Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества СЕВЕРСТАЛЬ [анализ] [CHMF]

СЕВЕРСТАЛЬ [анализ] [CHMF]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Северсталь: почему дивиденды останутся замороженными до 2027 года?

864
Северсталь: почему дивиденды останутся замороженными до 2027 года?

Обзор Северстали: дивидендов не будет и в 2026 году Северсталь опубликовала отчет за четвертый квартал и объявила, что не будет выплачивать дивиденды за 2025 год. Анализ отчета и корректировка модели позволяют сделать вывод, что дивидендов не будет и в 2026 году. Причины остаются прежними: низкие цены на сталь, рост расходов и значительный CAPEX, даже после его сокращения. В октябре 2024 года я написал заметку «Высокие дивиденды Северстали — последние за 2 года», в которой предсказал, что компания не будет выплачивать дивиденды в течение следующих полутора лет. С тех пор Северсталь действительно не выплачивала дивиденды. ➡️ Результаты 2025 года Скорректированная прибыль компании за 2025 год составила 66,9 миллиарда рублей, что на 57,5% меньше, чем в предыдущем году. - 1 квартал: 21,2 миллиарда рублей - 2 квартал: 20,4 миллиарда рублей - 3 квартал: 17,5 миллиарда рублей - 4 квартал: 7,8 миллиарда рублей (убыток в 17,8 миллиарда рублей связан с разовыми расходами на обесценение активов Яковлевского и Оленегорского ГОК). Даже без учета обесценений мы видим значительное снижение прибыли в четвертом квартале, несмотря на самый высокий уровень продаж стали за весь 2025 год (2,93 миллиона тонн). 💸 Дивиденды Основой для выплаты дивидендов Северстали является свободный денежный поток (FCF). За 2025 год FCF оказался отрицательным (-30,5 миллиарда рублей) из-за высоких капитальных затрат (173,5 миллиарда рублей против 118,5 миллиарда рублей в 2024 году) и снижения EBITDA (с 237,9 миллиарда рублей в 2024 году до 137,6 миллиарда рублей в 2025 году). ❗️Важно отметить, что если бы не распродажи запасов (движения оборотного капитала), свободный денежный поток за 2025 год был бы еще более отрицательным (-64,8 миллиарда рублей). Поэтому даже при сокращении капитальных затрат в 2026 году до 147 миллиардов рублей, свободный денежный поток Северстали останется отрицательным (ожидаемый диапазон -30 до -40 миллиардов рублей), и дивидендов за 2026 год не будет. 📊 Оценка Северстали Северсталь оценивается в 12,4 прибылей 2025 года, и, к сожалению, в 2026 году эта оценка, вероятно, не изменится. Изначально я полагал, что оценка может снизиться до 6-7 прибылей в 2026 году, и текущие уровни были бы справедливыми. Однако цены на сталь еще больше снизились, а себестоимость в четвертом квартале выросла быстрее, чем я ожидал. Поэтому оценку в 6-7 прибылей мы сможем увидеть только в 2027 году, а снижение стоимости акций — в 2028 году. Это неинтересно, акции Северстали могут стоить дешевле. На фоне отчета Северстали рост акций ММК выглядит странно. Думаю, что в четвертом квартале мы увидим убыток у этой компании. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/severstal_analytics Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) — ключевой инструмент для исследований, торговли, инвестирования и стратегического планирования на российском фондовом рынке Источник: Влад | Про деньги

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?