Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ДОМ.РФ [анализ] [DOMRF]

ДОМ.РФ [анализ] [DOMRF]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Какие риски несет инвестирование в акции ДОМ.РФ?

8 626

    ДОМ.РФ — обзор IPO Рынок готовится к одному из самых ожидаемых IPO 2025 года. ДОМ.РФ установил диапазон размещения 1650-1750 руб. за акцию, что соответствует оценке компании в 267-283 млрд руб. до допэмиссии. Уставный капитал состоит из 161.78 млн акций, в рамках IPO планируется разместить до 28.55 млн новых бумаг. Сбор заявок стартует 15 ноября в 10:00 и завершится 19 ноября в 13:00. Размещение организует ВТБ Капитал Трейдинг, доступ получат как квалифицированные, так и неквалифицированные инвесторы. По середине диапазона компания оценивается в P/E 3.9, P/BV 0.66 при ROE 21%. Это дешевле большинства российских банков, включая Сбер с его P/E около 4.2 и P/BV 0.85. Дисконт к капиталу составляет 34%, что выглядит привлекательно на фоне текущих банковских оценок. За 9 мес. 2025 года прибыль по МСФО достигла 62 млрд руб., компания таргетирует 85 млрд руб. по итогам года. Капитал вырос с 309 млрд руб. в начале 2023 года до 398 млрд руб. к середине 2025 года, при этом компания стабильно выплачивала дивиденды с целевым payout 50%. Бизнес-модель ДОМ.РФ отличается от классических банков. 40% операционного дохода приходится на небанковский сегмент, включающий привлечение земель в оборот, комплексное развитие территорий, секьюритизацию ипотечных кредитов, финансирование инфраструктуры через механизм СОПФ, аренду жилья и производство лифтового оборудования. Основной банковский бизнес сосредоточен на проектном финансировании застройщиков и ипотечном кредитовании. Эта структура обеспечивает более стабильные финансовые показатели по сравнению с универсальными банками. Показатель ROAE за последние годы демонстрирует устойчивый рост с 6% в 2015 году до 19% в первой половине 2025 года. Прибыль выросла с 4.6 млрд руб. в 2014 году до планируемых 85 млрд руб. в 2025 году. Компания показала устойчивость в кризисные периоды 2020 и 2022 годов, когда многие банки фиксировали резкое снижение рентабельности. Однако стоит отметить, что эффективная ставка налога за 9 мес. 2025 года выросла до 18.4% против 12% в 2024 году и 10% в 2023 году. Это создает дополнительное давление на рентабельность и требует выполнения амбициозного плана по 4 кварталу. Основные риски связаны с концентрацией на жилищном строительстве и зависимостью от госполитики в области ипотеки. После сворачивания льготных программ в 2024 году возникли вопросы о достаточности капитала, что совпало по времени с объявлением о IPO. Это создает дискуссию о реальных мотивах размещения на фоне непростой конъюнктуры рынка. С другой стороны, компания не проводила допэмиссий в период активного роста бизнеса, продолжала выплачивать дивиденды даже когда Сбер их приостанавливал, что говорит об устойчивости финансовой модели. Правительство утвердило программу долгосрочной мотивации менеджмента через опционы, для чего будет выкуплено 2.29 млн акций. Размещение проходит в сложный момент для российского рынка, когда большинство секторов торгуется с существенными дисконтами. Инвесторы получают доступ к финансовому активу с оценкой ниже банковского сектора при более стабильной бизнес-модели, но без диверсификации универсальных банков. Справедливая оценка через несколько лет может достичь уровня 1 капитала при росте самого капитала, что дает потенциал для переоценки. Однако реализация этого сценария зависит от макроэкономической ситуации, динамики процентных ставок и способности компании поддерживать высокую рентабельность при изменении налогового режима. Относимся к IPO нейтрально. Справедливости ради, в отличие от многих недо-IPO различных IT компаний с финансами разной степени сомнительности, у ДОМ.РФ есть вполне осязаемые факторы фундаментальной переоценки. Но проблема в следующем: мы уже примерно понимаем, как ведет себя Сбер, Т-Банк, ВТБ и другие игроки финансового рынка. Насколько добросовестно менеджмент будет реализовывать свою стратегию — вопрос открытый и совсем непраздный. Как показывает практика, «кредит доверия» от инвесторов часто себя не оправдывает, поэтому будем наблюдать за действиями менеджмента и там уже будет видно, действительно ли стоит ли овчинка выделки. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/bank_dom.rf_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: InveStory

