Стоит ли инвестировать в Яндекс в 2026 году: анализ финансовых показателей и прогноз роста

2026-02-19T18:24:04+03:00

883

Стоит ли инвестировать в Яндекс в 2026 году: анализ финансовых показателей и прогноз роста

Компания из моего портфеля опубликовала свежий отчет по МСФО за 2025 год. Давайте посмотрим на результаты. Итоги 2025 года: - Выручка: 1,44 трлн рублей (+31,7% г/г) - Чистая прибыль: 79,6 млрд рублей (+592% г/г) - Скорректированная чистая прибыль: 141,4 млрд рублей (+40% г/г) - Скорректированная EBITDA: 280,8 млрд рублей (+49% г/г) Темпы роста впечатляют, но важно смотреть на будущее, а не только на прошлое. И тут возникают вопросы... Прогноз на 2026 год: Яндекс снизил прогноз по росту выручки с 30% до 20%. Это значительное замедление, которое нужно учитывать при оценке бизнеса. При таком сценарии чистая прибыль за 2026 год может составить около 190 млрд рублей. Свободный денежный поток (FCF): В пресс-релизе Яндекс представил красивые графики, но убрал цифры FCF. За 2025 год FCF составил 137 млрд рублей. Без учета финтеха этот показатель снизился до 59 млрд рублей, что немного меньше, чем годом ранее. Долг: Чистый долг компании вырос на 57% и составил 129,5 млрд рублей. При рентабельности собственного капитала (ROE) в 40% такой рост можно объяснить эффективным использованием заемных средств. Отношение чистого долга к EBITDA (скорректированной) составляет 0,2x, что свидетельствует о комфортной долговой нагрузке. Программа мотивации менеджмента: В 2025 году Яндекс выделил на акции для менеджмента 50 млрд рублей, что меньше, чем в предыдущем году (89 млрд рублей). Однако динамика положительная, и, вероятно, в будущем программу увеличат. Хотя некоторые могут считать такие выплаты акциями грабительскими, в Яндексе они доказали свою эффективность. Дивиденды: За второе полугодие 2025 года Яндекс объявил дивиденды в размере 110 рублей на акцию (2,3%). Совет директоров еще должен их утвердить. В целом, за год общая выплата дивидендов может составить 4,3%. Сумма дивидендов — 74,2 млрд рублей, что чуть больше текущего свободного денежного потока. Выплата дивидендов вызывает вопросы. Эти 74 млрд рублей можно было бы более эффективно вложить в развитие бизнеса, учитывая, что у Яндекса отдача на капитал составляет 40%. Поэтому я рекомендую реинвестировать дивиденды обратно в компанию. За 2026 год дивиденды могут составить более 300 рублей на акцию. Оценка акций: - P/E (2025): 13,3 - P/E (2026): 9,9 - Дивидендная доходность (2025): 4,3% - Дивидендная доходность (2026): 6,2% Если бы мы говорили о бизнесе с темпами роста 30%, такая оценка была бы низкой. Но с учетом нового прогноза в 20% рост выручки, оценка выглядит нормальной, но не дешевой. Для сектора P/E нормальным считается показатель 12-13. Потенциал роста составляет 20%. Для сравнения, Т-Технологии с темпами роста 22% оцениваются в 4,3 P/E, что в два раза дешевле за тот же рост. Итоги: Отчет хороший, но без сюрпризов. Снижение прогноза по темпам роста делает оценку в 10 годовых прибылей не дешевой. Акции стремятся к историческим максимумам, поэтому вместе с оценкой я бы рассмотрел возможность сокращения позиции на ребалансировках. На коррекциях дешевле 9-10 годовых прибылей акции можно покупать. Стоит ли покупать сейчас? Я считаю, что основной рост уже пройден, и мы на этом заработали достаточно. У меня в Яндексе 4 млн рублей (12,1% доли) с прибылью 1,7 млн рублей (+58%), учитывая как старые, так и новые бумаги, за вычетом налога с прибыли по старым акциям. Если индекс достигнет 3000 пунктов, я сокращу долю до 10% и зафиксирую часть прибыли. Долгосрочно держать акции интересно, но позицию нужно было собирать раньше, когда они были дешевле. Вот мы и разобрали Яндекс. Возможно, с запозданием, но я не хочу делать поверхностный анализ, которых в день отчета вышло множество. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией [mondiara.com](https://mondiara.com) 👆 Больше новостей и анализа [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) Источник: Что за Инвестор?

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