Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ЭТАЛОН [анализ] [ETLN]

ЭТАЛОН [анализ] [ETLN]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

SPO Эталона: как изменится стоимость акций после размещения?

7 194

    Мощный финал года у Эталона и начало SPO: чего ждать дальше? Давайте разберем операционный отчет Эталона за 12 месяцев 2025 года и оценим объявленные параметры SPO. Всё же на первый взгляд позитивная реакция в акциях Эталона на объявление параметров SPO выглядит несколько подозрительной. Что в цифрах за 4 квартал 2025 (г/г): • Продажи (площадь): 200.5 тыс. кв. м (+27%) • Продажи (стоимость): 44.5 млрд руб. (+45%) • Денежные поступления: 40.8 млрд руб. (+83%) • Ввод в эксплуатацию: 169.8 тыс. кв. м (в 2.3 раза) Что в цифрах за весь 2025 год (г/г): • Продажи (площадь): 671,4 тыс. кв. м (-4% г/г) • Продажи (стоимость): 153.5 млрд руб. (+5%) Денежные поступления: 100.5 млрд руб. (+5%). • Средняя цена: 229 тыс. руб./кв. м (+9%). Для жилья — 332 тыс. руб./кв. м (+19%). • Ввод в эксплуатацию: 483 тыс. кв. м (в 3 раза). Слабое [первое полугодие](https://t.me/Investillion/1599) было с лихвой отыграно в конце года. Однако надо понимать, что здесь, как и в случае с [ЛСР](https://t.me/Investillion/1786), с очень высокой вероятностью всплеск продаж в 4-м квартале во многом — это история об ужесточении в правилах выдачи льготной ипотеки в 2026 году, а не история о большом развороте на рынке недвижимости. И хотя на снижении ставки здесь также должно быть циклическое оживление спроса, но все же 26-й год обещает быть не таким сильным, как вышел четвертый квартал прошлого года у Эталона. Плюс Эталону дополнительно помогает переориентация на продажи более дорого жилья и разовые сделки. Если смотреть, что росло, то мы видим [продолжение тренда](https://t.me/Investillion/1509) с опережающим ростом продаж в Москве. Продажи в Москве и области за 4 квартал выросли в площади на 157%, а в деньгах — на 133%. Их доля в общих продажах за квартал подскочила с 29% до 58%. Санкт-Петербург и регионы, напротив, показали снижение. Тренд на продажи премиум-недвижимости также набирает обороты. Продажи в сегментах «премиум» и «бизнес» в 4 квартале выросли в 2.8 раза в кв. м и в 3 раза в деньгах г/г. А массовый «комфорт» в это время просел на 19%. То есть здесь менеджмент компании действительно можно похвалить, они смогли оперативно перестроиться на замедляющемся рынке и сделать упор на то, что от текущего замедления спроса на недвижимость практически не страдает. Также значительную часть денежного потока (особенно в 4 квартале) обеспечили не жилые квадратные метры, а продажа крупных офисных активов — БЦ «Тесла» и делового квартала «Серебряный Фонтан». Это дало мощный приток ликвидности (поступления +83%), но стоит помнить, что это разовые операции. Но главный вопрос в случае с Эталоном — это огромная долговая нагрузка и грядущее сильное размытие из-за SPO, о старте которого компания сегодня как раз объявила. Если смотреть параметры — то компания планирует разместить до 400 млн обыкновенных акций дополнительного выпуска для привлечения целевого объема средств в размере до 18,4 млрд рублей. Напомню, что 400 млн акций — это больше, чем текущее количество в обращении. Цена размещения — 46 рублей за акцию, то есть в качестве ориентира цены взяли средневзвешенную по объему цену акций Эталона за 2025-й год. Это несколько выше, чем я ожидала, и это небольшой позитив для акционеров, так как на покупку АО «Бизнес-Недвижимость» у АФК «Система» из привлеченной суммы уйдет 14,1 млрд рублей. А это значит, что приблизительно 4,3 млрд рублей останутся в распоряжении компании и могут быть пущены на развитие компании или снижение долговой нагрузки. Правда, на 30.06.2025 года чистый долг там был под 200 млрд рублей, и эти 4,3 млрд рублей с точки зрения оценки их акций как слону дробинка, но все же. Если пересчитывать таргет по акциям Эталона с учетом объявленных параметров SPO, то мы имеем 32 рубля за акцию на горизонте года. Поэтому сегодняшний рывок в акциях Эталона на объявлении параметров SPO, на мой взгляд, носит исключительно спекулятивный характер, так как рынок полагал, что цена размещения может быть ниже текущей рыночной цены. Позднее, на мой взгляд, фундаментал здесь все же должен победить, если только рынок не начнет ожидать резкого роста рынка недвижимости в этом году. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/etalon_analytics Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) — ключевой инструмент для исследований, торговли, инвестирования и стратегического планирования на российском фондовом рынке Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

    АДМИНИСТРАТОР

    1.jpg
    Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

    АДМИНИСТРАТОР

    2.jpg
    Z

    Zxasqw12

    Но размытие уже заложили в цену акций и таргет будет пересмотрен,или я что то не так понял?

