Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества B2B‑РТС [анализ]

B2B‑РТС [анализ]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Cash‑out на 10 млрд руб.: что скрывает IPO B2B‑РТС

153

    IPO B2B-РТС — УЧАСТВУЕМ? Первое интересное IPO за последние пару лет. На IPO (В ФОРМАТЕ CASH-OUT, ТО ЕСТЬ ДЕНЬГИ НЕ ПОЙДУТ В КОМПАНИЮ) действующие акционеры в лице Совкомбанка и др. разместят 11,5% акций компании по цене 112–118 руб. за акцию, капитализация 20–21 млрд рублей. Сбор заявок до 14:00 16 апреля включительно, начало торгов — 17 апреля. КНИГА УЖЕ ПОКРЫТА. Благодаря сделке $SVCB сможет положить себе в капитал более 10 млрд руб. Это существенно при прогнозной прибыли за 2026 в 80–90 млрд. B2B-РТС работает как с регулируемыми закупками, так и с коммерческими закупками и контролирует около 40% рынка в обоих сегментах. Регулируемые закупки (44-ФЗ, 223-ФЗ, 615-ПП и имущественные торги) охватывают практически все сферы жизни: от постройки школы до покупки подержанного автомобиля, бывшего в употреблении госкомпанией. Тут всё завязано на государстве. Объем сегмента — 22 трлн руб. Коммерческие закупки охватывают практически всё, что нужно бизнесу для работы. Спектр колоссальный — от сырья для заводов до уборки офиса. Объем сегмента — 12 трлн руб. Рентабельность компании по сегментам находится на близком уровне, а вот темпы роста отличаются. Регулируемые закупки, исходя из гайденса, будут расти ежегодно на 8% и к 2030 году достигнут 34 трлн руб. Сегмент коммерческих закупок обещает вырасти ежегодно на 15% и к 2030 году достигнуть 61 трлн руб. Подробнее на слайдах. Исходя из оценки в 5,5 годовых прибылей и если взять при этом высокий пэйаут в 85% от ЧП и отсутствие долга, компания выглядит интересной. Классическая кэш-машина с устойчивым бизнесом, который появился аж в 2002 году. Несмотря на некоторые комментарии менеджмента, как компанию роста я бы ее не рассматривал. ПО АКТИВАМ B2B-РТС КРАЙНЕ СКУДНА: по сути, баланс состоит из гудвилла и ограниченного объема денежных средств. При этом кэш на счетах практически полностью уравновешен обязательствами перед клиентами — это их обеспечительные платежи по тендерам. Механизм напоминает модель Ozon: компания получает средства участников торгов, временно размещает их под проценты и зарабатывает на этом. У компании имеются конкуренты как в лице крупных универсальных площадок Сбер А, Росэлторг, так и в сегменте коммерческих закупок: B2B-Center, ТЭК-Торг, Фабрикант. Есть имеется опция возврата иностранных конкурентов. Прогнозы по росту от компании кажутся оптимистичными, особенно в коммерческом сегменте. Поэтому выше построил прогноз по нижней границе гайденса. Исходя из модели, ожидаю дивиденды более 15% к цене IPO за 2026 г. Далее — рост на пару процентов раз в год до 2030 года. Иными словами, к 2030 году мы будем получать дивидендную доходность выше 25%, но это всё же исходя из гайденса, с которым я был бы осторожен. См. слайды к посту. Я бы обратил внимание на графу «управление активами», на которую приходится почти 1,5 млрд руб. (при ЧП 3,7 млрд за 2026 г.). Эти доходы напрямую зависят от ставки ЦБ и в случае ее существенного снижения неизбежно снизятся. ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ? — Экономический подъем стимулирует компании увеличивать капитальные затраты (CAPEX), что напрямую ведет к росту числа тендеров. — Напротив, стагнация сжимает рынок: снижаются объемы торгов, падает комиссионное вознаграждение, уменьшаются остатки на счетах клиентов и, как следствие, процентный доход от их размещения. Следовательно, ключевыми позитивными драйверами станут снижение ключевой ставки и потенциальное геополитическое урегулирование. В ОБЩЕМ-ТО КАК И ДЛЯ ВСЕГО РЫНКА. Дополнительным системным фактором выступает государство, которое последовательно переводит все новые сделки и организации в правовое поле 44-ФЗ и 223-ФЗ, тем самым расширяя рынок. При текущей конъюнктуре, как вы могли заметить, компании довольно дешево выходят на IPO. Поэтому с начала торгов «Базис» вырос +18% (в моменте +50%!), «ДОМ.РФ» +30%. НА IPO «Базис» (купил, правда, уже после первого дня торгов) удалось неплохо заработать. УЧАСТВУЮ В IPO, ЕСЛИ В ПЕРВЫЕ ДНИ ТОРГОВ УВИДИМ АКЦИЮ НИЖЕ – ГОТОВ ДОКУПАТЬ. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Владимир Каминский

