Вырастут ли дивиденды «ФосАгро» — что показал отчёт за 2025 год

2026-05-03T10:16:23+03:00

6 646

Фосагро отчиталась за 2025 год: позитивно. Давайте также посмотрим, как дела у Фосагро и размере их годовой отчет по МСФО. Что в отчете: ▪️ Выручка — 573,6 млрд руб. (+13,0% г/г) ▪️ EBITDA — 210,8 млрд руб. (+36,2% г/г) ▪️ Чистая прибыль — 114,2 млрд руб. (+35,2% г/г) ▪️ Рентабельность по EBITDA — 36,7% ▪️ Чистая рентабельность — 19,9% ▪️ ND/EBITDA — 1,49x Отчет выглядит вполне крепким, хотя замедление темпов роста в 4 квартале относительно [9 месяцев 2025 года](https://t.me/Investillion/1643) видно невооруженным глазом. Выручка выросла благодаря повышению мировых цен на удобрения и увеличению экспортных поставок. EBITDA росла с опережающими темпами роста из-за операционного рычага и контроля над затратами. Долговая нагрузка при этом снизилась до 1,49x по ND/EBITDA, и это означает, что компания может продолжить платить достаточно высокие дивиденды согласно своей дивидендной политике, потому что при определении размера выплат там обычно учитывается уровень долговой нагрузки. Свободный денежный поток тоже вырос на 47% до 25,8 млрд руб. И это при том, что CAPEX остается высоким — более 67 млрд руб., почти 12% от выручки, инвестиции идут в модернизацию рудников и заводов. Операционки за полные 12 месяцев 2025 года пока не вижу, что там все должно быть хорошо. В 2025 году ФосАгро поставила в Бразилию 1,7 млн тонн удобрений — это на 150% больше, чем десять лет назад, а доля компании в бразильском импорте фосфатов выросла до 16%. На 2026 год цель — произвести свыше 12 млн тонн минеральных удобрений. Также стоит отдельно подсветить и ситуацию с ценами на фосфорные удобрения на мировых рынках. В прошлом году они продемонстрировали существенный рост, и это позитивно сказалось на результатах Фосагро. Если смотреть данные за 1 квартал 2026 года, то цены на DAP (диаммонийфосфат) оставались высокими, около 652 долларов за тонну, что приблизительно на 6% выше прошлогодних уровней. В апреле рост цен продолжился на фоне эскалации ирано-израильского конфликта. Мировой рынок поддерживается ограниченным экспортом из Китая и высокими ценами на серу, а ближневосточный конфликт создает дополнительный риск для поставок карбамида через Ормузский пролив, что косвенно поддерживает цены на все виды удобрений. Поэтому и в этом году Фосагро может продемонстрировать достаточно сильные результаты, так как даже без учета Ормуза рынок удобрений находится в состоянии дефицитного баланса или напряженного равновесия. В качестве иллюстрации, что удобрения в этом году нужны объективно всем, можно вспомнить, что недавно США снизили импортную пошлину для продукции Фосагро с 18,2% до 12,7%, и это будет способствовать конкурентоспособности продукции на рынке США. При этом конфликт вокруг Ормузского пролива способен дополнительно сместить баланс рынка в сторону дефицита предложения, и это как раз в самый сезон для рынка удобрений — 2-й и 3-й квартал. Поэтому на Фосагро я продолжаю смотреть достаточно оптимистично. Компания сама по себе фундаментально сильная — с высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и фокусом на развитие. А щедрая дивидендная политика и удачная рыночная конъюнктура делает ее, на мой взгляд, вполне интересной. Плюс помним, что в этом году Фосагро собиралась представить новую стратегию развития до 2030 года, что также может выступить локальным драйвером для роста, если рынок посчитает ее достаточно амбициозной. С учетом опубликованной отчетности и текущей рыночной конъюнктуры таргет по акциям Фосагро был пересмотрен. Новый таргет — около 7800 рублей за акцию на горизонте года. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Investillion - про инвестиции