Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества РУСГИДРО [анализ] [HYDR]

РУСГИДРО [анализ] [HYDR]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Акции Русгидро: почему низкие мультипликаторы — это ловушка для инвесторов?

804
Акции Русгидро: почему низкие мультипликаторы — это ловушка для инвесторов?

В 2026 году энергосектор сталкивается с проблемой «тарифного дефицита». Индексация цен для промышленности отстает от роста издержек. У Русгидро ситуация еще сложнее, так как компания несет социальную нагрузку по развитию Дальнего Востока. Рассмотрим это подробнее на примере отчета за 9 месяцев 2025 года. Выручка компании за этот период выросла на 14% и достигла 469 млрд рублей. Чистая прибыль составила 30 млрд рублей, что на 6,5 млрд больше, чем годом ранее. На первый взгляд, результаты выглядят неплохо: за последние 12 месяцев прибыль достигла 74,3 млрд рублей, а капитализация компании составляет всего 180 млрд. Мультипликатор P/E равный 2,5 может показаться привлекательным, но не спешите с выводами. Однако значительная часть чистой прибыли — это государственные субсидии. За 9 месяцев 2025 года их объем составил 40 млрд рублей. Без этой поддержки Русгидро была бы убыточной. Операционно компания не справляется с текущей нагрузкой. Теперь обратимся к долговой нагрузке. Чистый долг на конец сентября 2025 года составил 623 млрд рублей. Рост долга впечатляет: за 2022 год он увеличился на 73%, в 2023 — на 78%, а в 2024 — еще на 48%. При ставке 7,5% такие заимствования были приемлемыми, но рефинансирование под 17% и выше становится для компании проблемой. Процентные расходы выросли до 60 млрд рублей, что в три раза больше, чем в 2022 году. Свободный денежный поток (FCF) с 2022 года остается отрицательным. За последние 12 месяцев он составил -182 млрд рублей. О дивидендах в такой ситуации можно забыть. Компания уже отказалась от выплат в 2023 году и, судя по динамике FCF, не вернется к ним в ближайшее время. Русгидро на 62% принадлежит государству, и на компанию возложена важная социальная задача — модернизация восточных мощностей. Именно на это уходит значительная часть капитальных вложений, не принося акционерам существенной отдачи. Из-за низкой рентабельности и резкого увеличения долга Русгидро рискует превратиться в «зомби-компанию». Пока это не так заметно благодаря государственным субсидиям, но в будущем это может негативно сказаться на котировках. Не стоит доверять низким мультипликаторам — это классическая ловушка. В перспективе нас ждет компания без дивидендов и с риском дополнительных эмиссий. Я не участвую в таких историях. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/rushidro_analytics Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) — ключевой инструмент для исследований, торговли, инвестирования и стратегического планирования на российском фондовом рынке Источник: ИнвестТема | Литвинов Владимир

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?