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • Проигравший на минувших парламентских выборах премьер-министр Венгрии Виктор Орбан снимет вето на кредит Киеву, как только восстановятся поставки нефти. Об этом заявил лидер победившей на парламентских выборах в Венгрии партии «Тиса» Петер Мадьяр, передает Bloomberg

    • Премьер-министр Пакистана Шехбаз Шариф прибыл в Саудовскую Аравию
      Премьер-министр Пакистана Шехбаз Шариф прибыл в Саудовскую Аравию

    • Сейед Аббас Аракчи, министр иностранных дел Исламской Республики Иран, и Ван И, министр иностранных дел Китайской Народной Республики, в ходе телефонного разговора обсудили и обменялись мнениями по поводу последних региональных и международных событий, а также процесса переговоров между Ираном и США в Исламабаде

    • Министр иностранных дел Роберт Дюссей призвал государства-члены ООН заменить карту Меркатора проекцией, называемой «Равноземельная проекция», которая показывает истинные размеры Африки (и других континентов) и «бросает вызов давним искажениям, формирующим глобальное восприятие»

    • Американский флот из более десятка кораблей остановил шесть торговых судов, пытавшихся пройти через Ормузский пролив
      Американский флот из более десятка кораблей остановил шесть торговых судов, пытавшихся пройти через Ормузский пролив

    • В Венгрии будет обновлен закон о СМИ и «ликвидирована госпропаганда», заявил глава победившей на выборах партии «Тиса» Петер Мадьяр. Он пообещал приостановить вещание государственных СМИ после формирования правительства и создать новый орган по контролю. Господин Мадьяр подчеркнул, что каждый венгр «заслуживает госСМИ, которые будут говорить правду»

    • Россия может восполнить недостаток ресурсов у Китая и других стран, которые испытывают потребность в них из-за конфликта на Ближнем Востоке, заявил Сергей Лавров на встрече с Си Цзиньпином

    • Глава МИД РФ Сергей Лавров встретился с председателем КНР Си Цзиньпином в Пекине, передает «Синьхуа». Визит господина Лаврова в Китай продолжается с 14 по 15 апреля. В первый день поездки он провел переговоры с главой МИД Китая Ван И

    • Дональд Трамп хочет заключить с Ираном «крупную сделку», которая позволит нормализовать двусторонние экономические отношения, заявил вице-президент США Джей Ди Вэнс

    • Молдавия выйдет из Содружества независимых государств в 2027 году. Об этом заявил министр иностранных дел Михай Попшой. Он заявил, что Кишинев 8 апреля уведомил Минск о планах выйти из объединения через год

    • Президент США Дональд Трамп раскритиковал НАТО за то, что альянс не оказал поддержки Вашингтону в вопросе Ирана, и заявил, что это ставит под вопрос целесообразность ежегодных расходов США в сотни миллиардов долларов

    • В ходе переговоров в Исламабаде на прошлой неделе США заявили, что запасы высокообогащенного урана стоит вывезти из исламской республики. Как заявил собеседник NBC News, Иран вместо этого выразил готовность на снижение степени обогащения запасов урана. Процесс предполагает смешение «более опасного высокообогащенного урана» с «природным или менее обогащенным ураном»

    • Правительство Канады приняло решение о временной отмене федеральных налогов на бензин и дизельное топливо из-за роста цен на них на фоне ситуации на Ближнем Востоке. Об этом сообщил телеканал CTV. Льготный режим будет действовать с 20 апреля по 7 сентября. Таким образом, цена на литр самого дешевого бензина снизится на 10 центов, а литр дизтоплива подешевеет на 4 цента

    • Полиция Нью-Йорка задержала около 90 участников акции протеста против войны США и Израиля против Ирана, Ливана и Палестины, которые собрались у офисов двух членов Конгресса, выступая против поставок американского оружия Израилю