    Аватар пользователя 'PavelDonetskikh'

    PavelDonetskikh

    Будем смотреть,а потом действовать!)

    Z

    Zxasqw12

    👌🤝

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • ❗️🛢 Запасы нефти стран Запада еще находятся на приемлемом уровне (красная линия), но объём нефти в пути рухнул (синяя линия), и если Ормуз скоро не откроют, то странам придется быстро тратить свои запасы. Goldman говорит, что может случиться крупнейший в истории «шок предложения» нефти. В начале недели в Европу прибыл последний танкер с нефтью из Ормузского пролива

    • 🔥 Сильные пожары бушуют в нефтяном порту Фуджейра в ОАЭ и на нефтеперерабатывающем заводе Мина Аль-Ахмади в Кувейте после атак дронов и ракет из Ирана. Также сегодня временно приостановили работу после пожара, вызванного иранской атакой, газовые объекты в эмирате Абу-Даби, ОАЭ

    • 🔺 В Пакистане резко взлетели цены на топливо. Бензин вырос на 43% до 458 рупий за литр (примерно 130 рублей), дизель – на 55% до 520 рупий за литр (150 рублей). Это самые высокие цены на горючку в истории страны. Они в полтора-два раза выше, чем в России. При этом средняя зарплата в Пакистане в 7-10 раз ниже, чем в России

    • Когда вам больно, знайте, что есть люди, которые поставили миллиард долларов на падение нефти
      Когда вам больно, знайте, что есть люди, которые поставили миллиард долларов на падение нефти

    • ⚡️ Разница в ценах между азиатским и европейским дизельным топливом резко возросла — до 244 долларов за тонну, раньше она была нулевой

    • ‼️ Бахрейн потеряет $1,2 млрд из-за иранского удара по дата-центру Amazon, который оказался полностью разрушен, пишет Mash. Это может иметь катастрофические последствия для королевства, так как облачные сервисы составляют 2,5% ВВП страны и обеспечивают работу более 9 тыс. человек. Это может парализовать работу правительства

    • Ирак вышел из нефтяной игры и остановил экспорт
      Ирак вышел из нефтяной игры и остановил экспорт

    • Власти Японии опровергли информацию о планах направить делегацию в Россию
      Власти Японии опровергли информацию о планах направить делегацию в Россию

    • ⚠️ Дональд Трамп рассматривает возможность кадровых перестановок в администрации, он выразил недовольство министром торговли и министром труда, сообщает Politico со ссылкой на источники. Отставки могут коснуться тех, кого Дональд Трамп считает «недостаточно эффективными или привлекшими слишком много негативного внимания», говорит собеседник издания

    • 🚨 Заказ Японии на сумму 2,35 миллиарда долларов на поставку около 400 американских крылатых ракет Tomahawk находится под угрозой задержки, поскольку США израсходовали значительную часть своих запасов во время войны с Ираном, — Bloomberg

    • 🚫 Газовый комплекс Хабшан в Абу-Даби приостановил работу из-за падения обломков перехваченной ракеты, сообщили власти

    • ⚡️ Второй американский истребитель пятого поколения F-35 был сбит системой ПВО, принадлежащей Корпусу стражей Исламской революции, над центральной частью Ирана, сообщают иранские каналы. Борт имел надпись «Самолеты ВВС США в Европе» — то есть относится к военно-воздушным силам, дислоцированным в Европе

    • ⚡️ Вице-президент США Джей Ди Вэнс посетит столицу Венгрии Будапешт и проведёт встречи с премьер-министром Виктором Орбаном во вторник-среду в знак поддержки за несколько дней до ключевых парламентских выборов в Венгрии

    • 📣 Пентагон заявил об отставке начальника штаба Сухопутных войск США генерала Рэнди Джорджа. Эксперты считают, что генерала Рэнди Джорджа могли быстро уволить из-за того, что тот выражал сомнения по поводу наземной операции в Иране

    • ‼️ Франция и Китай заблокировали резолюцию Совбеза ООН, которая позволила бы применить силу для открытия Ормузского пролива, — NYT

    • 📣 Time: Вэнс был главным противником военной операции против Ирана среди соратников Трампа. Сейчас Вэнс пытается, по возможности, дистанцироваться от операции «Эпическая ярость»

    • ⚠️🇮🇷 Трамп пригрозил Ирану уничтожением мостов и электростанций, если тот в ближайшее время не пойдет на сделку

    • 🇺🇸 Хэгсет за день уволил трех генералов. Хэгсата застал врасплох ответ Ирана на удары США и Израиля — Time. Директор ФБР и министры сухопутных войск США могут лишиться постов — The Atlantic. Операция «Эпическая ярость» продолжается

    • ❗️🇮🇷 В пиццериях у Пентагона вновь зафиксировали рост заказов — данные Pentagon Pizza Report. Наземная операция США в Иране может начаться в ближайшие 7–10 дней, говорят некоторые геоаналитики. Хуситы могут заблокировать Баб-эль-Мандеб при атаке США на острова Ирана, заявил в интервью РИА Новости глава иранской дипломатической миссии в Египте Моджтаба Фердоусипур

    • ⚠️🇺🇸 Уоррен Баффет заявил, что следит за банковским сектором в поисках признаков распространения кризиса из сектора частного капитала (private equity), где многие крупные кредитные фонды сейчас ограничивают выводы на фоне рекордных оттоков

    • ⚠️🇮🇷 ВМС США: авианосец «Форд» готовится вернуться к операциям в Иране

    • 🔥 Иран атаковал американский дата-центр Oracle в Дубае. Внутри — данные клиентов со всего региона. Там сидят госструктуры ОАЭ, нефтянка, банки, ритейл и стартапы. Сам дата-центр — это серверы, где хранят и обрабатывают большие массивы данных. Это не первый удар по инфраструктуре. В начале марта КСИР били по дата-центрам Amazon в Дубае и Бахрейне

    • 🇺🇸🌍 Объем иностранных инвестиций в казначейские облигации США достиг рекордной отметки в 9,3 триллиона долларов

    • ⚡️ В 2021 году иностранные инвесторы вложили в китайскую недвижимость 18,5 миллиардов долларов. Затем компания Evergrande обанкротилась, геополитическая ситуация изменилась. После этого арендная плата упала сильнее всего за всю историю наблюдений. Теперь компании Blackrock и Carlyle распродают здания по заниженным ценам.

    • 🔺 Импорт США из Тайваня, Вьетнама и Таиланда резко вырос с 2018 года

    • 🗣 Goldman Sachs: «Нападения на нефтяные танкеры возобновились после почти двухнедельной паузы, после того как Иран нанес удар по кувейтскому нефтяному танкеру в порту Дубая»

    • ⚡️ У берегов Китая на плавучих хранилищах находится рекордный объем иранской и венесуэльской нефти — 40 миллионов баррелей

    • ❗️ В среднем, прошлые шоки предложения нефти приводили к умеренному снижению процентных ставок через 6-9 месяцев

    • 🚩 США вводят 25-процентную пошлину на производные стали, алюминия и меди, — Reuters

    • Новая обложка журнала TIME. "Inside Trump's search for a way out of Iran war"
      Новая обложка журнала TIME. "Inside Trump's search for a way out of Iran war"

    • 🚫 Дональд Трамп объявил об уходе генпрокурора США 60-летней Пэм Бонди в отставку. Ей 60 лет, если что

    • 🚫🛢 Ормузский пролив будет закрыт для США и Израиля на длительный срок — военный представитель Ирана Шекарчи

    • ❗️ Цены на удобрения значительно выросли, а на сельхозпродукцию пока еще нет, движения обычно происходят с лагом в несколько месяцев, — эксперты

    • ❗️🇮🇷 Хуситы сделали заявление относительно нанесения ударов по жизненно важным израильским объектам в районе города Яффа с помощью баллистических ракет, также был нанесен удар по важным целям в Тель-Авиве. Операция была проведена совместно с Ираном и «Хезболлой»

    • ⚠️🇺🇸 МВФ: возможности для снижения ставки ФРС в 2026 году ограничены

    • 🔺 Цена бенчмарка Dated Brent взлетела выше $141 за баррель. Это выше цен глобального экономического кризиса 2008 года. Dated Brent — ключевой бенчмарк для ценообразования половины нефтяных контрактов в мире

    • ‼️ Поразительно, насколько сильно сократилась прямая торговля между США и Китаем за последнее десятилетие. Доля Китая в импорте США вернулась к уровню, который был непосредственно перед вступлением Китая в ВТО (2001 год) – те же 9%. От некогда провозглашённой «ЧинАмерики» остаётся всё меньше

    • 💎 Цена на выращенные в лаборатории алмазы упала на 80% с 2020 года. Цена на натуральные алмазы — на 7%

    • ⚡️ Трамп сообщил, что отправляет генпрокурора США Бонди в отставку, поскольку она переходит на работу в частный сектор

    • Ушаков: Ормузский пролив открыт для России. При этом, по его словам, ситуация на Ближнем Востоке остётся тяжёлой
      Ушаков: Ормузский пролив открыт для России. При этом, по его словам, ситуация на Ближнем Востоке остётся тяжёлой

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?