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

    АДМИНИСТРАТОР

    1.jpg
    Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

    АДМИНИСТРАТОР

    2.jpg

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • ⚠️ Нефть взлетит в цене до $200 за баррель, если Трамп реализует свои угрозы Ирану, пишут СМИ. При этом иранское правительство готово ударить в ответ по нефтяным объектам Saudi Aramco и инфраструктуре в городе Янбу Саудовской Аравии

    • 🚨 Премьер-министр Пакистана Шариф обратился к Трампу с просьбой продлить крайний срок по Ирану на две недели

    • 🛢 Цена нефти на физическом рынке достигла 144 долларов

    • 🇮🇷 Живая цепь на Белом мосту Ахваза в Иране против угроз со стороны США

    • 🚨 Американские стратегические бомбардировщики B-52 вылетели с военной базы в Британии. B-52 способен нести ядерное оружие. Если самолёты направляются в Иран, то будут у цели через 6 часов, в 4:00 по мск

    • 🔥 Иран может расширить свои цели, включив в них нефтяные объекты Aramco, нефтепровод Янбу в Саудовской Аравии и нефтепровод Фуджейра в ОАЭ, если Трамп атакует иранские электростанции, сообщает Tasnim

    • Axios вчера писало, что демократы готовят импичмент Хегсету, сегодня пишет, что демократы готовят импичмент уже Трампу
      Axios вчера писало, что демократы готовят импичмент Хегсету, сегодня пишет, что демократы готовят импичмент уже Трампу

    • 🗣 «Иран нарушает все известные законы, нападая на коммерческие суда в Ормузском проливе», — заявил Рубио. «Иран — это режим, который не верит в законы», — добавил он

    • 🚨 Мадагаскар вводит чрезвычайное положение в связи с энергетической ситуацией, вызванной войной на Ближнем Востоке, — Reuters

    • ❗️ За последние сутки в переговорах США и Ирана случился прогресс, но «маловероятно», что соглашение о прекращении огня к установленному дедлайну будет достигнуто, — Axios. Последние предложения от Ирана — не то, что хотят Штаты, но намного лучше того, что ожидали в Вашингтоне

    • 🗣 Вице-президент США Джей Ди Вэнс обратился к премьер-министру Венгрии Виктору Орбану: «Трамп любит тебя, и я тоже. У тебя скоро выборы, и мы просто хотели прийти и пожелать тебе удачи»

    • 🏆 Цена на российскую нефть Urals выросла до самого высокого уровня более чем за 13 лет — $116,05, — данные Argus Media

    • 🔔 Глава МЭА Фатих Бироль: мир готовится вступить в «черный апрель» — март был очень трудным, но апрель будет намного хуже, — Le Monde

    • 🗣 Трамп — самый кровожадный, как бешеный пес, в отношении Ирана, — Axios со ссылкой на американских чиновников

    • ⚔️ США и Израиль атаковали иранский остров Харк — главный узел нефтяного экспорта страны, — Mehr

    • 🗣 Президент Ирана Масуд Пезешкян: «Более 14 миллионов гордых иранцев заявили о своей готовности пожертвовать жизнью ради защиты Ирана. Я тоже был, есть и останусь преданным Ирану»

    • 💥 Венгрия договорится о покупке нефти у США на встрече Орбана и Вэнса — Bloomberg

    • ⚡️ Орбан в разговоре с Путиным предложил стать мышкой, помогающей российскому льву, — Bloomberg

    • ❗️ Индия намерена импортировать рекордное за последние шесть лет количество венесуэльской нефти, — Bloomberg

    • 🗣 Глава РФПИ Дмитриев: «Катастрофический дефицит нефти неизбежен»