    • Трамп оказался в яме, но вместо того, чтобы выбраться из неё, он продолжает усугублять ситуацию новой ошибкой, делая эту яму ещё глубже, — Alternet
      Трамп оказался в яме, но вместо того, чтобы выбраться из неё, он продолжает усугублять ситуацию новой ошибкой, делая эту яму ещё глубже, — Alternet

    • Британская министр финансов Рейчел Ривз выразила открытое недовольство США: «Я чувствую себя очень разочарованной и злой из-за того, что США вступили в эту войну без четкого плана выхода из неё. Это война, которую мы не начинали. Это война, которую мы не хотели. Без четкого представления о том, чего они пытались добиться»

    • Место крушения не было указано в документе из соображений оперативной безопасности, однако известно, что MQ-4C Triton потерпел крушение во время полета над Персидским заливом после внезапной потери высоты и исчезновения с радаров, напоминает TWZ, и отмечает, что «это значительная потеря, учитывая оценочную стоимость дрона в 238 миллионов долларов США и его передовые технологии наблюдения на борту»

    • Высокий спрос на российскую нефть способствует возвращению России в число ключевых игроков мирового рынка. Такое мнение выразил спецпредставитель президента РФ по инвестиционно-экономическому сотрудничеству с зарубежными странами, глава Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) Кирилл Дмитриев

    • Вице-президент ОАЭ Мансур бен Заид Аль Нахайян провел телефонный разговор председателем Меджлиса (парламента) исламской республики Мохаммадом Багером Галибафом. Об этом передает эмиратское агентство WAM. По его информации, стороны «обсудили региональные вопросы и пути снижения эскалации в регионе»

    • Президент Турции Тайип Эрдоган предупредил власти Израиля о недопустимости угроз в его адрес, а также республики, которую он возглавляет. Так он отреагировал на очередные резкие заявления израильской стороны в связи с позицией Анкары по палестинской проблеме

    • Создаваемые Западом кризисы в разных частях мира оказывают влияние на развитие отношений России и Китая. Об этом заявил глава МИД РФ Сергей Лавров журналистам по итогам официального визита в Китай. Как отметил министр, вчера больше четырех часов длились его переговоры с китайским коллегой Ван И

    • Соединенные Штаты угрожают введением санкций в отношении ряда банков Китая и его специального административного района Гонконг, Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ) и Омана, которые, предположительно, поддерживают деловые связи с Ираном. Об этом сообщило со ссылкой на письмо Госдепартамента США агентство Associated Press (AP)

    • Директор-распорядитель Международного валютного фонда (МВФ) Кристалина Георгиева призвала страны мира не вводить ограничения на экспорт нефтепродуктов на фоне роста цен на нефть из-за войны США и Израиля против Ирана, так как это только усугубит ситуацию на энергетическом рынке

    • Ливан и Израиль договорились начать прямые двусторонние переговоры, их сроки и место проведения будут определены позднее. Об этом заявила посол арабской республики в Вашингтоне Нада Хаммаде-Муаввад после предварительных консультаций, состоявшихся во вторник в Госдепартаменте США

    • Жена премьер-министра Испании Педро Санчеса, Бегонья Гомес, обвиняется в злоупотреблении влиянием и коррупции. Судья предъявил ей обвинение после многомесячного расследования, потрясшего испанскую политику. Гомес предстоит предстать перед судом

    • Вместо того чтобы следовать обычным маршрутом через Средиземное и Красное моря, американский авианосец USS George H.W. Bush проходит гораздо более длинный маршрут вокруг Африки, чтобы добраться до Персидского залива
      Вместо того чтобы следовать обычным маршрутом через Средиземное и Красное моря, американский авианосец USS George H.W. Bush проходит гораздо более длинный маршрут вокруг Африки, чтобы добраться до Персидского залива

    • Более 15 военных кораблей США находятся на месте, чтобы поддержать блокаду Ирана. Об этом сообщает издание The Wall Street Journal со ссылкой на высокопоставленного американского чиновника. Среди этих кораблей — авианосец, несколько эсминцев с управляемыми ракетами, десантный корабль и другие военные корабли

    • «Меня огорчает, что президент решил написать такие уничижительные слова о Святом Отце. Папа Лев не его соперник, и Папа не политик. Он — наместник Христа, говорящий об истине Евангелия и заботящийся о душах», — Пол Коакли

