Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

ФУНДАМЕНТАЛ

ДРУЗЬЯ, СЛЕДУЮЩАЯ ЧАСТЬ ОТВЕТОВ НА ВАШИ ВОПРОСЫ

70
ДРУЗЬЯ, СЛЕДУЮЩАЯ ЧАСТЬ ОТВЕТОВ НА ВАШИ ВОПРОСЫ

ДРУЗЬЯ, СЛЕДУЮЩАЯ ЧАСТЬ ОТВЕТОВ НА ВАШИ ВОПРОСЫ 👇 ❓ Почему компании, у которых нету долга не летят сейчас при высокой ставке, а все равно падают хоть и меньше рынка. 🤝 Мы все инвестируем для того, чтобы в будущем получить больше, чем есть сейчас. Акции должны стоить столько, сколько сможет вернуть инвестору бизнес денежным потоком + премия за риск. Все это дисконтируется, ведь стоимость денег с каждым годом уменьшается. Из-за инфляции 100 рублей сейчас будет равно 95 рублей через год. Поэтому стоимость акции по формуле будет равна сумме денежных потоков за каждый год, деленных на 1+норма дохода в степени номера периода. Для примера, бизнес приносит 100 рублей в год при норме доходности 15% и ростом бизнеса на 20% на протяжении 3х лет, а дальше стагнация, в ходе которой компания продается за капитал на балансе. Остаточную стоимость называют Terminal Value (TV). Пусть будет те же 100 рублей. Тогда стоимость такого бизнеса будет 100/(1+0,15) + 120/(1+0,15)^2 + 144/(1+0,15)^3 + TV = 272 рубля + TV 100 рублей = 372 рубля. Но ставка ЦБ была 10%, и резко выросла до 20% и держится дальше. Тогда норма доходности возрастет условно до 25%. И по той же формуле стоимость компании по дисконтированным денежным потокам должна уже быть 230 рублей + 100 = 330 рублей. Таким образом, компания из примера несмотря на рост финансовых показателей должна стоить на 11% ниже, чем была до повышения ставки. Компании, у которых повышение ставки кредитов съедает и денежные потоки, падают в оценке еще быстрее. И все же если ставка останется на одном уровне, стоимость компаний будет расти, ведь через год для новых инвесторов денежный поток в первый период будет уже 120 рублей. Ну а снижение ставки заставит рынок расти широким фронтом. ❓ Почему замещайки падают при росте $? 🤝 Когда мы выбираем средство сохранения капитала, мы выбираем инструмент по реальной доходности. Допустим, сейчас короткие бонды дают 19% при инфляции по Росстату 9%. Тем самым реальная доходность рублевых бондов 10%. Евробонды дают 10% при инфляции доллара в 3%. Реальная доходность 7%. Т.е. на текущий момент держать деньги в рублевых бондах выгоднее, чем в евробондах. Существуют еще риски курсов валют и кредитных рисков эмитента, а недавно реализовывался и инфраструктурный риск. На цену облигаций могут влиять и ожидания по изменению ставки. В эти дни часто говорили о повышении ставок ЦБ до 20% в октябре и выше, тем самым евробонды падали даже несмотря на рост курса доллара. Скорее всего сейчас время набирать позиции по евробондам, ведь со снижением ставки ЦБ пойдет и снижение реальной доходности. #ответ_на_вопрос

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?