    • ❗️ЦАХАЛ заявляет, что завершена масштабная волна ударов по десяткам объектов режима по всему Ирану. Атакованы ключевые ж/д пути и мосты, чтобы не дать КСИР перебрасывать оружие

    • 🚫 Иран отменяет все дипломатические и непрямые каналы связи с Соединенными Штатами и объявляет о приостановке обмена сообщениями после угрозы Трампа, — утверждает Reuters

    • «Сегодня ночью погибнет целая цивилизация». Трамп, грозя Ирану, создал афоризм, который, видимо, войдет в историю. Возможно, в историю болезни
      «Сегодня ночью погибнет целая цивилизация». Трамп, грозя Ирану, создал афоризм, который, видимо, войдет в историю. Возможно, в историю болезни

    • ⚠️🇮🇷 Вчера «самолет судного дня» США поднимался в небо. В понедельник источники, отслеживающие передвижения военной авиации, зафиксировали: самолет судного дня Boeing E-4B Nightwatch взлетел с базы Оффутт в Небраске (там же расположено стратегическое командование США) и после серии маневров благополучно приземлился

    • ❗️ Денежная масса доллара утроилась с 2008 года, а валюта потеряла 38% своей покупательной способности

    • 🔔 Французский центральный банк продал 129 тонн французского золота, хранившегося в Нью-Йорке, и купил эквивалентное количество в Европе. Теперь все французские золотые резервы теперь хранятся в Париже

    • 🚨 МИД Катара предупреждает: ситуация в регионе может выйти из-под контроля

    • 🔥🇮🇷 По иранскому острову Харг нанесли несколько ударов — Mehr. Если США перейдут красную черту, последствия выйдут за рамки региона — заявления КСИР

    • 🌕🇨🇳 На фоне коррекции на рынке на 12%, Китай в марте купил сразу 5 тонн золота — это максимальная за год покупка, — BBG

    • 🚫 ЕК не отказалась от планов запретить ЕС закупать нефть, газ и ядерное топливо у России, но не может назвать сроки введения запретов, — представитель ТАСС. Еврокомиссия проведет заседание координационных групп по нефти и газу на этой неделе, чтобы не допустить их дефицита в ЕС

    • 🔥🇮🇷 КСИР также угрожает нанести ущерб энергетической инфраструктуре США и их союзников, потенциально лишив их нефти и газа на годы

    • 🔥🇮🇷 КСИР заявил, что до сих пор Тегеран проявлял сдержанность по отношению к региональным партнерам, но предупреждает, что «теперь с этими соображениями покончено»

    • ⚠️🇮🇷 Израиль призвал США не идти на сделку без решения по Ормузскому проливу, — Axios

    • ⚠️🇮🇷 Тегеран отверг идею временного прекращения огня с США, сообщает RTRS

    • 🚨 По словам американского сенатора от штата Арканзас Коттона, 142-я полевая артиллерийская бригада Арканзаса отправляется на Ближний Восток

    • ❗️ Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи находится в бессознательном состоянии на лечении, пишет газета The Times, ссылаясь на данные американской и израильской разведок. Вчера иранская пресса распространила заявление от имени Хаменеи-младшего

    • 🔥 Этой ночью масштабные удары ВВС США и Израиля были нанесены по крупнейшим городам Ирана. На фото и видео дым от пожаров, предположительно, после попадания по топливным резервуарам на западе Тегерана

    • ⚡️ В результате удара иранского беспилотника по авиабазе Али ас-Салем в Кувейте прошлой ночью пострадали 15 американских военнослужащих, сообщает CBS News

    • ☢️ Западные СМИ готовят свою аудиторию к ядерным ударам по Ирану, якобы по многочисленным просьбам местного населения. Так, в репортаже британского BBC цитируется некий иранец в Тегеране, который говорит, что он готов принять даже самые экстремальные последствия войны, включая ядерную атаку или полное уничтожение. Этот анонимный «житель Тегерана» заявил ВВС: «Я согласен со всем этим»

    • ‼️ «Европа никогда в жизни не выиграет войну на истощение с Россией». Премьер-министр Венгрии Виктор Орбан не верит в шансы Европы выиграть войну на истощение у России

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?