    • ЕС не понимает действий США в Ормузском проливе, заявила глава европейской дипломатии Кая Каллас. По ее словам, Евросоюз выступает против любых ограничений свободы судоходства на маршруте, который исторически оставался открытым для всех. После провала переговоров США объявили о начале морской блокады Ирана в Ормузском проливе. Кая Каллас призвала искать дипломатическое решение конфликта «на основе взаимного уважения»

    • «Бахрейн, Иордания, Катар, Объединенные Арабские Эмираты и Саудовская Аравия должны полностью компенсировать Ирану физический и моральный ущерб, нанесенный вследствие их противозаконных действий», — сказал постоянный представитель Ирана при ООН Амир Саид Иравани

    • Судно Rich Starry, внесённое в санкционный список за сотрудничество с Ираном, первым вошло в Ормузский пролив и вышло из Персидского залива, после того как американские военные перекрыли путь. На борту — около 250 тысяч баррелей метанола и китайский экипаж. Владелец Rich Starry — компания Shanghai Xuanrun Shipping Co Ltd

    • Мы достигли своих основных целей в Иране и можем начинать сворачивать военную операцию, — Вэнс. Иран в перспективе должен передать весь свой обогащённый уран США
      Мы достигли своих основных целей в Иране и можем начинать сворачивать военную операцию, — Вэнс. Иран в перспективе должен передать весь свой обогащённый уран США

    • Стоимость первых двух по капитализации криптовалют — биткойна и Ethereum («эфириум», «эфир», ETH) — демонстрирует рост в пределах 5–7%, свидетельствуют данные площадки Binance. По состоянию на 19:14 мск биткойн рос на 4,78% и находился на уровне $75,489 тыс., поднимаясь выше $75 тыс. впервые с 17 марта 2026 года. Курс Ethereum прибавлял 6,42%, до $2,361 тысяч

    • Самолет из Пхукета в Москву совершал посадку в Дели из-за замечания к работе водяной системы, сообщили ТАСС в «Аэрофлоте». «Командир воздушного судна рейса SU285 Пхукет — Москва за 14 апреля совершил посадку в аэропорту Дели по причине замечания на работу водяной системы. Посадка выполнена в штатном режиме», — сообщили в авиакомпании

    • Американский посол в Индии Серджио Гор заявил, что США приветствовали бы участие страны в усилиях по прекращению войны с Ираном, если Нью-Дели решит подключиться к процессу урегулирования. «Соединенные Штаты приветствовали бы участие [Индии] так же, как приветствовали бы участие многих других стран», — заявил Гор телеканалу NDTV, отвечая на вопрос о возможной роли Индии в урегулировании конфликта

    • Еврокомиссия рассчитывает, что Петер Мадьяр разблокирует финансирование Киева на 90 млрд евро и 20-й пакет санкций против России. Об этом заявил еврокомиссар по экономике Валдис Домбровскис на конференции в США, которую транслировала ЕК.

    • Премьер-министр Индии Нарендра Моди провел телефонный разговор с президентом США Дональдом Трампом, в ходе которого они обсудили ситуацию на Ближнем Востоке и заявили о необходимости обеспечить свободу судоходства в Ормузском проливе. Как отметил Моди на своей странице в социальной сети X

    • Глава МИД Турции Хакан Фидан обсудил по телефону с министром иностранных дел Ирана Аббасом Арагчи ход переговоров между делегациями исламской республики и США. Об этом ТАСС сообщил источник в МИД Турции. «Телефонный разговор состоялся сегодня. Министр Фидан обсудил с главой МИД Ирана Арагчи ход переговоров между делегациями Ирана и США», — отметил источник

    • Переговоры послов Израиля и Ливана Йехиэля Лайтера и Нады Хаммаде-Муаввад в Вашингтоне станут первым официальным контактом между странами за десятилетия, однако не приведут к немедленному заключению соглашения о прекращении огня между израильской армией и ливанским движением «Хезболлах». Об этом сообщила газета The New York Times (NYT) со ссылкой на ливанский источник

    • Президент Сербии Александар Вучич ожидает тяжелейшего со времен Великой депрессии 1929–1939 годов глобального экономического кризиса. «Экономического кризиса во всем мире избежать не удастся. И на глобальном уровне, боюсь, он станет одним из самых тяжелых, возможно, после периода с 1929 по 1933 год в прошлом веке, а может быть, даже самым тяжелым в мировой истории. И остановить его тем сложнее, а последствия уже существуют», — заявил Вучич журналистам

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?