Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ДОМ.РФ [анализ] [DOMRF]

ДОМ.РФ [анализ] [DOMRF]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Почему эксперты сомневаются в привлекательности IPO ДОМ.РФ?

9 540
Почему эксперты сомневаются в привлекательности IPO ДОМ.РФ?

Дом.РФ: оцениваем перспективы участия 20 ноября Госкомпания Дом.РФ начнет торги в первом эшелоне Московской биржи. С 14 по 19 ноября идет сбор заявок на IPO. О компании IPO • Цена размещения: 1650–1750 руб. за акцию. • Капитализация компании без учета привлеченных средств: 267–283 млрд руб. • Объем размещения: от 20 до 50 млрд руб. (28,55 млн акций). Вероятно, разместят около 30 млрд руб. (17–18 млн акций). • Более 10 млрд руб. планируют приобрести институциональные инвесторы. Топ-менеджмент купит 2,28 млн акций. • Формат размещения: cash-in. • Стабилизационный пакет для поддержки котировок в течение 30 дней после размещения и lock-up период 180 дней. • Заявки можно подать двух типов: указать количество акций и максимальную цену покупки (не ниже 1650 руб.) или сумму участия (акции будут куплены по цене размещения). • Тикер: DOMRF. Торги начнутся 20 ноября на Мосбирже. Основные показатели за 9 месяцев 2025 года по МСФО: • Чистый процентный доход после вычета резервов: 95 млрд руб. (+17% г/г). • Непроцентный и прочий доход: 18 млрд руб. (+29% г/г). • Чистая прибыль: 62 млрд руб. (+7% г/г). До годового прогноза (85 млрд руб.) осталось 23 млрд руб. Для достижения цели достаточно получить прибыль, аналогичную третьему кварталу, что вполне реально при оживлении рынка недвижимости. • Чистая процентная маржа (NIM): 3,7% (+0,5 п.п. с начала года). • Доля проблемных кредитов (NPL 90+): 1% (+0,4 п.п. с начала года). • Достаточность капитала (Н1): 13,6% (+0,3 п.п. с начала года). Минимальный норматив — 11,5%. Почему это интересно? Основные причины: • Рост чистой процентной маржи (NIM) и низкий уровень риска. • Стабильные темпы роста. • Приличная дивидендная доходность. Компания выплачивает 50% чистой прибыли. При максимальном объеме размещения (28,5 млн акций) и 161,8 млн уже выпущенных бумаг дивиденд за 2025 год составит около 220 руб. Это даст доходность 13% от максимальной цены размещения. При меньшем объеме размещения доходность может вырасти до 14–15%. • Финансовые показатели могут расти быстрее при ускорении запуска новых проектов девелоперами. В некоторых регионах уже наблюдается положительная динамика в октябре. • Невысокая оценка. При капитализации с учетом максимального объема размещения (50 млрд руб.) FWD P/E 2025 составит 3,9, а P/B — около 0,8–0,85. Это сопоставимо с уровнем Сбера, при этом компания растет по прибыли сопоставимыми темпами. Какие риски? • Ухудшение платежеспособности застройщиков с проблемными балансами. • Снижение доступности ипотеки и рост просрочек в розничном сегменте (15% общего процентного дохода). Итог Компания выходит на рынок с дисконтом. От 30% до 50% размещения могут купить институционалы и менеджмент, что станет дополнительной поддержкой котировок. Основной риск — это самое крупное размещение на рынке после допэмиссии ВТБ. Даже 30 млрд руб. могут сильно повлиять на индекс. Основная проблема — компания выходит на уровне Сбера как по P/E, так и по P/B. Теоретически Дом.РФ будет расти быстрее в ближайшие годы за счет восстановления рынка недвижимости, но это только теория. Банковский сектор предлагает множество вариантов, от дешевого ВТБ до эффективного Т-банка. Если хотите сделать ставку на восстановление рынка недвижимости, обратите внимание на девелоперов, таких как Эталон или Глоракс. На наш взгляд, оценка банка справедливая, а на рынке есть более привлекательные альтернативы. Также смущает верхняя граница размещения в 50 млрд руб. Вероятнее всего, будет 100% аллокация, что не очень хорошо для первых дней после IPO. Единственный плюс — высокие дивиденды. Мы планируем пройти мимо этого размещения. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/bank_dom.rf_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Invest Era

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?