Анализ акций ВТБ после объявления допэмиссии и дивидендов

2026-05-28T11:12:01+03:00

6 380

История повторяется Во вторник ВТБ объявил о дивиденде в размере 9,71 р. на акцию, что соответствует 25% payout прибыли и 12,1% дивдоходности по сегодняшней котировке. Дивиденд выплатят по нижней планке, когда рынок ждал хотя бы 35% payout, а сам банк давал надежду в [50% payout](https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/vtb-sokhraniaet-priverzhennost-k-vyplate-dividendov-iz-50-chistoi-pribyli). Как итог, получили закономерный обвал в акциях на 15% и анонс новой допэмиссии. Допэмиссия ВТБ анонсировал новую допэмиссию для финансирования партнерства с группой RWB и развития основного бизнеса. Объем допэмиссии может составить до 6,29 млрд обыкновенных акций или 547,5 млрд рублей. Это размытие на 49% долей текущих акционеров. Размытие может произойти на сумму меньше, в зависимости от необходимости в деньгах. Прогноз дивиденда за 2026 год ВТБ [не менял прогноз прибыли](https://www.finam.ru/publications/item/vtb-ne-menyaet-prognoz-po-pribyli-na-2026-god-20260527-1044/) по итогам 2026 г. Менеджмент ждет 600-650 млрд чистой прибыли. При 25% payout от 650 млрд ЧП на дивиденд направят 162,5 млрд рублей. И здесь начинаются танцы с бубном. [▫️](https://mondiara.com/) Если допэмиссия составит 50% от планируемого объема (+3,145 млрд акций), то дивиденд на акцию составит 10,1 р. или 12,6% годовых. [▫️](https://mondiara.com/) Если допэмиссия составит 75% от объема (+4,7175 млрд акций), то дивиденд на акцию составит 9,2 р. на акцию или 11,4% годовых. [▫️](https://mondiara.com/) Если допэмиссия составит 100% от объема (+6,29 млрд акций), то дивиденд на акцию составит 8,45 р. на акцию или 10,5% годовых. Вот теперь сидите и гадайте, на какую сумму выйдет допка. Абсолютное отсутствие прозрачности. Но в любом случае дивиденд ВТБ в размере 10,5%-12,6% годовых ниже, чем у Сбера или ДОМ.РФ. И в чем соль тогда? Перерасчет оценки банка Учитывая допэмиссию и прогноз прибыли в 650 млрд за 2026 г., акции ВТБ оцениваются в 2-2,4 годовых прибылей. Это недорого, ВТБ торгуется с дисконтом к сектору, но этот дисконт будет сохраняться, учитывая плохие кредиты банка, мелкий payout и неуважение к собственным акционерам. Оценка P/E (LTM) = 2,2x P/E (2026) = 2-2,4x Дивдох (2025) = 12,3% Дивдох (2026) = 10,5-12,6% ИТОГИ Если опустить ложные заявления от компании и неуважение к инвесторам и оставить только сухие цифры, то получается, что ВТБ может заплатить максимум 12,6% дивидендов через год, что не больше Сбера. При этом есть риск того, что дивиденд может даже составить всего 10,5% годовых. Никакой премии за риск ВТБ сейчас не предлагает. Это точно не интереснее Сбера ВТБ неоднократно кидал своих акционеров и позавчера снова это сделал, а значит, дальше может быть еще хуже. В своем последнем [обзоре ВТБ](https://t.me/c/1521235518/5114) я сказал, что эти акции — отвратительная инвестиция, и был прав. Надеюсь, я смог спасти вас от убытков. Сейчас никакой идеи нет! Полный профиль компании доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Что за Инвестор?

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса