансовых активов группы Wildberries. При этом государство при любом сценарии сохранит контрольный пакет в банке – предельный объем эмиссии рассчитан именно так, чтобы доля государства не опустилась ниже контролирующей. [▫️](https://mondiara.com/) Максимальный объем размещения – 547 млрд руб., однако реальный может быть и меньше и станет известен к концу лета-началу осени. [▫️](https://mondiara.com/) Заранее объявленная и фиксированная цена – 87 руб. за акцию, говорит о том, что у ВТБ уже есть якорные инвесторы, которые могут и готовы участвовать в новом размещении. При этом допэмиссия по этой цене пройдёт уже после дивидендной отсечки, что плюс для текущих акционеров. Напомню, что дивиденды рекомендованы по 9,71 руб. на акцию (~12% дивдоходность). [▫️](https://mondiara.com/) Принципиальное отличие от SPO сентября 2025 года в том, что эта допэмиссия несет в себе «инвестиционный» смысл, а не «нормативный» (когда капитал привлекался ради сохранения нормативов, что приводило к тому, что прибыль распределялась на большее число акций). Нормативы достаточности капитала выше пороговых значений, в том числе и за счет продолжения реализации стратегии кредитного маневра: кредиты юрлицам за 4 месяца выросли на 5,3%, физлицам — сократились на 2,4%. За счет средств от допки ВТБ получит долю в новом активе, который генерирует прибыль. По словам Пьянова, ROI (ожидаемый возврат на инвестиции) от партнерства составит >30%, что более чем в 1,5 раза выше текущего органического ROE банка в 20%. [▫️](https://mondiara.com/) Ключевой приобретаемый ВТБ актив – это доступ к базе из 80 млн лояльных клиентов WB и возможность для синергии с аудиторией и продуктовой линейкой банка... Прямой доступ к взаимодействию с ними — один из факторов роста прибыли от розничного бизнеса. Помимо этого, у RWB огромная доля представителей СМБ, где ВТБ сможет адаптировать и предлагать свои услуги. [▫️](https://mondiara.com/) Поскольку в текущем году партнерство успеет внести лишь незначительный вклад, прогноз на 2026 в диапазоне 600–650 млрд руб. останется в силе, а вот таргет по прибыли с 2027 года наверняка будет повышен, когда начнется полноценный финансовый эффект от альянса. Кстати, ВТБ уже работает над новой стратегией, по которой на горизонте трёх лет банк нацелен выйти на прибыль в 1 трлн руб., и партнёрство с WB здесь один из ключевых драйверов. [▫️](https://mondiara.com/) Также Пьянов нас заверил, что регулярность дивидендных выплат остается долгосрочным приоритетом для ВТБ. Планируют планомерно идти от минимальных 25% к 50% от чистой прибыли. Рассказал еще, что есть внутренний KPI для менеджмента – TSR (Total Shareholders Return), совокупный доход акционеров = рост цены акций + дивиденды. Это важно услышать, что интересы менеджмента и акционеров совпадают. Ну и в целом, фундаментальная картина выглядит неплохо: маржа расширяется, и банк выигрывает от снижения ключевой ставки, комиссионные доходы растут, качество активов остаётся стабильным, а с достаточностью капитала всё в порядке. Лично я смотрю позитивно, и, кажется, розничные инвесторы совершенно неправильно и эмоционально отреагировали. Полный профиль компании доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Залим Сохов - ON FLEEK investing

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса