Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества РОССЕТИ [анализ] [FEES]

РОССЕТИ [анализ] [FEES]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Стоит ли шортить акции ФСК Россети в 2026 году?

77
Стоит ли шортить акции ФСК Россети в 2026 году?

ФСК–Россети: дорогое удовольствие Причины для шорта: 1. Необоснованный рост акций: котировки ФСК–Россети с начала декабря выросли без веских оснований. Мы ожидаем разворота вниз. 2. Рост инвестрасходов: капитальные затраты компании постоянно увеличиваются, но не приводят к росту маржинальности. В 2025 году капзатраты достигли рекордных 720 млрд рублей и могут продолжить расти в 2026 году. 3. Отсутствие дивидендов: компания не выплачивает дивиденды с 2021 года, и разрешение на это действует до 2026 года. Наша целевая цена — 0,07 руб. за акцию. Если инвестрасходы останутся на высоком уровне, цена может быть еще ниже. Даже если компания решит выплатить дивиденды (чего мы не ждем в ближайшее время), это будет возможно только за счет заемных средств. Катализаторы для шорта: невыплата дивидендов, рост инвестпрограммы, увеличение издержек. Риски для шорта: сильная отчетность или директивное решение о выплате дивидендов по итогам 2025 года. ФСК–Россети: дешевизна по P/E — только кажущаяся По итогам первого полугодия 2025 года ФСК–Россети показали чистую прибыль около 104 млрд рублей. По итогам всего 2025 года чистая прибыль может превысить 200 млрд рублей. По мультипликатору P/E компания торгуется ниже 1x. Однако свободный денежный поток за 2024 год составил минус 92 млрд рублей и, вероятно, останется отрицательным в 2025–2027 годах. Чистый долг на конец первого полугодия 2025 года составил 503 млрд рублей при EBITDA около 500 млрд рублей — это некритично. Оптимизация инвестпрограммы могла бы повысить оценку компании, но мы не видим такой работы. Благодаря индексации тарифов и контролю над издержками ФСК–Россети нарастили EBITDA и чистую прибыль. Оптимизация инвестпрограммы могла бы улучшить ситуацию, но пока мы этого не видим. Наоборот, в 2025 году инвестиции достигли рекордных 720 млрд рублей. Дальнейший рост капзатрат будет влиять на нашу оценку. Наш взгляд на акции — «негативный» на горизонте 12 месяцев. ФСК–Россети остаются инфраструктурной компанией с огромными инвестрасходами. Эти затраты не приводят к росту доходности бизнеса. Новые сетевые проекты не имеют доходности, сравнимой с ДПМов и КОММодов в генерации. При инвестрасходах выше операционного денежного потока компания сталкивается с отрицательным денежным потоком. Даже если компания решит выплатить дивиденды, это будет возможно только за счет заемных средств. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/rosseti_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Инвестидеи | акции РФ

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?